克拉克森研究：海工市場回顧與展望（2017年秋季）

2017年已過大半，越來越多的跡象顯示，市場經(jīng)歷了三年的大幅下滑后，目前已經(jīng)“觸底反彈”。然而，行業(yè)前景，特別是供給方面，依舊充滿挑戰(zhàn)。由于目前海工市場逐漸增加的市場活躍度是有地區(qū)局限性的，所以迄今為止海工裝置的日費率變化有限--克拉克森海工日費率指數(shù)自2014年年中從96點開始下跌，目前保持在46點。

油價

自克拉克森研究的春季市場報告發(fā)布后，布倫特原油價格一直在45美元/桶至55美元/桶間波動。其間盡管歐佩克延長了減產(chǎn)協(xié)議，但并未增加減產(chǎn)力度，油價走勢依舊疲軟。不過得益于美國的需求量增大，目前油價已開始回升。令人鼓舞的大型項目（如LizaEPS,CoralFLNG第一階段）的投資決策少量但持續(xù)地獲批。然而，來自美國陸上頁巖氣的競爭依舊不可忽視。截止2017年7月，美國陸上鉆機共計958臺，與一年前相比增加了一倍。

項目投資

根據(jù)石油公司發(fā)布的報告，我們預(yù)計2017年全年全球油氣勘探開發(fā)投資規(guī)模將較去年增長10%左右。這主要是受到陸上投資規(guī)模將增加30%左右的預(yù)期推動，而海洋油氣勘探開發(fā)投資水平預(yù)計與去年持平--在經(jīng)歷了近年來的嚴(yán)重下滑后，這樣的預(yù)期仍令人鼓舞。今年至今，由已做出的投資決定鎖定的投資額約為420億美元。雖然其中大部分不會在2017年落地，但這給未來市場釋放出了積極的信號。目前油氣勘探開發(fā)項目的成本較以往縮減30%，這個變化已經(jīng)并將繼續(xù)帶動油氣勘探開發(fā)項目審批的通過，而這將支持著市場的活躍程度。

鉆井裝置

2017年鉆井裝置的利用率相較上一年提高了兩個百分點，達到65%（2014年利用率為95%）。與此同時，鉆井裝置，特別是自升式鉆井裝置的租約數(shù)量和日費率，也有小幅但不容忽視的改善。船東也表示，設(shè)備運營商對簽署浮式裝置的長期租約重燃興趣。但目前在市場中仍需謹(jǐn)慎前行：油價一旦下滑，便可能阻止市場的復(fù)蘇，目前鉆井裝置的總需求僅456臺，當(dāng)前的市場環(huán)境依舊薄弱。

鉆井裝置方面的供給再平衡仍在繼續(xù)，特別是在浮式裝置方面效果顯著，全球可運營的浮式裝置數(shù)量在過去三年間已下降了30%。今年一月至七月，全球共計5臺自升式鉆井裝置和6臺浮式鉆井裝置被拆解，而八月初，又有6臺浮式鉆井裝置被拆解。當(dāng)前全球新造鉆井裝置手持訂單154臺，而這些手握訂單的船廠也在試圖處理這些“閑置”的鉆井裝置庫存。一些鉆井承包商因此看到因市場周期性帶來的整合機會，目前市場中已出現(xiàn)了一些大型并購交易。

海工支持船

由于年中平臺供應(yīng)船的需求量回升，海工輔助船的期租費率也有小幅改善，尤其是在北海和巴西地區(qū)。然而這些改善可能是季節(jié)性或者區(qū)域性的，海工輔助船的供需再平衡仍需繼續(xù)推進。盡管市場對于北海地區(qū)短期內(nèi)的需求增加做出了些許的反應(yīng)，但全球范圍內(nèi)，目前仍有1,800余艘海工輔助船處于閑置狀態(tài)。其中近1,000艘交付于1990年以后。極其有限的舊船拆解（今年截至目前僅22艘）中，“就地報廢”仍為主要形式。手持訂單方面，當(dāng)前全球海工輔助船手持訂單348艘，交付量同比下降39%。

水下作業(yè)支持船

截止八月初，水下項目工程承包商的作業(yè)訂單量保持穩(wěn)定，但水下采油樹手持訂單僅為668個，比市場衰退前的峰值降低了45%。水下作業(yè)支持船的租金雖未再繼續(xù)走弱，但由于該船型的使用基本不受區(qū)域的限制，從而日費率并沒有立即改善的跡象。

新簽訂單及二手船交易

新簽訂單方面，延續(xù)了2016年的疲軟態(tài)勢（2016年全年共計96艘/臺海工裝置新簽訂單），年初至今僅成交各類海工裝置訂單34艘/臺。以海工裝置建造為主的船廠一直在尋找其他領(lǐng)域的機會，包括可再生能源領(lǐng)域和探險郵輪領(lǐng)域。與此同時，浮式生產(chǎn)儲油裝置和浮式儲存及再氣化裝置的訂單呈現(xiàn)出低總量但高投資額的亮點。

海工市場中的并購和二手交易持續(xù)增多，這其中包括了一系列大型交易，幫助了市場的整合。盡管市場中出現(xiàn)了這些積極的信號，但重組仍在進行中，市場情緒依舊脆弱。在市場步入周期的下一階段過程中，整個市場仍將頂風(fēng)而行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。