汽車行業(yè)：節(jié)能減排是長(zhǎng)期發(fā)展主題

  　　節(jié)能減排是汽車行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展主題。節(jié)能與減排既相聯(lián)系又有所差異；乘用車重點(diǎn)是節(jié)能，商用車側(cè)重于減排。節(jié)能減排是一個(gè)系統(tǒng)工程，對(duì)汽車企業(yè)有全面要求，標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)促進(jìn)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步和優(yōu)勝劣汰。其技術(shù)路線豐富，蘊(yùn)藏豐富的投資機(jī)會(huì)。  　　三基礎(chǔ)支撐  　　節(jié)能減排發(fā)展  　　乘用車達(dá)標(biāo)第四階段油耗標(biāo)準(zhǔn)壓力較大，節(jié)能與新能源技術(shù)勢(shì)在必行：從2005年到2015年，乘用車燃料消耗量平均每年降幅3.1%即可達(dá)標(biāo)，但從2015年至2020年，平均每年降幅要達(dá)到6.6%，CAFC達(dá)標(biāo)第四階段油耗標(biāo)準(zhǔn)挑戰(zhàn)較大。由于我國(guó)乘用車銷量結(jié)構(gòu)中，汽油車占比超過(guò)99%，因此，在柴油車無(wú)法得到大規(guī)模推廣應(yīng)用的情況下，節(jié)能與新能源技術(shù)的推廣應(yīng)用勢(shì)在必行。  　　節(jié)能技術(shù)組合并用成本低、效果佳：我們認(rèn)為大部分個(gè)人消費(fèi)者追求性價(jià)比，節(jié)能技術(shù)的成本是決定其滲透率的關(guān)鍵因素。多種低成本的節(jié)能技術(shù)組合并用不僅成本上升緩慢，節(jié)能效果也不遜色，市場(chǎng)更容易接受。我們看好低成本的節(jié)能技術(shù)率先進(jìn)入空間更大的B級(jí)及以下乘用車市場(chǎng)，如啟停系統(tǒng)、先進(jìn)變速器技術(shù)、結(jié)構(gòu)和工藝相對(duì)簡(jiǎn)單的高強(qiáng)度鋼和鋁合金零部件、渦輪增壓等。  　　尾氣處理是未來(lái)柴油發(fā)動(dòng)機(jī)排放升級(jí)的關(guān)鍵：我國(guó)柴油機(jī)技術(shù)與歐美差距較大，排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施時(shí)間落后十年。目前，國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)仍在執(zhí)行國(guó)三，并將于2015年開(kāi)始升級(jí)為國(guó)四。由國(guó)三升級(jí)到國(guó)四，主流技術(shù)路線為高壓共軌+SCR，而國(guó)四升級(jí)到國(guó)五，尾氣處理技術(shù)是關(guān)鍵，到國(guó)六階段，EGR、DOC、DPF和SCR等尾氣技術(shù)需要同時(shí)使用。由于尾氣處理裝置成本較高且部分裝置對(duì)燃油含硫量較為敏感，降成本和改善柴油品質(zhì)對(duì)于柴油機(jī)排放達(dá)標(biāo)至關(guān)重要。  　　市場(chǎng)空間巨大  　　關(guān)注新能源整車  　　節(jié)能減排市場(chǎng)空間巨大：節(jié)能減排是一個(gè)龐大的系統(tǒng)工程，主要的汽車系統(tǒng)，如動(dòng)力總成、底盤(pán)、車身等都需要進(jìn)行技術(shù)升級(jí)。假設(shè)汽車年產(chǎn)量2000萬(wàn)輛，單車均價(jià)15萬(wàn)元，節(jié)能減排相關(guān)的零部件及總成成本占整車價(jià)格的50%，那么汽車節(jié)能減排的年產(chǎn)值將達(dá)到1.5萬(wàn)億，市場(chǎng)空間巨大。  　　新能源公交帶動(dòng)客車行業(yè)新能源化：公交車是推廣新能源汽車的良好平臺(tái)，也是國(guó)家和各地方政府在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣新能源汽車的主要對(duì)象。我們認(rèn)為當(dāng)前新能源公交大規(guī)模應(yīng)用的條件已基本成熟，在政策的強(qiáng)力推動(dòng)下年產(chǎn)銷規(guī)模提升至3萬(wàn)輛是大概率事件。通過(guò)新能源公交的大規(guī)模示范運(yùn)營(yíng)，新能源客車技術(shù)將更加成熟，成本趨于合理，未來(lái)有望憑借巨大的運(yùn)營(yíng)成本優(yōu)勢(shì)取代柴油客車成為營(yíng)運(yùn)領(lǐng)域的主力車型。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。