中大期貨：宏觀（國債）日報20170929

國外經(jīng)濟事件點評 Trump周三提出美國三十年來幅度最大的稅改計劃，該計劃將降低企業(yè)所得稅率、對小型企業(yè)減稅、降低個人最高稅率，并取消一些被廣泛使用的稅費減免規(guī)定。具體而言，計劃將把個人最高稅率由39.6%降至35%，公司所得稅率也將由目前的35%降為20%。計劃公布后，美歐債券收益率普漲，美元走強。

國內(nèi)方面，1-8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長21.6%，較1-7月回升0.4個百分點。其中，8月份利潤同比增24%，比7月份回升7.5個百分點。具體來看：1、國企利潤回升、私企利潤增速繼續(xù)下滑；2、主營業(yè)務(wù)利潤率提高拉升8月利潤增速。根據(jù)相關(guān)指標(biāo)的關(guān)系，可以將工業(yè)利潤增速大致分解為工業(yè)增加值、PPI增速與主營業(yè)務(wù)收入利潤率增速三部分之和，以分別表示產(chǎn)生、價格與利潤率變動對工業(yè)企業(yè)利潤增速的貢獻。1-8月份PPI累計同比增速6.4%，較1-7月持平；工業(yè)增加值累計增速6.7%，較1-7月回落0.1個百分點；主營業(yè)務(wù)收入利潤率6.13%，較去年同期變動8.3%，比1-7月回升近0.9個百分點，是拉升工業(yè)企業(yè)利潤增速的主要原因。利潤增速和工業(yè)增加值增速背離的背離說明，利潤增長并非主要來自于生產(chǎn)的擴張，二是生產(chǎn)下滑和政策抑制作用下，國有企業(yè)因競爭對手限產(chǎn)利潤率回升。

貨幣市場 今日銀行間市場主要期限回購利率多數(shù)下行，伴隨機構(gòu)跨季逐步進入尾聲，除14D資金成交依舊火熱、利率繼續(xù)刷新高點，其余品種均量縮價跌。今日交易所主要國債逆回購品種全線上漲，短端漲幅尤大。

公開市場情況 央行公開市場恢復(fù)逆回購操作，當(dāng)日完全對沖到期量，助益節(jié)前市場資金面趨緩。明日將有600億逆回購到期。

利率債走勢 今日利率債現(xiàn)券成交情緒一般，大量bid在節(jié)后，ofr+!，匹配困難，各品種期限收益率均有下行，幅度2BP左右。10Y國債活躍券170018下行1.25BP收報3.61%。國開10Y活躍券170215下行2.5BP，收于4.19%，今日170215成交219筆，170210成交170筆。非國開10Y券170415下行2BP，收于4.315%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。