中集集團(tuán)：2019年業(yè)績(jī)有望創(chuàng)歷史新高

公司為全球集裝箱行業(yè)龍頭，全球市場(chǎng)份額超過(guò)50%。公司集裝箱、部分道路運(yùn)輸車(chē)輛、空港設(shè)備居世界第一，能源化工裝備、物流服務(wù)等均為行業(yè)領(lǐng)先。

我們預(yù)計(jì)公司正邁向新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)周期，2019年業(yè)績(jī)有望創(chuàng)歷史新高（公司之前歸母凈利潤(rùn)最高峰為2011年的37億元）。預(yù)計(jì)隨著公司多項(xiàng)業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)、公司土地“工轉(zhuǎn)商”獲得重要進(jìn)展，公司價(jià)值有望獲得重估。

集裝箱業(yè)務(wù)：量?jī)r(jià)齊升，回暖趨勢(shì)將延續(xù)

2017年上半年公司普通干貨集裝箱銷(xiāo)售53.57萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng)125%；冷藏集裝箱銷(xiāo)售3.51萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng)57%；集裝箱業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入100.5億元，同比上升105%；盈利6.8億元。集裝箱售價(jià)已由2016年價(jià)格低點(diǎn)上漲超過(guò)50%，集裝箱量?jī)r(jià)齊升突破盈虧平衡點(diǎn)，同比扭虧為盈。預(yù)計(jì)今年全年集裝箱量?jī)r(jià)齊升趨勢(shì)將延續(xù)，為公司帶來(lái)更大業(yè)績(jī)彈性。

道路運(yùn)輸車(chē)輛：未來(lái)增長(zhǎng)亮點(diǎn)，全球戰(zhàn)略布局成效顯著

2017年上半年公司道路運(yùn)輸車(chē)輛業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97億元，同比上升39%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.68億元，同比增長(zhǎng)57%。車(chē)輛業(yè)務(wù)近幾年加大國(guó)外戰(zhàn)略布局，國(guó)內(nèi)治理道路超載超限及新國(guó)標(biāo)等政策性措施所帶來(lái)的車(chē)輛需求提升，公司道路運(yùn)輸車(chē)輛業(yè)務(wù)具有持續(xù)增長(zhǎng)空間，有望成為公司未來(lái)幾年增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

能源化工裝備：政策、市場(chǎng)雙重利好，產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)完善

2017年上半年公司能源、化工及液態(tài)食品裝備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入51億元，同比增長(zhǎng)17%；凈利潤(rùn)5226萬(wàn)元（去年同期：凈虧損10億元），扭虧為盈。政府部門(mén)持續(xù)推動(dòng)清潔能源政策，國(guó)內(nèi)天然氣缺口不斷擴(kuò)大，LNG裝備前景廣闊。

今年中集安瑞科重整收購(gòu)南通太平洋有助于打造海陸一體的LNG產(chǎn)業(yè)鏈。

海工裝備拖累業(yè)績(jī)，明年有望好轉(zhuǎn)；空港裝備、物流服務(wù)等業(yè)務(wù)成長(zhǎng)良好

公司海工裝備業(yè)務(wù)2017年上半年虧損5.5億元，我們預(yù)計(jì)全年虧損8-9億元。海工裝備業(yè)務(wù)已經(jīng)引入產(chǎn)業(yè)基金，未來(lái)業(yè)績(jī)有望好轉(zhuǎn)?？崭垩b備居全球第一，頻繁接獲大單；物流服務(wù)憑借“一帶一路”東風(fēng)獲得良好發(fā)展。

土地“工轉(zhuǎn)商”具較高價(jià)值，上市公司價(jià)值有望重估

公司在一線(xiàn)城市和部分二線(xiàn)城市儲(chǔ)備大量?jī)?yōu)質(zhì)土地。其中上海寶山、深圳太子灣、坪山、前海的158.6萬(wàn)平方米土地值得重點(diǎn)關(guān)注。近期公司位于深圳前海的3塊宗地（共52.4萬(wàn)平方米）的土地整備問(wèn)題簽署了《土地整備框架協(xié)議書(shū)》。今年8月南方中集因太子灣土地搬遷獲招商局蛇口工業(yè)區(qū)控股股份有限公司4.95億元搬遷補(bǔ)償。今年7月中集產(chǎn)城通過(guò)全資子公司中集申發(fā)引入戰(zhàn)略投資者碧桂園，產(chǎn)城業(yè)務(wù)未來(lái)有望成為公司增長(zhǎng)的新動(dòng)力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。