甲醇：恐難跨過60日均線這道坎兒

需求低迷

受供應(yīng)增加以及偏高的價格難以向下游傳導(dǎo)的影響，甲醇價格9月以來持續(xù)下跌。不過，隨著供應(yīng)端的收縮，上周四開始甲醇價格超跌反彈。技術(shù)上看，上方面臨60日均線的壓制，如果不能有效突破，那么將重回弱勢。

內(nèi)盤升水導(dǎo)致進口量下降

經(jīng)歷了7―8的大幅上漲，國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨價格升水進口貨源100元/噸，這意味著進口有利可圖。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，7―8月國內(nèi)共進口甲醇156.59萬噸，月均進口78.30萬噸，而1―6月月均進口64.9萬噸。數(shù)據(jù)驗證了外盤貼水刺激進口的觀點。

然而，9月價格急速下跌，國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨價格已經(jīng)貼水進口貨源150元/噸，進口套利窗口關(guān)閉。如果這一價差未能修復(fù)甚至持續(xù)擴大，那么甲醇進口將受抑制，從而造成出口量的增加。

從目前的情況看，國際能源價格呈現(xiàn)振蕩上行態(tài)勢，表明北美、中東地區(qū)的甲醇成本提升。這種情況下，國內(nèi)市場在進口貨源的支撐下，價格下行空間有限，難以跌破2500元/噸的平臺。

裝置檢修壓縮整體供應(yīng)

受前期華魯恒升、內(nèi)蒙古國泰的裝置重啟的影響，國慶節(jié)假期歸來，甲醇行業(yè)整體開工負(fù)荷有所上升。

不過，本月甘肅華亭、內(nèi)蒙古東華等裝置將陸續(xù)檢修，市場整體供應(yīng)勢必減少。截至10月16日，甲醇行業(yè)開工負(fù)荷大致在63.79%，較9月30日下降2.6個百分點。供應(yīng)的下降對甲醇價格形成支撐。

需求疲軟限制漲幅

甲醇下游需求仍不樂觀。其一，受聚丙烯價格大幅下挫的拖累，煤制聚丙烯的利潤只有1500元/噸，相較油制利潤，明顯下滑。煤制聚丙烯特別是外采甲醇制聚丙烯企業(yè)的生產(chǎn)積極性下降，進而減少甲醇需求。其二，甲醛行業(yè)步入淡季，加之其下游受環(huán)保督察影響而限產(chǎn)停產(chǎn)，甲醇需求低迷。其三，二甲醚利潤較差，偏高的甲醇價格導(dǎo)致二甲醚生產(chǎn)陷入虧損狀態(tài)，目前二甲醚行業(yè)開工負(fù)荷處于極低水平。

綜上所述，國內(nèi)甲醇價格跌幅大于進口貨源，進口受到抑制；行業(yè)開工負(fù)荷降低，供應(yīng)進一步減少，上述因素促成了近期甲醇價格的反彈。不過，考慮到下游需求仍然疲軟，本次的反彈高度預(yù)計有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。