新商品周期誕生？麥格理預(yù)計黃金原油望再攀高峰

根據(jù)麥格理分析師的說法，石油和黃金的價格可能會在更長時間內(nèi)保持在較高水平。他們研究了100年的市場數(shù)據(jù)，以繪制出新的大宗商品周期的特征。

分析師們將大宗商品分解為“工業(yè)”和“金屬”，他們發(fā)現(xiàn)，在過去的一個世紀里，幾乎所有大宗商品的價格都保持不變。

麥格理證券分析師Ric Deverell寫道：“仔細查看這些變化，我們注意到，在過去的100年里，大多數(shù)工業(yè)大宗商品都沒有明確或下降的趨勢。”

“相對于100年平均水平而言，唯一保持”昂貴“的大宗商品是石油和黃金，我們可能在這兩個關(guān)鍵市場都已經(jīng)達到了一個新的更高的平均水平?！?/p>

前一個大宗商品“超級周期”的后遺癥——在食品、石油、金屬、化工和燃料價格經(jīng)歷了約15年的上漲(以及隨后的下跌)之后的價格混亂時期——為更穩(wěn)定的大宗商品市場鋪平了道路。

中國長期以來的基礎(chǔ)設(shè)施刺激和一些市場上的供應(yīng)限制支撐了多數(shù)大宗商品的復(fù)蘇，盡管石油和黃金似乎已經(jīng)突破了100年的平均水平。

黃金

麥格理團隊密切關(guān)注著黃金過去的一個世紀里的發(fā)展，直到20世紀40年代布雷頓森林體系問世之前，黃金價格一直相對穩(wěn)定。

這是一項全球主要貨幣與黃金價格掛鉤的協(xié)議，美元被確立為世界儲備貨幣。

在此之后，黃金價格穩(wěn)步下跌，因為美元的走勢扭曲了供應(yīng)和需求機制。

對美元的需求導致了過高的估價擔憂，1973年參與的貨幣浮動加大，從而導致布雷頓森林協(xié)議終結(jié)。

在這種情況下，金價飆升，但美國持續(xù)的通貨膨脹率使得金價一直在穩(wěn)步上升，直到經(jīng)濟增長回升，對避險資產(chǎn)的需求減弱。

全球金融危機以及隨后的非常規(guī)貨幣政策，使黃金價格創(chuàng)下歷史新高，麥格理認為，這標志著大宗商品長期平均水平的進一步上升。

Deverell寫道：“仔細審視這些噪音，有趣的是，近幾十年來的平均價格一直高于以前的水平。”

石油

布倫特原油是對供應(yīng)和需求限制最敏感的大宗商品，其直到上世紀70年代才穩(wěn)定下來。當時，歐佩克成員國實施的禁運導致燃油短缺和油價高企。

20世紀90年代見證了許多波動；上世紀90年代初的供應(yīng)過剩，使其跌至歷史低點，隨后戰(zhàn)爭和沖突破壞了供應(yīng)，其在2012年之前大幅反彈。

隨著油價企穩(wěn)，中東供應(yīng)與美國的頁巖氣革命爆發(fā)沖突，麥格理認為，油價已找到一個新的更高的交易區(qū)間。

該研究團隊預(yù)計，唯一大幅下跌的大宗商品將是鋁。在過去150年里，鋁的價格一直在下降。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。