PTA：回調(diào)空間有限

節(jié)前，包括PTA在內(nèi)的化工品期貨價(jià)格一度大幅下挫。而節(jié)后歸來(lái)，PTA期價(jià)維持橫盤整理，并未出現(xiàn)繼續(xù)下跌的態(tài)勢(shì)。從基本面來(lái)看，成本端仍有支撐，自身供應(yīng)壓力不大，同時(shí)需求相對(duì)較好，因此PTA期價(jià)回調(diào)空間有限。

油價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)振蕩格局

三大機(jī)構(gòu)發(fā)布的最新報(bào)告均上調(diào)了全球原油需求，IEA稱今年全球原油需求增長(zhǎng)快于預(yù)期，油市供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題得到一定程度改善，因此近期國(guó)際原油價(jià)格呈現(xiàn)振蕩偏強(qiáng)格局，從而對(duì)PTA價(jià)格形成一定支撐。此外，OPEC的減產(chǎn)行動(dòng)一直在助力油市重歸平衡，近日OPEC秘書長(zhǎng)發(fā)表講話稱，將在11月底的大會(huì)上討論是否將減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至2018年3月之后，同時(shí)更多的產(chǎn)油國(guó)也將加入到減產(chǎn)協(xié)議中。如能達(dá)成協(xié)議，或推動(dòng)油市供需面恢復(fù)平衡，油價(jià)重心勢(shì)必抬升，對(duì)PTA的成本支撐也將進(jìn)一步增強(qiáng)。

短期供應(yīng)壓力不大

9月，隨著前期檢修裝置重啟，加之當(dāng)月需要檢修的裝置不多，PTA工廠月均開(kāi)工率上升至74%左右。進(jìn)入10月，儀征化纖、海倫石化有檢修計(jì)劃，而江陰漢邦有重啟計(jì)劃，總體來(lái)看，供應(yīng)波動(dòng)不大。而隨著時(shí)間推移，供應(yīng)可能會(huì)增加，主要是翔鷺、遠(yuǎn)東和桐昆裝置的重啟和投產(chǎn)。據(jù)了解，翔鷺計(jì)劃在11月后半月先重啟150萬(wàn)噸產(chǎn)能；遠(yuǎn)東計(jì)劃11月后半月開(kāi)車；桐昆的新裝置計(jì)劃在11月中下旬開(kāi)車，涉及產(chǎn)能200萬(wàn)噸/年。以上裝置的運(yùn)行會(huì)增加市場(chǎng)供應(yīng)，一定程度上打壓市場(chǎng)價(jià)格，但是一般來(lái)說(shuō)，裝置投料試運(yùn)需要一段時(shí)間，產(chǎn)品投放市場(chǎng)的影響可能要到12月才會(huì)顯現(xiàn)。因此，短期來(lái)看，PTA供應(yīng)壓力并不會(huì)增大。

下游正處于需求旺季

目前正處于聚酯行業(yè)旺季，截至9月30日，國(guó)內(nèi)聚酯工廠平均開(kāi)工率在90%附近，為今年以來(lái)的最高水平，較去年同期還高出7個(gè)百分點(diǎn)。而10月，仍有多套前期停車的聚酯裝置將會(huì)陸續(xù)重啟，行業(yè)開(kāi)工率仍有走高可能。同時(shí)，目前下游滌綸長(zhǎng)絲庫(kù)存處于低位，截至9月底，DTY庫(kù)存在14天，POY庫(kù)存在6天，F(xiàn)DY庫(kù)存在8.5天，均處于年內(nèi)低位水平。較低的庫(kù)存水平，加之經(jīng)過(guò)國(guó)慶節(jié)集中消化，下游集中補(bǔ)貨周期已經(jīng)臨近，因此下游對(duì)原料存在較強(qiáng)的需求。

總體來(lái)看，上游原料價(jià)格偏強(qiáng)振蕩，對(duì)PTA價(jià)格的支撐仍在。供應(yīng)方面，短期雖然有裝置重啟，但同時(shí)也有裝置需要停車檢修，供應(yīng)壓力并不大。需求方面，目前正處下游旺季，聚酯工廠較高的開(kāi)工率和滌綸長(zhǎng)絲較低的庫(kù)存水平，對(duì)原料產(chǎn)生較強(qiáng)的需求。因此，PTA市場(chǎng)回調(diào)空間有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。