油脂偏空氛圍濃厚

9―10月為美豆收獲季。從產(chǎn)量和期末庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，今年仍是豐產(chǎn)年。USDA10月供需報(bào)告顯示，美豆產(chǎn)量為44.31億蒲式耳，與上月預(yù)測(cè)持平，但高于去年同期的42.96億蒲式耳；結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為4.3億蒲式耳，低于預(yù)期的4.47億蒲式耳，卻高于去年同期的3.01億蒲式耳。收割方面，截至10月29日，美豆收割完成83%，接近五年均值。新豆集中上市，市場(chǎng)供應(yīng)無(wú)虞。

南美方面，MDA氣象公司稱，本月6―15日，巴西將出現(xiàn)大范圍降雨，利于新作播種。同時(shí)，巴西雷亞爾貶值提振農(nóng)戶出售大豆的積極性，其在出口市場(chǎng)對(duì)美豆形成競(jìng)爭(zhēng)。

油廠開(kāi)工率提升

我國(guó)進(jìn)口大豆前期到港量一直維持高位，10月環(huán)比增長(zhǎng)2.86%，至780.8萬(wàn)噸。遠(yuǎn)期進(jìn)口量預(yù)估依舊較高，大豆市場(chǎng)供應(yīng)充足。

壓榨利潤(rùn)良好，刺激油廠提高開(kāi)機(jī)率。最新數(shù)據(jù)顯示，油廠開(kāi)機(jī)率為52.02%，豆油庫(kù)存也創(chuàng)近年來(lái)的新高。11月，大豆陸續(xù)到港，開(kāi)機(jī)率將再度提升，而需求方面，目前處于需求淡季，買(mǎi)家入市謹(jǐn)慎，豆油庫(kù)存恐繼續(xù)攀升。

棕櫚油庫(kù)存累積

今年是馬來(lái)西亞棕櫚油的增產(chǎn)年。MPOB10月供需報(bào)告顯示，馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存突破200萬(wàn)噸。SPPOMA預(yù)估，10月前，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)20.57%，而船運(yùn)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，10月，該國(guó)棕櫚油出口環(huán)比僅增長(zhǎng)2.5%。照此態(tài)勢(shì)，馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存大概率累積。此外，印度上調(diào)進(jìn)口稅也抑制了馬來(lái)西亞棕櫚油的出口。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，7月之后，棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，進(jìn)口增加，庫(kù)存重建。而隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，棕櫚油消費(fèi)萎縮，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)增加。

綜上所述，美豆集中上市拖累盤(pán)面，油脂自身基本面不容樂(lè)觀，上漲動(dòng)力不足，后市以逢高拋空操作為主。

具體操作上，6100―6150元/噸進(jìn)場(chǎng)豆油1801合約空單，止損設(shè)在6200―6250元/噸，目標(biāo)設(shè)在5900―6000元/噸，使用倉(cāng)位15%，約300手，也可以在5700―5800元/噸進(jìn)場(chǎng)棕櫚油1805合約空單，止損設(shè)在5850―5900元/噸，目標(biāo)設(shè)在5400―5500元/噸，使用倉(cāng)位15%，約300手。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。