秋風(fēng)瑟瑟 多方支撐下鋼市能否穩(wěn)步前行

今年的鋼市“金三銀四”未及預(yù)期，更多的人把希望寄托在“金九銀十”上，期待鋼市能在本年度最后一個(gè)傳統(tǒng)旺季上拿出更好的成績(jī)單。如今十月即將結(jié)束，對(duì)“金九銀十”的希冀已經(jīng)逐漸落空，今年不明顯的傳統(tǒng)旺季走出了讓市場(chǎng)失望的步伐。原計(jì)劃11月中旬開(kāi)始執(zhí)行的“2+26”城市采暖季限產(chǎn)提前到10月中旬，此次限產(chǎn)對(duì)供應(yīng)端的影響大還是對(duì)需求端的影響更大？市場(chǎng)會(huì)是一蹶不振，還是暫時(shí)性的回調(diào)盤(pán)整？下面筆者從一些宏觀數(shù)據(jù)和影響因素對(duì)鋼市進(jìn)行探討和預(yù)測(cè)。

1、“亮劍”三季度數(shù)據(jù)，夯實(shí)年度經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)”格局

10月19日中國(guó)經(jīng)濟(jì)“三季報(bào)”出爐，三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，宏觀指標(biāo)展現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性。ＧＤＰ同比增長(zhǎng)6.8％，這是連續(xù)第９個(gè)季度保持在6.7％至6.9％的區(qū)間。前三季度，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))458478億元，同比增長(zhǎng)7.5%，增速比上年同期回落0.7%?；A(chǔ)設(shè)施投資99652億元，增長(zhǎng)19.8%，比上年同期加快0.4%。固定資產(chǎn)投資到位資金457007億元，同比增長(zhǎng)3.3%，增速比上半年加快1.9%。新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資376347億元，同比增長(zhǎng)2.4%。9月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))環(huán)比增長(zhǎng)0.56%。前三季度，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資80644億元，同比增長(zhǎng)8.1%，增速比上年同期加快2.3%。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金113095億元，同比增長(zhǎng)8.0%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資平穩(wěn)增長(zhǎng)?？偟膩?lái)看，前三季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)持續(xù)發(fā)展。

2、原燃料價(jià)格持續(xù)低迷，支撐成本略顯乏力

自從我國(guó)加大環(huán)保力度以來(lái)，鋼企都在不斷尋求更高品質(zhì)的鐵礦石以滿足生產(chǎn)需求。為滿足國(guó)內(nèi)鋼企需求，中國(guó)從淡水河谷、必和必拓等巴西、澳大利亞礦企大舉增加進(jìn)口。隨著鐵礦石進(jìn)口量的不斷加大，國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格持續(xù)受挫。9月鐵礦石進(jìn)口量更是從上年同期的9300萬(wàn)噸增至1.028億噸，超過(guò)2015年12月創(chuàng)下的9630萬(wàn)噸的紀(jì)錄。目前的進(jìn)口礦市場(chǎng)，需求不及預(yù)期，供應(yīng)卻在上升。環(huán)保督查趨嚴(yán)、高爐停產(chǎn)檢修增多，導(dǎo)致高爐開(kāi)工率繼續(xù)下降。預(yù)計(jì)10月份鐵礦石采購(gòu)將大幅下降，短期內(nèi)鐵礦石需求形勢(shì)不會(huì)有根本改觀，價(jià)格將呈波動(dòng)下行走勢(shì)。

受環(huán)保因素不斷深入的影響，焦化企業(yè)限產(chǎn)狀態(tài)凸顯，使得焦炭供應(yīng)一度處于偏緊狀態(tài)。同時(shí)采暖季北方部分鋼廠限產(chǎn)提前，鋼廠焦炭補(bǔ)庫(kù)疲軟，下游庫(kù)存也會(huì)相對(duì)充足。焦炭將處于供需同步下降的環(huán)境中，出現(xiàn)供給缺口的可能性并不大。鋼廠采購(gòu)也會(huì)更趨于謹(jǐn)慎，上游議價(jià)能力弱化，加大了回落壓力。

10月份以來(lái)的國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)需求有所起色，加之北方部分地區(qū)對(duì)高爐、焦?fàn)t實(shí)行采暖季提前限產(chǎn)后，國(guó)內(nèi)廢鋼資源供應(yīng)又開(kāi)始緊俏起來(lái)，同時(shí)南方電弧爐新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，以及炭素企業(yè)石墨電極的報(bào)價(jià)高位回落，這些因素對(duì)廢鋼市場(chǎng)都起到一定推動(dòng)作用。但是總體

來(lái)說(shuō)目前廢鋼市場(chǎng)仍然是供大于求的格局，隨著近期鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格的不斷回落，也將對(duì)廢鋼上漲形成不小的壓力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)廢鋼價(jià)格將在穩(wěn)中趨強(qiáng)后仍有回落的可能。

從原燃料行情來(lái)看，四季度開(kāi)始的環(huán)保限產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致鋼材供給明顯收縮，焦煤、焦炭以及鐵礦石等原材料需求下降，由于此次限產(chǎn)時(shí)間長(zhǎng)、力度大，大部分都將維持到明年3月份。而國(guó)際各大主流礦企為占據(jù)市場(chǎng)份額發(fā)貨熱情依然高漲，原燃料價(jià)格再創(chuàng)新低或成為大概率事件，采購(gòu)成本將再度下移，成本端對(duì)鋼價(jià)的支承略顯乏力。

3、環(huán)保稅開(kāi)征進(jìn)入倒計(jì)時(shí)

距離環(huán)境保護(hù)稅正式開(kāi)征還有不到3個(gè)月。2016年底，第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第二十五次會(huì)議通過(guò)《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)稅法》，該部法律將于2018年1月1日起正式實(shí)施，是我國(guó)落實(shí)“稅收法定”原則后的第一部稅法。短期來(lái)看，環(huán)保稅開(kāi)征不會(huì)給企業(yè)和行業(yè)帶來(lái)稅負(fù)增加。環(huán)保稅稅額制定的標(biāo)準(zhǔn)是不低于企業(yè)的治理成本，這樣企業(yè)才有動(dòng)力來(lái)治理污染，如果低于治理成本，企業(yè)就不愿意治理，干脆直接繳納環(huán)保稅款了。要達(dá)到讓企業(yè)感到不減排就頭痛，才能達(dá)到減排效果。并且按排放量征收，多排多繳，少排少繳，有利于促進(jìn)企業(yè)提升環(huán)保水平，提高污染治理能力、減少排放。鋼鐵企業(yè)做為排污費(fèi)繳納的大戶(hù)，勢(shì)必要繼續(xù)加大在環(huán)保方面的投資。“2+26”城市取暖季限產(chǎn)提前執(zhí)行，且覆蓋范圍加大，近日，北京、天津、河北三個(gè)主要治理地區(qū)的地方版《攻堅(jiān)行動(dòng)方案》相繼出爐。這三個(gè)地方不約而同的關(guān)注項(xiàng)目是停工方面，其中尤以北京和天津兩地治理措施更加強(qiáng)硬，北京要求，城六區(qū)及10個(gè)新城區(qū)的各類(lèi)道路工程、水利工程、土石方作業(yè)和房屋拆遷施工等全面停工，停工4個(gè)月(2017年11月15日至2018年3月15日)。天津要求，停工時(shí)長(zhǎng)為6個(gè)月。唐山更是把要求鋼鐵企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)啟動(dòng)時(shí)間由2017年11月15日提前至2017年10月12日0時(shí)。另外，各地的物流限行或者限載現(xiàn)象也將愈發(fā)普遍，環(huán)保及督察力度有增無(wú)減，勢(shì)必打贏這場(chǎng)“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”。

4、又到一年“北材南下”季

（1）11月資源南下計(jì)劃量劇增，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2017年9-11月東北地區(qū)南下資源總量同比預(yù)計(jì)增加75.9萬(wàn)噸，總體呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)，預(yù)計(jì)后期南下資源仍將繼續(xù)增加。（2）近期華南壓港10-15天不等，上海壓港情況不明顯，不排除后期資源轉(zhuǎn)發(fā)上海的可能；（3）鲅魚(yú)圈港南下海運(yùn)費(fèi)上升，北材南方市場(chǎng)到貨成本會(huì)有一定影響；4）北方秋糧運(yùn)輸造成部分港口海運(yùn)運(yùn)力不足，實(shí)際發(fā)運(yùn)量會(huì)出現(xiàn)減少；5）鲅魚(yú)圈及周邊港口冬季會(huì)出現(xiàn)大量庫(kù)存積壓情況?？偟膩?lái)說(shuō)，“北材南下”成為大部分北方鋼廠的最佳銷(xiāo)售路徑，預(yù)計(jì)后期會(huì)對(duì)南方市場(chǎng)造成不小的庫(kù)存壓力。

5、綜合分析

綜合以上宏觀數(shù)據(jù)及各種影響因素的分析，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)所面臨的基本面依然處于多空交織的狀態(tài)。供給端上，從目前已經(jīng)公布限產(chǎn)計(jì)劃的地區(qū)來(lái)看，無(wú)論是時(shí)間還是執(zhí)行力度，今年的“2+26”限產(chǎn)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期；電弧爐產(chǎn)能釋放低于預(yù)期；不在限產(chǎn)范圍內(nèi)的部分有檢修需求的鋼廠陸續(xù)迎來(lái)檢修；需求方面，需求淡季已經(jīng)提前到來(lái)，當(dāng)前南方地區(qū)雖然是一年中最適宜施工的季節(jié)，但是受降雨影響對(duì)施工產(chǎn)生一定的抑制；而北方地區(qū)受氣溫降低以及限產(chǎn)因素影響，整體需求已明顯下降，受影響的北方鋼廠都在積極尋求“北材南下”的機(jī)會(huì)。十九大會(huì)議上又再次強(qiáng)調(diào)“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”。但是總體來(lái)看，個(gè)人認(rèn)為環(huán)保限產(chǎn)對(duì)需求端的影響還是會(huì)小于對(duì)供給端的影響。畢竟從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的領(lǐng)先指標(biāo)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍將保持穩(wěn)健，宏觀經(jīng)濟(jì)韌性較為充足，市場(chǎng)的悲觀預(yù)期有望持續(xù)修復(fù)，所以對(duì)于后市需求的預(yù)期也不用過(guò)于悲觀。建議大家在密切關(guān)注鋼價(jià)走勢(shì)的同時(shí)，也要關(guān)注與鋼鐵相關(guān)的經(jīng)濟(jì)方面等因素，尤其是十九大會(huì)議之后的相關(guān)信息和政策陸續(xù)公布公和出臺(tái)實(shí)施，以便于自己對(duì)鋼市有更加科學(xué)的預(yù)判。

具體操作上，建議目前采用快入快出的方式，可逢低點(diǎn)適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)，補(bǔ)庫(kù)的數(shù)量以常規(guī)的庫(kù)存消耗為基數(shù)可進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，等到下月價(jià)格高位適時(shí)出庫(kù)，預(yù)計(jì)11月份鋼價(jià)仍有上行空間，過(guò)程中依然會(huì)有震蕩，但是回調(diào)幅度不會(huì)太大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。