菜粕短期維持振蕩格局

缺乏實(shí)質(zhì)推動(dòng)力

外圍菜籽產(chǎn)量穩(wěn)中有增，隨著進(jìn)口菜籽的陸續(xù)到港以及油廠開(kāi)機(jī)率的提高，沿海菜籽菜粕庫(kù)存逐步回升，預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)菜粕供給不會(huì)斷檔。需求方面，目前進(jìn)入水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，需求較為疲弱。替代品方面，國(guó)內(nèi)豆類庫(kù)存較高，豆粕對(duì)菜粕的影響依然較大。預(yù)計(jì)近期菜粕維持振蕩格局。

外圍菜籽產(chǎn)量穩(wěn)中有增

市場(chǎng)預(yù)計(jì)2017/2018年度全球菜籽產(chǎn)量穩(wěn)中有增，但需警惕主產(chǎn)區(qū)的天氣變化。USDA10月供需報(bào)告顯示，2017/2018年度全球油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為7188萬(wàn)噸，同比增加2.17%。加拿大農(nóng)業(yè)部10月供需報(bào)告預(yù)計(jì)2017/2018年度加拿大油菜籽產(chǎn)量為1970.8萬(wàn)噸，較上月預(yù)測(cè)值增加8.27%，較上年度增加6.97%。由于澳大利亞天氣條件不理想，USDA10月供需報(bào)告將澳大利亞2017/2018年度油菜籽產(chǎn)量下調(diào)至300萬(wàn)噸，較9月預(yù)測(cè)值減少6.25%，較上年度產(chǎn)量下降27.45%。而USDA預(yù)計(jì)歐盟2017/2018年度油菜籽產(chǎn)量為2200萬(wàn)噸，較9月預(yù)測(cè)值增加0.23%，較上年度產(chǎn)量增加7.09%。

總體來(lái)看，雖然澳大利亞油菜籽產(chǎn)量減幅較大，但其絕對(duì)產(chǎn)量相對(duì)較低，且主要出口至歐洲地區(qū)，預(yù)計(jì)澳大利亞油菜籽減產(chǎn)對(duì)我國(guó)菜籽進(jìn)口影響有限。

菜粕供給不會(huì)斷檔

雖然目前國(guó)內(nèi)菜籽菜粕庫(kù)存偏低，但隨著進(jìn)口菜籽的陸續(xù)到港以及油廠開(kāi)機(jī)率的提高，沿海菜籽菜粕庫(kù)存逐漸增加，預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)菜粕供給不會(huì)斷檔。數(shù)據(jù)顯示，第42周沿海油廠菜籽壓榨量為6.15萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.03%，同比增加14.6%；沿海菜籽庫(kù)存量為26.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.85%，同比減少16.83%；沿海油廠菜粕庫(kù)存量為0.95萬(wàn)噸，環(huán)比減少42.42%，同比增加63.79%。另外，市場(chǎng)預(yù)計(jì)10—12月菜籽進(jìn)口量分別為31.65萬(wàn)、36萬(wàn)和33萬(wàn)噸?？傮w來(lái)看，雖然近期進(jìn)口菜籽到港量不大，但預(yù)計(jì)能夠滿足國(guó)內(nèi)需求，未來(lái)兩周沿海菜籽周壓榨量或在8萬(wàn)噸。

豆粕對(duì)菜粕價(jià)格影響明顯

四季度為水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，水產(chǎn)飼料企業(yè)基本處于停產(chǎn)狀態(tài)。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)淡水魚價(jià)格較高，水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤(rùn)較好，商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，截至10月下旬，全國(guó)50城市淡水魚價(jià)格指數(shù)平均值為13.53，較去年同期上漲7.38%。淡水魚價(jià)格較高也表明淡水魚產(chǎn)量較低，菜粕需求不及往年。數(shù)據(jù)顯示，今年1—8月納入統(tǒng)計(jì)的水產(chǎn)飼料企業(yè)的產(chǎn)量不到40萬(wàn)噸，較上年同期下降10%，預(yù)計(jì)后期水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)對(duì)菜粕的需求將會(huì)繼續(xù)減少。

今年以來(lái)，我國(guó)大豆進(jìn)口量較高，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存同比增加，豆粕菜粕價(jià)差處于較低水平，豆粕對(duì)菜粕的影響依然較大。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1—9月大豆累計(jì)進(jìn)口量為7147萬(wàn)噸，同比增加16.82%，預(yù)計(jì)全年進(jìn)口量達(dá)到9200萬(wàn)噸，港口大豆庫(kù)存長(zhǎng)期維持在650萬(wàn)噸之上，豆粕和菜粕價(jià)差多處于400—600元/噸。另外，目前處于美豆收割、出口和南美大豆種植期，需重點(diǎn)關(guān)注以上因素的變化對(duì)國(guó)內(nèi)外豆類供需的影響。雖然近日雷亞爾貶值使得市場(chǎng)預(yù)期巴西豆將會(huì)沖擊美豆，但目前美豆仍具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，美豆出口有望保持強(qiáng)勁，且市場(chǎng)預(yù)計(jì)2017/2018年度拉尼娜發(fā)生的概率較大，或?qū)е氯虼蠖箿p產(chǎn)，這對(duì)粕類價(jià)格有望構(gòu)成長(zhǎng)期利好，后期重點(diǎn)關(guān)注南美大豆種植和生長(zhǎng)情況。

綜上所述，隨著沿海菜籽菜粕庫(kù)存的逐步增加，以及水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)進(jìn)入淡季，國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)將逐漸大于需求，在南美大豆不出現(xiàn)問(wèn)題的條件下，預(yù)計(jì)菜粕將維持振蕩格局。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。