家電處震蕩下行階段 線上市場(chǎng)份額趨向集中

6月下旬以來，家電板塊表現(xiàn)較弱，處在震蕩下行階段。雖然整體跌幅有限，但由于市場(chǎng)整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，相對(duì)收益較差。上周，伴隨兩市震蕩幅度加大，投資者避險(xiǎn)情緒明顯升溫，隨之而來的是家電等傳統(tǒng)避險(xiǎn)品種受到資金關(guān)注，上周申萬家用電器指數(shù)累計(jì)上漲2.70%，僅次于通信板塊。

三季度家電板塊表現(xiàn)偏弱的原因主要有：一是受到市場(chǎng)風(fēng)格變化影響，相比上半年的家電行情，三季度起市場(chǎng)風(fēng)向轉(zhuǎn)向周期品種，以有色、采掘等為代表“黑色系”受到市場(chǎng)追捧，與此同時(shí)，宏觀層面也出現(xiàn)流動(dòng)性好轉(zhuǎn)，以及風(fēng)險(xiǎn)偏好回升;二是下半年基數(shù)高企、上半年預(yù)期過高和家電投資本身的規(guī)律性，令家電行業(yè)自身基本面出現(xiàn)變化，原材料成本的上升和匯兌等也不利于行業(yè)。

不過，接下來家電線上市場(chǎng)份額有望提升，這給一線龍頭企業(yè)帶來更大增量空間。申萬宏源證券認(rèn)為，二三線品牌由于在線下渠道布局較弱，希望借助電商渠道打破一線品牌在線下的優(yōu)勢(shì)，相比線下渠道，線上市場(chǎng)二三線品牌占據(jù)較多的憲法優(yōu)勢(shì)，龍頭公司的線下優(yōu)勢(shì)在線上未能充分體現(xiàn)。但目前格力、美的、海爾、小天鵝等一線品牌均在不斷加強(qiáng)京東、天貓、蘇寧云商和國(guó)美在線等渠道中布局，一線品牌的產(chǎn)品力、品牌力強(qiáng)于二線品牌，預(yù)計(jì)未來線上市場(chǎng)格局將趨同與顯現(xiàn)渠道，一線龍頭企業(yè)在電商中的成長(zhǎng)空間高于二三線品牌。

以上周五為例，當(dāng)天家電板塊中漲幅靠前的座次幾乎被一線品牌包攬，其中格力電器、老板電器、中科新材居漲幅前三位，美的集團(tuán)、青島海爾、海信科龍等緊隨其后，華帝股份、小天鵝A等也漲幅不俗。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。