家電行業(yè)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)保持高速增長

中信建投10月24日發(fā)布家電行業(yè)研究報告，報告摘要如下：

本周核心觀點:

家電企業(yè)密集公布Q3業(yè)績預告,關注優(yōu)勢龍頭。

本周,家電上市公司密集公布Q3業(yè)績預告,空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)保持高速增長?？照{(diào)行業(yè)空間充足,支持具備競爭優(yōu)勢公司維持穩(wěn)健增長。同時,行業(yè)競爭格局穩(wěn)定因素,產(chǎn)業(yè)鏈強勢企業(yè)基于定價權(quán)優(yōu)勢,短期內(nèi)價量提升受益最為明顯,龍頭企業(yè)業(yè)績依然有望保持較高速增長。我們關注到海信科龍前三季度業(yè)績預告,歸母凈利潤預計同比增80%~100%,其中Q3單季同比增190%~275%。

而在市場壓力釋放的過程中,部分企業(yè)Q3業(yè)績存在波動性影響,已經(jīng)從業(yè)績預告存在下滑的情況中有所體現(xiàn)。我們認為,在市場估值切換影響逐步加強的情況下,由于所處產(chǎn)業(yè)地位不同,部分企業(yè)難以快速分享產(chǎn)品價格提升的紅利,短期業(yè)績受到外部因素壓制較為明顯。而具備優(yōu)勢地位的行業(yè)龍頭,其整體業(yè)績面對市場環(huán)境的波動影響更為平滑,同時龍頭企業(yè)業(yè)績增速與估值增長依然有較好的匹配,后續(xù)在Q3業(yè)績因素催化下,預期股價中樞受到的帶動將更為明顯。

提示關注品牌實力不斷夯實提升,盈利能力有望進一步優(yōu)化的行業(yè)龍頭,繼續(xù)推薦確定性標的:美的集團、青島海爾、三花智控三花智控:汽零成為戴姆勒供應商,業(yè)務成長性逐步凸顯。

三花智控公司全資子公司三花汽零確定成為德國戴姆勒新能源電動汽車和傳統(tǒng)汽車平臺電子水泵供貨商,即將為戴姆勒全球工廠開發(fā)生產(chǎn)及配套電子水泵,相關車型預計于2019年批量上市,同時公司預計產(chǎn)品生命周期內(nèi)全球銷量達到359萬臺。三花汽零為行業(yè)領先的汽車空調(diào)及熱管理系統(tǒng)控制零部件供應商,未來依托新能源汽車需求及傳統(tǒng)汽車節(jié)能需求提升,成長性不斷釋放。

我們認為,三花智控為空調(diào)核心零部件龍頭,市場領先地位在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化下不斷增強,面對原材料壓力盈利能力穩(wěn)定,長期發(fā)展穩(wěn)健。同時,汽車零部件業(yè)務將提供業(yè)績增量,對新能源汽車領域的重點發(fā)展布局,有助于夯實公司長期成長基礎,繼續(xù)重點推薦。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。