兆馳股份：公司下半年毛利、凈利有望環(huán)比改善

8月22日，兆馳股份發(fā)布投資者關系活動記錄表。截至目前，公司 LED 芯片產能達 100 萬片，上半年處于產能爬坡階段，期間對產品性能及良品率有所影響，因此大部分產能主要投向低端產品，但在 7 月之后，因為滿產，公司將逐步投向高毛利、高價值產品領域，利潤端有望環(huán)比改善。

下半年毛利、凈利有望環(huán)比改善，主要有以下原因：

1. Q2 處于新增產能快速爬坡階段，期間生產的固定費用增加，后續(xù)實現(xiàn)滿產后，固定費用攤薄，利潤端有望改善。

2. 產品結構調整，公司計劃將新增產能逐步投向高毛利、高價值產品領域，公司整體盈利能力有望提高。

3. Q2 末，公司對部分產品進行提價，并在行業(yè)內首推 3*7mil、3*6mil 芯片，實現(xiàn)同等光效下成本快速下降，大幅提升公司產品盈利能力。下半年，公司將陸續(xù)開發(fā) 2*6mil、2*5mil 芯片，推動 Mini RGB顯示綜合成本持續(xù)下降，保持公司的綜合競爭力水平。

從市場開拓的角度來看，市場端基本已經認可在室內小間距市場COB 具有更高性價比，在 5-6 月份期間，市場訂單大幅增加。公司的產能跟訂單需求存在缺口的主要原因是公司持續(xù)推行降本方案，將4*8mil 的芯片全部改成 3*7mil 或 3*6mil 的芯片，技術難度大幅提升，直通良率需要重新爬坡，因此導致每個月的產出有所損耗，即犧牲小部分直通良率及產出率換取更多的成本降低。后續(xù)公司將會持續(xù)提升每月出貨量，確保下游訂單順利交付。

產能方面，公司目前共有 600 條 COB 封裝線，后續(xù)公司將繼續(xù)提升現(xiàn)有產線的產出比。此外，今年上半年新擴產的 1100 條 COB 封裝線正在建設中，首批 100 條產線已開始設備搬入，后續(xù)產能將大幅提升。

從全球顯示市場來看，海外客戶對于 COB 顯示產品進入 C 端家庭領域的認知度會更超前，因此公司集中在海外參加展會，以此吸引海外高端客戶。截至目前，公司也會將重心放在國際頭部顯示品牌方的推進，同步持續(xù)推進與國內外品牌方的合作。

智慧顯示業(yè)務凈利潤大幅增長主要有以下原因：

1. 從行業(yè)來看，全球電視需求回溫，以北美為首的海外品牌方補庫需求旺盛，根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)顯示，2023 年上半年全球電視 ODM出貨量 5028 萬臺，同比增長 10.2%。

2. 從公司來看，受益于北美新客戶帶動，以及原有客戶市場份額不斷擴大，公司上半年電視 ODM 出貨量 532 萬臺，較去年同期增長35.7%。同時，在面板價格快速上漲下，公司提升運營效率鎖定交易價格，海外收入占比提升，疊加軟件平臺終端客戶讓利硬件端，單臺利潤有所增長。

LED 芯片領域，公司一直以滿產滿銷為首要目標，從現(xiàn)有訂單需求來看，擴產后仍然可以實現(xiàn)滿產滿銷的目標。

COB 顯示領域，COB 作為一個全新技術，得到市場的認可需要一定時間，再加之下游將 COB 定位為高端品，因此市場滲透率比較有限。Q2 期間，公司憑借全產業(yè)鏈布局優(yōu)勢，突破核心技術難點，率先實現(xiàn) COB 顯示成本大幅下探，在 P1.25、P1.56 市場已較 SMD 具有更高性價比，引領行業(yè)快速打開市場需求，公司訂單爆發(fā)式增長。后續(xù)公司將持續(xù)提升產出率，以確保下游訂單順利交付。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。