WEEX唯客行業(yè)調(diào)研：SFC即將啟動(dòng)VASP發(fā)牌制

作者:NYDIG 全球研究主管Greg Cipolaro 編譯:WEEX Blog

閱讀提要:

1. 波動(dòng)率降至罕見(jiàn)水平,為投資者創(chuàng)造了誘人的機(jī)會(huì)。

2. 事后諸葛式的偏見(jiàn)可能是影響比特幣支付應(yīng)用的障礙。

3. 香港即將出臺(tái)的許可制度對(duì)加密市場(chǎng)有何影響?

波動(dòng)性下降創(chuàng)造機(jī)會(huì)

以一個(gè)月后到期的平值期權(quán)的隱含波動(dòng)率(1m ATM IV)衡量,比特幣的波動(dòng)率繼續(xù)下降,達(dá)到過(guò)去幾年罕見(jiàn)的水平。我們幾周前就注意到了這一點(diǎn),但自幾周前區(qū)域銀行業(yè)危機(jī)的風(fēng)波消退以來(lái),比特幣價(jià)格繼續(xù)低迷,波動(dòng)性下降的趨勢(shì)仍在繼續(xù)。上周,該指標(biāo)低于自 2019 年 3 月以來(lái)觀察到的 1m ATM IV 新低。

隨著比特幣價(jià)格停滯不前,尤其是在科技股等其他資產(chǎn)繼續(xù)上漲的情況下,交易員似乎越來(lái)越緊張,最近的新聞文章強(qiáng)調(diào)看跌期權(quán)數(shù)據(jù)和技術(shù)分析。雖然市場(chǎng)短期波動(dòng)很難預(yù)測(cè),但很顯然,在當(dāng)前波動(dòng)性處于歷史低位的市場(chǎng)狀態(tài)下,投資者即使不知道后市將朝哪個(gè)方向突破,仍然可以利用這種低波動(dòng)率來(lái)做點(diǎn)什么。

跨式期權(quán)策略,即同時(shí)購(gòu)買看漲期權(quán)和看跌期權(quán),如果標(biāo)的價(jià)格在任何一個(gè)方向上波動(dòng)足夠大,則可能使投資者獲利。然而,如果比特幣的波動(dòng)率保持不變或者繼續(xù)下降,投資溢價(jià)就會(huì)受到侵蝕,而回報(bào)可能會(huì)低于期權(quán)費(fèi)?？紤]到目前隱含波動(dòng)率的低迷(便宜)程度,以及可能使比特幣走高或走低的幾種催化劑,包括債務(wù)上限談判、監(jiān)管背景的變化以及 Mt Gox 代幣的賠償,對(duì)一些投資者來(lái)說(shuō),做多跨式期權(quán)可能是有利可圖的。再加上市場(chǎng)流動(dòng)性下降(據(jù) Kaiko 數(shù)據(jù),美國(guó)交易所的 BTC 流動(dòng)性自年初以來(lái)下降了約 50%,WEEX 注),我們認(rèn)為現(xiàn)在擁有波動(dòng)性可能有很多好處。

WEEX 注:本文于新加坡時(shí)間 27 日凌晨發(fā)布。實(shí)際上,據(jù) WEEX 唯客交易所數(shù)據(jù),29 日凌晨開(kāi)始,比特幣已經(jīng)突破過(guò)去兩周多的盤(pán)整區(qū)間及 28,000 美元整數(shù)關(guān)口,最高觸及 28,431 美元,日內(nèi)最大漲幅約 4.25%。

比特幣支付的心理障礙

上周一(5 月 22 日,WEEX 注)是比特幣歷史上開(kāi)創(chuàng)性時(shí)刻(比特幣第一次被用于現(xiàn)實(shí)世界交易)的周年紀(jì)念日。每年的這一天被稱為「比特幣披薩日」,以慶祝 2010 年開(kāi)發(fā)商和早期支持者 Laszlo Hanyecz 以 10,000 比特幣購(gòu)買了 2 個(gè) Pappa John's 店的披薩。因?yàn)楫?dāng)時(shí)他所在的當(dāng)?shù)嘏_店不接受比特幣,大學(xué)生 Jeremy Studivant 接受了比特幣,然后用他的信用卡完成了交易。(eg:為慶祝第 13 個(gè)「比特幣披薩日」,WEEX 唯客交易所推出百萬(wàn)獎(jiǎng)池福利活動(dòng)。)

據(jù)報(bào)道,2010 年夏天,Laszlo 僅在披薩上就花費(fèi)了 100,000 個(gè)比特幣,按今天的價(jià)格計(jì)算價(jià)值超過(guò) 26 億美元。當(dāng)面對(duì)這一統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)時(shí)——13 年前 20 個(gè)比薩餅今天價(jià)值 26 億美元,許多人的反應(yīng)往往是嘲笑。雖然比特幣的成功和未來(lái)價(jià)格上漲在 2010 年可能并不明顯,但人類對(duì)比特幣披薩日等事件的反應(yīng)以及事后諸葛式的偏見(jiàn),是讓比特幣被接受成為價(jià)值交換媒介的重要障礙。

對(duì)比特幣的一種普遍批評(píng)是,它在支付應(yīng)用中的利用率不高,通常被用作投資目的。雖然比特幣最初被設(shè)想為「點(diǎn)對(duì)點(diǎn)電子現(xiàn)金系統(tǒng)」,但它以驚人的投資回報(bào)而聞名,而不是未來(lái)的支付系統(tǒng)。人們經(jīng)常以阻礙比特幣發(fā)展的技術(shù)障礙、緩慢的交易速度和有時(shí)不經(jīng)濟(jì)的成本(過(guò)高的 Gas 費(fèi),WEEX 注)來(lái)反擊,而閃電網(wǎng)絡(luò)正在解決這些問(wèn)題。有一個(gè)基本的心理因素阻礙了比特幣作為交易媒介的廣泛采用,即如果一個(gè)人在不久前獲得大量比特幣,他可能會(huì)變得非常富有。后見(jiàn)之明的偏見(jiàn),即回顧事件并認(rèn)為它們一直都是可以預(yù)測(cè)的——這是一個(gè)經(jīng)常被忽視的人性因素——阻礙了比特幣在商業(yè)交易中的更廣泛采用。

并不是說(shuō)比特幣在支付中變得更加無(wú)縫和可用之前需要攻克多少技術(shù)難關(guān)。就在上周,我們的姊妹公司 Wolf,「畢業(yè)」了第一批比特幣和閃電網(wǎng)絡(luò)初創(chuàng)公司(其中許多專注于提高比特幣作為支付網(wǎng)絡(luò)的可用性)。(WEEX 注:In Wolf's Clothing (Wolf) 是一家由資產(chǎn)管理公司 Stone Ridge 發(fā)起的創(chuàng)業(yè)加速器,旨在支持以比特幣為中心的應(yīng)用程序和用例。Wolf 收到了來(lái)自 36 個(gè)不同國(guó)家/地區(qū)的 100 多個(gè)團(tuán)隊(duì)的申請(qǐng),其中第一組,Wolfpack 1——由來(lái)自 10 個(gè)國(guó)家/地區(qū)的 8 個(gè)團(tuán)隊(duì)和 23 位創(chuàng)始人組成,于上周三進(jìn)行了路演。)

一定程度上,我們預(yù)計(jì)使用比特幣和閃電網(wǎng)絡(luò)的復(fù)雜性,甚至比特幣所有權(quán),都會(huì)退居幕后,新資產(chǎn)(比如美元穩(wěn)定幣),將使用Taproot 資產(chǎn)或其他與比特幣相關(guān)的協(xié)議提供。(WEEX 注:Taproot 協(xié)議于 2022 年 4 月推出,旨在幫助在比特幣鏈上發(fā)行數(shù)字資產(chǎn),并且可以低費(fèi)用快速轉(zhuǎn)移至閃電網(wǎng)絡(luò)。)。到那時(shí),用戶體驗(yàn)將與任何其他現(xiàn)代支付應(yīng)用程序無(wú)異,同時(shí)兼?zhèn)浔忍貛诺乃泻锰帯？梢韵胂?在不遠(yuǎn)的將來(lái),事后諸葛式的偏見(jiàn)將不再是比特幣支付的障礙。

再次擁抱加密貨幣?

上周,有消息稱,6 月 1 日,香港證監(jiān)會(huì) (SFC) 將開(kāi)始接受虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商 (VASP) 牌照申請(qǐng),希望為散戶投資者提供服務(wù)。鑒于中國(guó)對(duì)加密貨幣的監(jiān)管歷史——限制加密行業(yè)(2013 年)、1CO 禁令(2017 年)、全面禁止交易和采礦(2021 年),我們發(fā)現(xiàn)這次中國(guó)香港的政策轉(zhuǎn)變很有趣(當(dāng)然不可否認(rèn)的是,中國(guó)內(nèi)地和香港地區(qū)的政策有一定差異)。

事實(shí)上,中國(guó)香港的 VASP 框架已經(jīng)實(shí)施多年,現(xiàn)在隨著許可計(jì)劃將于下周實(shí)施,它似乎領(lǐng)先于包括美國(guó)在內(nèi)的許多其他司法管轄區(qū)。目前尚不清楚香港地區(qū)的行動(dòng)將對(duì)加密市場(chǎng)產(chǎn)生多大的影響,但香港地區(qū)和中國(guó)內(nèi)地在過(guò)去一直是比特幣價(jià)格走勢(shì)的重要因素,因此它們的監(jiān)管態(tài)度變化是值得關(guān)注的。

上周重要新聞

監(jiān)管:

香港證監(jiān)會(huì)即將敲定加密貨幣交易所規(guī)則,接受牌照申請(qǐng)

香港正在推動(dòng)加密中心的崛起,與其他亞洲地區(qū)的打壓政策形成鮮明對(duì)比

國(guó)際證券組織制定全球加密監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)

投資:

隨著客戶需求增長(zhǎng),家族辦公室將目光轉(zhuǎn)向加密貨幣

Celsius 資產(chǎn)將由 Arrington Capital 牽頭的財(cái)團(tuán)管理

公司:

DCG 未能償還 Genesis 貸款

WEEX 交易所推出「六一」歡樂(lè)周雙重激勵(lì)活動(dòng)

加密貨幣巨頭 Binance 將客戶資金和公司收入混為一體

WEEX 正在進(jìn)行「跟單交易首單100%保賠」活動(dòng)

近期大事件

6 月 2 日 -就業(yè)報(bào)告

6 月 13 日 - CPI 數(shù)據(jù)

6 月 14 日 - FOMC 利率決定

原文鏈接:https://viewemail.nydig.com/volatility-sinks-opportunity-rises

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。