萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)向好 鋼價(jià)有望回暖？

成都鋼鐵網(wǎng)資訊10月25日消息：

　　宏觀利好提振，今市場(chǎng)普遍上漲，唐山方坯漲50，報(bào)3450元/噸，唐山帶鋼主導(dǎo)鋼廠漲30-70不等，全國(guó)線螺價(jià)格主流偏強(qiáng)運(yùn)行，53個(gè)樣本城市中，保持平穩(wěn)的城市3個(gè)；下跌城市無(wú)；上漲城市50個(gè)，漲幅10-70。對(duì)于這層利好，鋼價(jià)漲勢(shì)還能持續(xù)嗎？從下午成交表現(xiàn)來(lái)看，終端有恐高情緒，高價(jià)明顯成交放緩，需求壓力仍存。

　　華北帶鋼研討會(huì)議精神：10月結(jié)算價(jià)350以下執(zhí)行3700，351-450執(zhí)行3720，451-679執(zhí)行3730，680以上執(zhí)行3750；11月指導(dǎo)價(jià)3950，現(xiàn)-金含稅，承兌加40。

　　邯邢帶鋼會(huì)議10月結(jié)算價(jià)：1、SPHC 3820元，2、熱卷普碳（1010系列）3820元，3、中寬帶結(jié)算3750元,4、窄帶結(jié)算3710元。邯邢帶鋼會(huì)議11月指導(dǎo)價(jià)：1、窄帶3950元，2、中寬帶3950元，3、熱卷普碳（1010系列）4000元，4、SPHC 4000元，5、承兌大行70元，小行90元。

　　本月結(jié)算帶鋼價(jià)格稍低，貿(mào)易商情緒有好轉(zhuǎn)，出貨表現(xiàn)積極，但邯邢卷板結(jié)算偏高，貿(mào)易商操作困難，尤其是1500系列。近幾個(gè)月鋼廠及貿(mào)易商的利潤(rùn)均不樂(lè)觀，從資金到心態(tài)均有壓制。不過(guò)利好提振下，十一月或可期。

　　我國(guó)將增發(fā)1萬(wàn)億元國(guó)債支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力：中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債10000億元。增發(fā)國(guó)債的三重意義：第一，增發(fā)國(guó)債資金主要用于災(zāi)后重建和基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板，將對(duì)整體固定資產(chǎn)投資形成支撐。財(cái)政資金路徑短、見效快，可以部分彌補(bǔ)當(dāng)前地產(chǎn)投資低位所帶來(lái)的資本形成缺口，穩(wěn)定總需求。第二，四季度調(diào)整預(yù)算較為罕見，顯然是為明年財(cái)政可以更加前置發(fā)力，顯示出對(duì)2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重視。在前期報(bào)告中，我們?cè)鴱亩鄠€(gè)角度探討過(guò)明年有較大概率將GDP目標(biāo)定為“5%左右”（對(duì)應(yīng)兩年復(fù)合增速較今年進(jìn)一步修復(fù)）；從財(cái)政這一信號(hào)見微知著，“5%左右”的概率進(jìn)一步加大。第三，增發(fā)2023年國(guó)債體現(xiàn)出更為積極的財(cái)政政策思路。在非疫情年份赤字率提升至3%以上，這一信號(hào)將影響深遠(yuǎn)。從疫后全球經(jīng)驗(yàn)看，財(cái)政適度擴(kuò)張有助于對(duì)沖經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表收縮風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)價(jià)格中樞穩(wěn)定，較海外經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，更具備財(cái)政進(jìn)一步積極的條件。此次財(cái)政條件的打開將修正對(duì)政策空間的理解，有助于中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的穩(wěn)定。第四，對(duì)于權(quán)益資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，10年期美債收益率上沖、國(guó)內(nèi)資金面略偏緊、全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加大等三大因素構(gòu)成近期擾動(dòng)，實(shí)際上經(jīng)濟(jì)基本面已在觸底后持續(xù)好轉(zhuǎn)過(guò)程中。此次增發(fā)2023年國(guó)債及其隱含的政策信號(hào)將進(jìn)一步鞏固明年和中期的增長(zhǎng)邏輯，有利于盈利預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。對(duì)債券的影響一是短期供給沖擊；二是名義增長(zhǎng)預(yù)期；三是流動(dòng)性，而對(duì)流動(dòng)性的影響需要具體看增發(fā)國(guó)債的發(fā)行方式。

　　黑色系原料行情：成都鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)唐山鋼坯成本核算，即時(shí)成本3808元/噸，利潤(rùn)約為-358元/噸；庫(kù)存成本3730元/噸，利潤(rùn)約為-280元/噸。唐山準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦現(xiàn)匯到廠2250-2260元/噸，準(zhǔn)一級(jí)干熄焦現(xiàn)匯到廠2700元/噸。隨著4.3米落后產(chǎn)能淘汰，產(chǎn)地焦炭日產(chǎn)小幅下滑，但中間貿(mào)易投機(jī)環(huán)節(jié)離市觀望，疊加下游鋼廠檢修減產(chǎn)，影響部分焦企出貨稍有梗阻，不過(guò)多數(shù)暫無(wú)庫(kù)存壓力，多仍維持低庫(kù)存運(yùn)行。另外近日煉焦煤價(jià)格回落，冶金焦成本支撐力度減弱，同時(shí)金九銀十旺季基本結(jié)束，鋼材市場(chǎng)難有向好行情。市場(chǎng)情緒逐漸轉(zhuǎn)弱，少數(shù)鋼廠對(duì)冶金焦已有提降意向，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)觀望。連鐵期貨主力高位強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。日盤收872.0漲28.0漲幅3.32%。政策利好落地，提振市場(chǎng)信心，短期高位承壓，保持震蕩。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示10月中旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量203.91萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.11%；鋼材庫(kù)存量1651.32萬(wàn)噸，比上旬增加15.21萬(wàn)噸增0.93%。港口現(xiàn)貨方面，主流品種價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)5元左右，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性尚可，隨行就市操作。礦價(jià)在高位鋼廠謹(jǐn)慎詢貨，部分有招標(biāo)。整體交投表現(xiàn)有好轉(zhuǎn)。

　　綜合來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面仍將延續(xù)。隨著國(guó)家落實(shí)好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策，接續(xù)措施全面落地實(shí)施、顯現(xiàn)效果，預(yù)計(jì)鋼材需求有望逐步恢復(fù)。傳統(tǒng)旺季不旺淡季不淡的行情下，十一月值得期待！

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。