家電處震蕩下行階段 線上市場份額趨向集中

6月下旬以來，家電板塊表現較弱，處在震蕩下行階段。雖然整體跌幅有限，但由于市場整體表現強勢，相對收益較差。上周，伴隨兩市震蕩幅度加大，投資者避險情緒明顯升溫，隨之而來的是家電等傳統避險品種受到資金關注，上周申萬家用電器指數累計上漲2.70%，僅次于通信板塊。

三季度家電板塊表現偏弱的原因主要有：一是受到市場風格變化影響，相比上半年的家電行情，三季度起市場風向轉向周期品種，以有色、采掘等為代表“黑色系”受到市場追捧，與此同時，宏觀層面也出現流動性好轉，以及風險偏好回升;二是下半年基數高企、上半年預期過高和家電投資本身的規(guī)律性，令家電行業(yè)自身基本面出現變化，原材料成本的上升和匯兌等也不利于行業(yè)。

不過，接下來家電線上市場份額有望提升，這給一線龍頭企業(yè)帶來更大增量空間。申萬宏源證券認為，二三線品牌由于在線下渠道布局較弱，希望借助電商渠道打破一線品牌在線下的優(yōu)勢，相比線下渠道，線上市場二三線品牌占據較多的憲法優(yōu)勢，龍頭公司的線下優(yōu)勢在線上未能充分體現。但目前格力、美的、海爾、小天鵝等一線品牌均在不斷加強京東、天貓、蘇寧云商和國美在線等渠道中布局，一線品牌的產品力、品牌力強于二線品牌，預計未來線上市場格局將趨同與顯現渠道，一線龍頭企業(yè)在電商中的成長空間高于二三線品牌。

以上周五為例，當天家電板塊中漲幅靠前的座次幾乎被一線品牌包攬，其中格力電器、老板電器、中科新材居漲幅前三位，美的集團、青島海爾、海信科龍等緊隨其后，華帝股份、小天鵝A等也漲幅不俗。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。