逆回購利率節(jié)前飆漲最高至9% 短期利率全面破6%

重陽投資對記者表示：近期逆回購收益率全面上漲，一是季節(jié)性因素，季末受到MPA考核影響；二是市場對債市的預(yù)期更加樂觀，非銀機(jī)構(gòu)的倉位和杠桿普遍上升，增加了融資需求。

　　國慶長假即將到來，流動性似乎又緊張起來，國債逆回購收益率全面飆漲，短期的國債逆回購年化收益率已經(jīng)全面突破6%，其中一天逆回購GC001在9月27日早間的最高年化利率沖至9%。貨幣基金收益也水漲船高，目前已有產(chǎn)品7日年化收益率突破10%，有6只產(chǎn)品則超過5%。

　　短期逆回購利率全面破6%

　　本周央行在公開市場上的操作穩(wěn)健，但是仍以凈回籠為主。9月25日，央行以利率招標(biāo)方式開展了2000億元逆回購操作。其中14天品種1600億元，28天品種400億元，中標(biāo)利率分別為2.6%和2.75%，7天品種暫停投放。鑒于當(dāng)日有2800億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)資金凈回籠800億元。

　　9月26日，央行公告稱，臨近月末財(cái)政支出力度加大，可一定程度對沖央行逆回購到期等因素。為維護(hù)銀行體系流動性基本穩(wěn)定，當(dāng)日開展500億元逆回購操作，其中14天品種400億元，28天品種100億元，中標(biāo)利率均持平于前期。鑒于26日有1300億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)資金凈回籠800億元。

　　9月27日央行未開展逆回購操作，因有400億元逆回購到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠400億元。

　　中信建投分析師黃文濤表示，進(jìn)入到9月下旬，財(cái)政支出加強(qiáng)以及財(cái)政存款投放因素，整體資金面有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，對沖逆回購到期后，應(yīng)能滿足節(jié)前現(xiàn)金以及機(jī)構(gòu)跨季需求。

　　在流動性微幅收縮的情況下，本周開始，貨幣市場利率整體繼續(xù)走高，短端的隔夜、7天及跨季的14天、21天期限上行明顯。27日，隔夜Shibor上漲2.6BP至2.863%。

　　短期的國債逆回購收益率全面沖破6%，其中GC001的收盤收益率為6.915%，相比上一個交易日上漲5.9%，盤中最高沖至9%。R-001的最高點(diǎn)也一度達(dá)到9%，最終收報(bào)6.03%。7天逆回購GC007當(dāng)日的高點(diǎn)為8.32%，14天逆回購GC014的峰值則是7.6%。

　　重陽投資在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時認(rèn)為，近期逆回購收益率全面上漲：一是季節(jié)性因素，季末受到MPA考核影響，銀行對非銀機(jī)構(gòu)減少資金融出，非銀機(jī)構(gòu)無論是在銀行間還是交易所的資金回購成本都會有所上升；二是非銀機(jī)構(gòu)自身的杠桿因素。在近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落、房地產(chǎn)調(diào)控力度加大的背景下，市場對債市的預(yù)期更加樂觀，非銀機(jī)構(gòu)的倉位和杠桿普遍上升，增加了融資需求。

　　“早盤資金面緊張程度較昨日明顯加深，跨季度資金供給量少價升。由于非銀機(jī)構(gòu)跨季需求的剛性，13天期限9% 價格迅速被秒，21天從6%迅速漲價至6.5%。午盤市場傳言有大行向市場融出跨季資金，市場情緒稍有緩解但整體仍然維持偏緊狀態(tài)。季末時點(diǎn)由于MPA考核因素，作為資金供應(yīng)主力的銀行機(jī)構(gòu)會減少對非銀機(jī)構(gòu)的融出，導(dǎo)致市場主體的跨季融資需求不得不依賴于整體資金量較小的非銀機(jī)構(gòu)，從而推升資金價格。”博時固定收益總部基金經(jīng)理魯邦旺對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　已有貨幣基金收益突破10%

　　與此同時，貨幣型基金本周以來收益率也節(jié)節(jié)攀升，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前國泰現(xiàn)金寶貨幣A七日年化收益率已經(jīng)突破10%，達(dá)到10.087%，另外，嘉合貨幣B、國聯(lián)安貨幣B(A、B、C類份額分開計(jì)算)等6只產(chǎn)品收益率也超過5%，目前已經(jīng)有484只貨幣型基金七日年化收益率超過4%，比上周五再多出38只。

　　廣發(fā)貨幣基金經(jīng)理溫秀娟在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時表示，影響貨幣基金收益上漲的因素有很多，包括市場資金面緊張、貨幣基金所持資產(chǎn)到期兌現(xiàn)、大額贖回等等。就近期貨幣基金收益走高的原因，和資金階段性緊張、市場利率逐步上行不無關(guān)系。

　　雖然貨幣基金的收益不俗，不過，一些收益率高的貨幣基金產(chǎn)品已經(jīng)閉門謝客，投資者只能看不能買入。如國泰現(xiàn)金寶貨幣此前公告21日起便暫停申購等業(yè)務(wù)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月27日，上投摩根、工銀瑞信、匯添富等多家公司旗下超200只貨幣基金產(chǎn)品公告將于國慶長假前暫停申購或暫停大額申購等業(yè)務(wù)，部分產(chǎn)品本周四起就無法購買。

　　對于近期貨幣基金扎堆限購的原因，錢景財(cái)富CEO趙榮春認(rèn)為：“節(jié)日期間市場不交易，閑置資金不會產(chǎn)生收益，因此套利資金往往會選擇在節(jié)前涌入貨幣基金已期待分享老持有人的收益，而節(jié)后又常?？焖俪冯x，這不但攤薄了基金的收益率，侵占了老持有人的利益，而且給基金帶來了巨大的波動，于是基金公司選擇在節(jié)前閉門謝客，杜絕或者減少此類資金對基金的影響。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。