機(jī)構(gòu)晨會(huì)：美元指數(shù)持續(xù)走軟 大宗商品走勢(shì)不一

中州期貨研發(fā)部2017年11月27日【星期一】觀點(diǎn)匯總 品種 日線(xiàn)趨勢(shì) 日內(nèi)觀點(diǎn) 操作建議 趨勢(shì)強(qiáng)度 豆粕 偏多 沖高回落 多單持有 ★ 豆油 震蕩 震蕩反彈，觀望 觀望 ★ 棉花 震蕩偏多 低位震蕩 逢低做多 ★ 黃金 空頭 偏多，壓力位MA60，支撐位MA20 短線(xiàn)操作 ★★ 橡膠 多頭 偏多，壓力位14000，支撐位13000 短線(xiàn)操作 ★★ 塑料 震蕩 觀望為宜 觀望為宜 ★ 甲醇 震蕩 觀望為宜 觀望為宜 ★ 滬銅 震蕩偏多 期價(jià)在均在組合之上運(yùn)行 多單輕倉(cāng)持有 ★

　　【基本面概況】

　　★豆粕

　　1、11月15日國(guó)內(nèi)主流油廠43%蛋白豆粕報(bào)價(jià)在2930-3040元/噸，整體呈現(xiàn)穩(wěn)定的情況。

　　2、結(jié)論：夜盤(pán)豆粕高位震蕩，低位多單持有。

　　★油脂

　　1、美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周五公布的出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，11月18日止當(dāng)周，美國(guó)2017-18市場(chǎng)年度大豆出口銷(xiāo)售凈增86.91萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)估的100-140萬(wàn)噸，并創(chuàng)市場(chǎng)年度新低，美國(guó)2018-19市場(chǎng)年度大豆凈銷(xiāo)售3.45萬(wàn)噸，市場(chǎng)預(yù)估為0-10萬(wàn)噸。美國(guó)2017-18市場(chǎng)年度豆油出口凈銷(xiāo)售4,200噸，市場(chǎng)預(yù)期為0-2.2萬(wàn)噸。

　　2、加拿大油籽加工商協(xié)會(huì)(COPA)發(fā)布的油籽周度壓榨數(shù)據(jù)顯示，截至2017年11月22日的一周，加拿大的大豆壓榨量為32,309噸，比一周前的50,909噸減少36.5%。本年度迄今的大豆壓榨量為574,478噸，去年同期為629,373噸。

　　3、結(jié)論：油脂震蕩反彈，關(guān)注短期超跌反彈的力度及持續(xù)性，穩(wěn)健投資者謹(jǐn)慎觀望為宜。

　　★棉花

　　1、監(jiān)察系統(tǒng)調(diào)查顯示2017年全國(guó)棉花平均單產(chǎn)119.8公斤/畝，同比增加2.6% ，預(yù)計(jì)總產(chǎn)量569.8萬(wàn)噸，同比增加11.4%。

　　2、結(jié)論：鄭棉1805夜盤(pán)震蕩上漲，逢低布局多單。

　　★黃金

　　1、周五COMEX黃金期貨收跌0.32%，報(bào)1292.6美元/盎司，本周跌0.3%。

　　2、美國(guó)11月Markit綜合PMI初值54.6，前值55.2。美國(guó)11月Markit制造業(yè)PMI初值53.8，預(yù)期55，前值54.6。美國(guó)11月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值54.7，預(yù)期55.3，前值55.3.

　　3、結(jié)論：黃金未擺脫震蕩區(qū)間，暫時(shí)以短線(xiàn)操作為宜。

　　★ 天膠

　　1、上海市場(chǎng)15年國(guó)營(yíng)全乳報(bào)價(jià)在12300(+100)元/噸;越南3L報(bào)價(jià)12600(+100)元/噸;15年泰國(guó)3號(hào)煙片14300(0)元/噸。泰國(guó)合艾原料市場(chǎng)生膠片42.88(+0.59)泰銖/公斤;泰三煙片45 (+0.17)泰銖/公斤;田間膠水41.5(+1)泰銖/公斤;杯膠35 (+0.5)泰銖/公斤。

　　2、結(jié)論： 橡膠價(jià)格繼續(xù)在震蕩區(qū)間內(nèi)維持整理，以震蕩區(qū)間上下沿作為支撐及阻力，短線(xiàn)操作為宜。

　　★塑料

　　盡管美國(guó)感恩節(jié)假期中，原油期貨交易仍然清淡，然而加拿大到美國(guó)的一條石油管道關(guān)閉，美國(guó)原油庫(kù)存下降，歐佩克可能延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議，美國(guó)基準(zhǔn)原油期貨漲至29個(gè)月來(lái)最高;布倫特原油期貨連續(xù)四天上漲。周五(11月24日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油2018年1月期貨結(jié)算價(jià)每桶58.95美元，比前一交易日上漲0.93美元，漲幅1.6%，交易區(qū)間57.75-59.05美元;倫敦洲際交易所布倫特原油2018年1月期貨結(jié)算價(jià)每桶63.86美元，比前一交易日上漲0.31美元，漲幅0.5%，交易區(qū)間63.28-63.95美元。華北線(xiàn)性市場(chǎng)成交9700-9800，華東市場(chǎng)成交9750-9850，價(jià)格區(qū)間較昨日小幅回落，成交方面，華東煤化工貨源較少，套利商保持觀望，工廠剛需少量接單，成交氣氛一般，石化開(kāi)單9900代理平出，貨少出貨壓力不大，中油代理報(bào)9800-9900，量少成交弱，工廠對(duì)當(dāng)前價(jià)格觀望為主，套利商遞盤(pán)面-50/-100，成交有改善，神華競(jìng)拍全部成交，放貨量少，華北成交較華東偏弱，進(jìn)口貨源成交一般，工廠短期難有大量采購(gòu)出現(xiàn)，價(jià)格震蕩為主。

　　結(jié)論：短期震蕩，逢低建多為宜。

　　★甲醇

　　華東港口市場(chǎng)價(jià)格跟隨期貨窄幅震蕩，江蘇港口太倉(cāng)甲醇部分報(bào)價(jià)/商談在2860元/噸附近，南通主流報(bào)盤(pán)在2900-2920元/噸附近，常州、江陰港口進(jìn)口報(bào)盤(pán)在2860-2870元/噸附近，區(qū)域價(jià)格震蕩，商家跟隨期貨報(bào)價(jià)，烯烴裝置采購(gòu)尚可;石家莊及周邊企業(yè)主流出貨在2610-2680元/噸附近，唐山主流出貨在2700元/噸附近，市場(chǎng)整體出貨一般，下游工廠有補(bǔ)庫(kù)需求，近期走勢(shì)預(yù)計(jì)偏強(qiáng);魯南地區(qū)零售價(jià)格2680-2700元/噸附近，傳統(tǒng)下游多以消耗庫(kù)存為主，市場(chǎng)心態(tài)偏空，偶有剛需小單采購(gòu)。內(nèi)蒙地區(qū)北線(xiàn)現(xiàn)匯2380元/噸，南線(xiàn)現(xiàn)匯2380元/噸左右，主產(chǎn)區(qū)受交通管制影響，出貨較差，部分企業(yè)庫(kù)存累積，區(qū)域內(nèi)市場(chǎng)采購(gòu)較弱，關(guān)中地區(qū)庫(kù)存壓力不大，商家有調(diào)漲意向，短期山東地區(qū)供應(yīng)壓力較大，預(yù)計(jì)短期震蕩運(yùn)行。

　　結(jié)論：觀望為宜。

　　★有色金屬

　　LME銅3合約報(bào)收6970元/噸，下跌31.5美元/噸。受美元疲軟提振，隔夜倫銅上漲，但市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)國(guó)中國(guó)需求擔(dān)憂(yōu)限制漲幅，期價(jià)站至均線(xiàn)組合上方，盤(pán)面呈偏多格局，該位置走勢(shì)或復(fù)雜;滬銅日內(nèi)小幅收跌，夜盤(pán)小幅反彈，盤(pán)面呈高位震蕩格局，期價(jià)上方受均線(xiàn)組合壓制，下方面臨均線(xiàn)組合支撐，建議投資者多單謹(jǐn)慎持有，關(guān)注下方均線(xiàn)支撐力度及市場(chǎng)情緒變化。

　　廣州期貨

　　黑色系

　　隔夜，螺紋主力合約1805上漲0.34%，收于3809，鐵礦石主力合約上漲0.98%，收于513.0。焦煤和焦炭主力合約分別上漲1.37%和1.08%，收于1334.5和2018.0。動(dòng)力煤主力合約上漲0.53%，收于648.6.

　　本周Myspic綜合指數(shù)報(bào)156.09點(diǎn)，較上一周上漲1.46%。上周末鋼坯價(jià)格站上3800關(guān)口下，本周期貨市場(chǎng)迎來(lái)一波強(qiáng)勢(shì)上漲，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格觸及年內(nèi)高位。但就市場(chǎng)成交面來(lái)看，表現(xiàn)并不穩(wěn)定，周初成交轉(zhuǎn)好，但在價(jià)格連續(xù)上漲下，需求跟進(jìn)不足，這也抑制了價(jià)格上漲的幅度。本周庫(kù)存數(shù)據(jù)繼續(xù)下降，雖然降幅出現(xiàn)收窄，但仍處于低位。另外，主流鋼廠大幅提價(jià)，推高了商家拿貨的成本，在低庫(kù)存下，商家大幅降價(jià)意愿并不強(qiáng)。不過(guò)在需求端偏弱下，部分商家考慮到資金面的趨緊，有松動(dòng)價(jià)格出貨以回籠資金的意向。綜合來(lái)看，無(wú)論從庫(kù)存或是成本方面都對(duì)現(xiàn)貨存在一定支撐，雖然成交表現(xiàn)相對(duì)乏力，但可松動(dòng)空間依舊有限。預(yù)計(jì)短期鋼材市場(chǎng)價(jià)格多盤(pán)整偏強(qiáng)。本周現(xiàn)貨市場(chǎng)大幅上漲，但現(xiàn)貨成交量有所轉(zhuǎn)弱，上周庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示螺紋鋼廠和社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)出現(xiàn)明顯下降，總庫(kù)存年同比降幅再度擴(kuò)大，但預(yù)計(jì)高價(jià)下貿(mào)易商持續(xù)冬儲(chǔ)動(dòng)力不足。05螺紋預(yù)期仍然較好。夜盤(pán)走勢(shì)震蕩運(yùn)行，01由于貼水較深且現(xiàn)貨預(yù)計(jì)維持高位，仍處于基差修復(fù)行情。市場(chǎng)預(yù)期由于采暖季限產(chǎn)，今年鋼材冬儲(chǔ)量較少，較為一致看好遠(yuǎn)月05期價(jià)走勢(shì)。雖然環(huán)保限產(chǎn)幅度因?yàn)檎呙娉霈F(xiàn)新變數(shù)，除四個(gè)重點(diǎn)城市外其余城市限產(chǎn)幅度距離50%較遠(yuǎn)，但由于嚴(yán)格執(zhí)行的四個(gè)城市占據(jù)“2+26”粗鋼產(chǎn)能超過(guò)70%，對(duì)于05而言整體供需預(yù)期格局仍然未變。遠(yuǎn)月預(yù)計(jì)價(jià)格仍然偏強(qiáng)。鋼廠采暖季限產(chǎn)已經(jīng)開(kāi)啟，從當(dāng)前情況而言，四重點(diǎn)城市執(zhí)行力度基本符合市場(chǎng)預(yù)期，其余城市目前限產(chǎn)幅度距離50%仍有一定差距，但總體供需預(yù)期未改，螺紋05仍維持看多，但3800附近壓力仍然較大，建議多單謹(jǐn)慎持有。

　　(MyIpic)鐵礦石綜合66.2點(diǎn)，較上一周上漲0.61%。24日早間進(jìn)口礦期市震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)心態(tài)表現(xiàn)一般，貿(mào)易商報(bào)價(jià)較昨日基本持穩(wěn)，部分品種小幅下跌5元左右。鋼廠受限產(chǎn)以及庫(kù)存影響，雖近期期貨漲幅表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但補(bǔ)庫(kù)愿望仍舊不強(qiáng)，詢(xún)盤(pán)多以例行詢(xún)價(jià)為主，若期貨能夠維持震蕩趨強(qiáng)的走勢(shì)，鋼廠或?qū)⒂幸徊ㄑa(bǔ)庫(kù)行為。全天成交活躍度尚可，成交價(jià)格較昨日小幅走強(qiáng)5元左右。夜盤(pán)鐵礦石高位窄幅運(yùn)行，鋼廠開(kāi)展限產(chǎn)后鐵礦需求仍然較弱。整體鐵礦石供需偏弱格局仍未改變，但05補(bǔ)庫(kù)預(yù)期同樣較好，但由于01升水，期價(jià)持續(xù)上行空間有限，05同樣將受到牽制，建議多單逢高減持。

　　24日國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，市場(chǎng)成交情況一般。主產(chǎn)區(qū)煤礦略有降價(jià)，銷(xiāo)售一般，運(yùn)煤車(chē)輛有所減少。大秦鐵路檢修完之后運(yùn)力提升，促使港口庫(kù)存增加。下游電廠日耗總量有所上升，電廠庫(kù)存較充足，電煤需求較前期采購(gòu)需求有所減緩，預(yù)計(jì)后期動(dòng)力煤市場(chǎng)將偏穩(wěn)運(yùn)行。秦皇島庫(kù)存繼續(xù)位于高位運(yùn)行。運(yùn)費(fèi)價(jià)格繼續(xù)回升，港口船舶維持相對(duì)高位運(yùn)行，近期需求有回暖跡象。港口市場(chǎng)價(jià)格有所反彈。下游需求方面，沿海電廠日耗回升至65萬(wàn)噸上方，電廠庫(kù)存維持1250萬(wàn)噸附近運(yùn)行，可用天數(shù)維持19天。下游電廠季節(jié)性需求有所釋放，但仍以采購(gòu)長(zhǎng)協(xié)為主。當(dāng)前煤礦供應(yīng)寬松，坑口價(jià)格下跌，大秦線(xiàn)調(diào)入量恢復(fù)較為明顯，預(yù)計(jì)將對(duì)港口市場(chǎng)持續(xù)上漲造成壓力。中轉(zhuǎn)港和電廠庫(kù)存繼續(xù)高位運(yùn)行。由于環(huán)渤海各港口均有汽運(yùn)煤禁運(yùn)政策，密切關(guān)注集中供暖開(kāi)啟后，電廠的冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)對(duì)鐵路運(yùn)輸能力的考驗(yàn)，當(dāng)前市場(chǎng)普遍反映鐵路運(yùn)力較為緊張，需要重點(diǎn)關(guān)注?？涌趦r(jià)格持續(xù)下降，坑口和港口貿(mào)易利潤(rùn)有所擴(kuò)大后將刺激貿(mào)易商發(fā)貨，對(duì)港口供應(yīng)形成增量，因此需要觀望鐵路運(yùn)力是否存在瓶頸。當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)將緩慢上行，基差較小的情況下，01仍然建議以觀望為主，預(yù)計(jì)震蕩中樞上移至650運(yùn)行，若日耗持續(xù)回升且鐵路運(yùn)力緊張仍然維持，05期價(jià)可考慮逢低做多。

　　24日國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)行情依舊持穩(wěn)運(yùn)行。近期各地?zé)捊姑簝r(jià)格繼續(xù)補(bǔ)跌，需求方面由于下游焦企收益大幅縮減，環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)加劇，煉焦煤需求較弱;供應(yīng)端煤礦銷(xiāo)售壓力較前期明顯加大，煤礦庫(kù)存上升，成交價(jià)格仍有下跌趨勢(shì)。綜合考慮，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)主流煉焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)弱勢(shì)下調(diào)。

　　24日國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)呈上行趨勢(shì)，山西長(zhǎng)治地區(qū)部分焦炭?jī)r(jià)格上漲50元/噸，河北唐山地區(qū)部分鋼廠接受提漲100元/噸，焦鋼企業(yè)博弈中。焦企整體限產(chǎn)力度小于鋼廠，且鋼廠自身庫(kù)存較高，需求減少。同處煤焦產(chǎn)業(yè)鏈，利潤(rùn)分配不均勻，故焦企頻頻提漲尋求利潤(rùn)，鋼廠出于明年高爐復(fù)產(chǎn)后對(duì)焦炭需求等方面考慮暫做讓利，但采購(gòu)積極性降低。今日焦煤現(xiàn)貨價(jià)格再度下跌30，但當(dāng)前焦煤基本面弱勢(shì)開(kāi)始有所好轉(zhuǎn)，各地區(qū)產(chǎn)量到達(dá)高位后，焦煤庫(kù)存未有進(jìn)一步快速累積，產(chǎn)地價(jià)格回落壓力有所減弱。當(dāng)前焦化廠利潤(rùn)普遍仍處虧損，對(duì)上游焦煤補(bǔ)庫(kù)意愿較弱，仍處于主動(dòng)去庫(kù)存階段，因此焦煤現(xiàn)貨上漲概率較少。

　　焦炭現(xiàn)貨上周出現(xiàn)提漲，主要地區(qū)完成九輪累計(jì)700元下跌后，上周河北地區(qū)部分焦企提漲100成功，但同時(shí)亦有部分大型鋼廠拒絕焦企提價(jià)，鋼焦博弈仍存，但鋼廠對(duì)焦企提價(jià)需求接受度尚可，預(yù)計(jì)焦企有機(jī)會(huì)逐步提價(jià)2-300。鋼廠暫未感受到焦炭補(bǔ)庫(kù)的壓力，庫(kù)存同樣維持正常，如果接受焦企提價(jià)，鋼廠的考慮更多將是提前累積庫(kù)存以防止3月15日復(fù)產(chǎn)前集補(bǔ)庫(kù)造成的價(jià)格報(bào)復(fù)性上漲。四個(gè)重點(diǎn)限產(chǎn)城市已經(jīng)開(kāi)啟限產(chǎn)，限產(chǎn)幅度基本符合預(yù)期。但其余2+26城市仍未公布具體錯(cuò)峰停產(chǎn)執(zhí)行方案。若無(wú)相關(guān)方案出現(xiàn)，當(dāng)前其余城市限產(chǎn)的幅度離50%有較大的差距。限產(chǎn)的放松從供需層面預(yù)期來(lái)說(shuō)是較為利空焦炭，由于非四重點(diǎn)城市焦化產(chǎn)能占比達(dá)到60%，對(duì)比鋼廠的30%有較大的差異。若限產(chǎn)執(zhí)行力度較小，前期虧損執(zhí)行限產(chǎn)的焦化企業(yè)如果出現(xiàn)利潤(rùn)改善的情況下有可能再度出現(xiàn)開(kāi)工率回升。另一方面，鋼廠在接近兩個(gè)月的去焦炭庫(kù)存及快速打壓焦炭?jī)r(jià)格后，本周庫(kù)存數(shù)據(jù)反映主動(dòng)壓低庫(kù)存的節(jié)奏開(kāi)始減弱，本周鋼廠和焦企庫(kù)存繼續(xù)回落，主要由于焦企由于環(huán)保壓力和大氣污染緊急響應(yīng)延長(zhǎng)時(shí)間增加至48小時(shí)，導(dǎo)致供應(yīng)有所縮減。當(dāng)前焦炭1801升水倉(cāng)單150左右，盤(pán)面繼續(xù)上漲可能受到一定的產(chǎn)業(yè)套保盤(pán)壓制。焦煤價(jià)格同樣有觸底現(xiàn)象，焦化廠利潤(rùn)存在修復(fù)需求，可能仍將嘗試壓制焦煤價(jià)格反彈。盤(pán)面焦煤升水130，升水幅度同樣較大，存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利區(qū)間，夜盤(pán)焦炭高位震蕩運(yùn)行，05的上行或受到01升水現(xiàn)貨較多的牽制，建議多單止盈，01焦煤可考慮輕倉(cāng)試空。

　　國(guó)債

　　資管新規(guī)正式落地以及三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告沖擊下，上周初債市再次大幅調(diào)整，現(xiàn)券、期貨雙雙下挫，及至央行連續(xù)凈投放呵護(hù)下，國(guó)債期貨出現(xiàn)一定幅度反彈。周末媒體緩引銀監(jiān)會(huì)副主席講話(huà)，指出中小商業(yè)銀行發(fā)展過(guò)程中存在期限錯(cuò)配、杠桿疊加等一系列問(wèn)題，暗示對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu)，需加快推動(dòng)同業(yè)負(fù)債回歸流動(dòng)性管理的本源，金融監(jiān)管難言放松。周末美債收益率紛紛上行，關(guān)注今天上午將公布的10月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)，料同比增速維持相對(duì)高位。短期內(nèi)期債或延續(xù)弱勢(shì)，安全邊際上宜逢高沽空策略。僅供參考。

　　銅

　　隔周倫銅延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，收盤(pán)7017美元，漲幅0.78%，滬銅主力1801合約收盤(pán)54450元，漲幅0.55%?，F(xiàn)貨面：上周五上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水140元/噸-貼水70元/噸，平水銅成交價(jià)格53880元/噸-53960元/噸，升水銅成交價(jià)格53900元/噸-54000元/噸。滬期銅穩(wěn)中趨升，近期滬倫比值下修，進(jìn)口盈利窗口關(guān)閉，出現(xiàn)400元/噸左右的虧損。上周內(nèi)LME庫(kù)存持續(xù)大減，加之美元走低及石油走強(qiáng)，支撐銅價(jià)低位反彈，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨保持貼水格局，下游跟漲意愿暫不大濃厚，對(duì)銅價(jià)形成一定拖累，關(guān)注后期兩市庫(kù)存及現(xiàn)貨升貼水的變化。預(yù)計(jì)短期銅價(jià)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。僅供參考。

　　股指期貨

　　上周五滬深兩市早盤(pán)雙雙低開(kāi)，延續(xù)前一交易日弱勢(shì)走勢(shì)。尾盤(pán)創(chuàng)業(yè)板再度大幅跳水，資源股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，次新股繼續(xù)大幅殺跌，兩市下跌股票近1400只。大跌之后市場(chǎng)迎來(lái)反抽，但權(quán)重股仍舊低迷，加之成交量縮減為4401億元，后期反抽幅度有待觀察。盤(pán)面上，石油礦業(yè)、稀土、有色等周期板塊漲幅居前;芯片、安防、汽車(chē)電子等板塊跌幅居前。大盤(pán)在跌穿60日均線(xiàn)后，市場(chǎng)偏好減弱，日K線(xiàn)較長(zhǎng)的上下影線(xiàn)說(shuō)明多空雙方在此分歧加大，預(yù)計(jì)后期需在此點(diǎn)位附近反復(fù)整理。在市場(chǎng)出現(xiàn)較大回調(diào)時(shí)，應(yīng)維持對(duì)低估值金融藍(lán)籌、消費(fèi)白馬股的防御性布局思路。

　　股指期貨方面，三大期指主力同時(shí)期延續(xù)上周四跌勢(shì)，中證500全天寬幅震蕩，截至午后收盤(pán)現(xiàn)小幅上漲，滬深300亦翻紅但尾盤(pán)出現(xiàn)回落行情，未能延續(xù)反彈走勢(shì)。升貼水方面，IH回到升水狀態(tài)，IF、IC維持貼水。大盤(pán)近期波動(dòng)增大，建議多看少做，待大盤(pán)企穩(wěn)回升，從持倉(cāng)排名看IF空頭力量明顯占優(yōu)，短期可在日內(nèi)看空。僅供參考。

　　豆類(lèi)

　　隔周美豆指數(shù)呈振蕩回調(diào)的走勢(shì)，消息面整體平靜，截至11月16日當(dāng)周，美國(guó)2017/18年度大豆出口凈銷(xiāo)售869,100噸，2018/19年度大豆出口凈銷(xiāo)售34,500噸。當(dāng)周，美國(guó)2017/18年度大豆出口裝船1,925,500噸。南美方面，巴西大豆農(nóng)戶(hù)已經(jīng)播種的大豆占2017/18年度預(yù)估播種面積的84%，較前一周提高11%，因降雨重現(xiàn)。主要種植區(qū)的大豆播種大多接近完成，包括中西部的戈亞斯州，該州大豆播種一度落后于其它州，因播種季節(jié)開(kāi)始時(shí)天氣干燥。國(guó)內(nèi)，夜盤(pán)中粕類(lèi)油脂呈振蕩調(diào)整的走勢(shì)，國(guó)內(nèi)華北部分省市如北京、天津和廊坊相繼發(fā)布重污染天氣藍(lán)色、黃色和橙色預(yù)警，按照環(huán)保減排要求，需確保主要污染物總體減排30%以上。主要采取工業(yè)企業(yè)停產(chǎn)限產(chǎn)、提高污染治理設(shè)施運(yùn)行效率等措施，或以區(qū)為單位，安排區(qū)內(nèi)工業(yè)企業(yè)輪流實(shí)施停產(chǎn)、限產(chǎn)、限排等方式實(shí)現(xiàn)減排要求，料后市短期內(nèi)粕類(lèi)油脂將延續(xù)振蕩整理的走勢(shì)，僅供參考。

　　滬鋁

　　隔夜，倫鋁震蕩偏強(qiáng)，收于2130美元/噸，漲20美元或0.95%。滬鋁主力1801夜盤(pán)受外盤(pán)帶動(dòng)續(xù)漲，收于15110元/噸，漲65元或0.43%。現(xiàn)貨方面，廣東市場(chǎng)成交集中在14770~14800元/噸，粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近，雖然期鋁表現(xiàn)弱勢(shì)，但現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)暫時(shí)止跌，且下游為周末備庫(kù)剛需客觀存在，低價(jià)位成交活躍度尚可，廣東市場(chǎng)整體成交一般，但較有所好轉(zhuǎn)。綜合來(lái)看，庫(kù)存處于高位，采暖季限產(chǎn)不及預(yù)期，利空鋁價(jià)。預(yù)計(jì)滬鋁主力日內(nèi)震蕩偏弱，關(guān)注15000的支撐。僅供參考。

　　棉類(lèi)

　　隔周外盤(pán)，紐交所ICE美棉03合約收于72.00，漲1.21%。國(guó)內(nèi)，棉花主力合約1801震蕩盤(pán)整，夜盤(pán)收于14930元/噸，漲0.13 %。棉紗主力合約1801震蕩盤(pán)震，夜盤(pán)收于22925元/噸，漲0.04%。國(guó)際市場(chǎng)，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)道，11.10-11.16一周美國(guó)凈簽約出口2017/18年度陸地棉80966噸，裝運(yùn)20017/18年度陸地棉19414噸。國(guó)內(nèi)，自12月1日起，以暫定稅率方式降低部分消費(fèi)品進(jìn)口關(guān)稅，其中包含部分衣著鞋帽。預(yù)計(jì)今日棉花震蕩盤(pán)整，區(qū)間14800-15200，棉紗震蕩盤(pán)整，區(qū)間22800-23200，僅供參考。

　　鄭糖

　　隔夜，紐約ICE原糖03合約收15.44，漲1.25%，鄭糖1801收6405，漲 0.08%。巴西方面，據(jù)巴西圣保羅州蔗產(chǎn)聯(lián)盟(Unica)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2017年10月份巴西累計(jì)出口食糖2,879,367噸，較2016同期2,181,275噸的出口量增長(zhǎng)32%，出口總值1,029,662,000美元，較2016年同期868,824,000美元的出口總值?，F(xiàn)貨方面，南寧中間商報(bào)價(jià)6350元/噸，報(bào)價(jià)持穩(wěn)，成交一般。南寧集團(tuán)報(bào)價(jià)6500(新糖)元/噸，報(bào)價(jià)不變。柳州中間商報(bào)價(jià)6390元/噸，報(bào)價(jià)持穩(wěn)，成交一般。柳州集團(tuán)報(bào)價(jià)6370-6380元/噸，報(bào)價(jià)持穩(wěn)。湛江中間商廣東糖報(bào)價(jià)6350-6450元/噸，報(bào)價(jià)持穩(wěn)，另有6600元/噸的好糖，報(bào)價(jià)持穩(wěn)，成交一般偏淡。烏魯木齊新疆糖6300-6400元/噸，報(bào)價(jià)持穩(wěn)，成交一般。鄭糖短期維持震蕩，建議觀望或短線(xiàn)操作。僅供參考。

　　PTA

　　隔夜，PTA持倉(cāng)主力1805合約小幅高開(kāi)，繼而弱勢(shì)震蕩，收于5434元/噸，跌34元或-0.62%?，F(xiàn)貨方面，上周五PTA期貨市場(chǎng)偏弱震蕩，現(xiàn)貨市場(chǎng)窄幅運(yùn)行，整體成交略顯僵持，截止當(dāng)前，華東PTA主流現(xiàn)貨價(jià)格參考報(bào)01合約升水20-30元/噸，商談5450-5460元/噸，倉(cāng)單報(bào)盤(pán)01合約升水10-20元/噸。聽(tīng)聞成交5486元/噸自提、5438元/噸自提。綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)貨源偏緊，導(dǎo)致01合約空頭受限，近月持倉(cāng)連續(xù)下降，原油高位同時(shí)對(duì)PTA成本端形成支撐。預(yù)計(jì)PTA1805日內(nèi)震蕩整理為主，運(yùn)行區(qū)間5400—5500。僅供參考。

　　貴金屬

　　隔夜滬銀主力合約-0.2%，收于3983元/千克。11月24日上期所白銀庫(kù)存?zhèn)}單為1353347千克，較上一交易日+5900千克。11月22日COMEX白銀庫(kù)存為232488658.853盎司，較上一交易日+901371盎司。截止11月22日，全球最大白銀ETF--iShares Silver Trust持倉(cāng)較上日-0至318074217.5金衡盎司。

　　隔夜滬金主力合約-0.05%，收于279.9元/克。11月24日上期所白銀庫(kù)存?zhèn)}單為1353347千克，較上一交易日+5900千克。11月22日COMEX白銀庫(kù)存為232488658.853盎司，較上一交易日+901371盎司。截止11月22日，全球最大白銀ETF--iShares Silver Trust持倉(cāng)較上日-0至318074217.5金衡盎司。

　　美國(guó)11月Markit制造業(yè)PMI初值為53.8，低于前值和預(yù)期;11月，Markit服務(wù)業(yè)PMI初值54.7，也低于前值和預(yù)期;美聯(lián)儲(chǔ)12月加息為高概率事件，但是市場(chǎng)對(duì)目前美國(guó)通脹持續(xù)處于低位表示擔(dān)憂(yōu)，為金價(jià)帶來(lái)一定支撐。上周公布的美聯(lián)儲(chǔ)議息記錄偏鴿派使得美聯(lián)儲(chǔ)明年3月加息的預(yù)期減弱。11月24日有消息傳出德國(guó)自由民黨態(tài)度軟化，稱(chēng)對(duì)與默克爾談判持開(kāi)放態(tài)度，德國(guó)重新大選風(fēng)險(xiǎn)驟降，歐元兌美元?jiǎng)?chuàng)9月25日以來(lái)新高。上周德國(guó)和歐元區(qū)制造業(yè)PMI良好支撐歐央行削減貨幣刺激措施。此外，若美國(guó)稅改方案能順利通過(guò)及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下降，則市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。本周，市場(chǎng)將關(guān)注美國(guó)新屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)、三季度GDP修正值、10月PCE物價(jià)指數(shù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的一系列講話(huà)。料貴金屬日內(nèi)走勢(shì)震蕩偏弱。僅供參考。

　　橡膠

　　周五夜盤(pán)橡膠主力震蕩下行，收于13770元/噸 ，跌幅0.22%。天膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中小漲。華東國(guó)營(yíng)16全乳膠參考報(bào)價(jià)12250-12300元/噸。保稅區(qū)總庫(kù)存回漲趨勢(shì)伴隨天膠庫(kù)存降低，供應(yīng)面尚存空頭。上期所倉(cāng)單庫(kù)存22.2萬(wàn)，較前一交易日上漲3140噸。舊倉(cāng)單注銷(xiāo)出庫(kù)，短期提振膠價(jià)，但對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成壓力，謹(jǐn)防期價(jià)沖高回落。預(yù)計(jì)滬膠日內(nèi)將維持區(qū)間窄幅震蕩。僅供參考。

　　滬鋅

　　隔夜，倫鋅震蕩運(yùn)行，收于3234.5美元/噸，跌5.5美元或0.17%。滬鋅主力1801夜盤(pán)小跌，收于25535元/噸，跌50元或0.20%?，F(xiàn)貨方面，廣東0#鋅主流成交于25760-25800元/噸，對(duì)1712合約升水190-230元/噸附近，粵市升水小幅收窄。鋅價(jià)小幅滑落，冶煉廠出貨正常;貿(mào)易商出貨為主，市場(chǎng)報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，下游入市詢(xún)價(jià)，備貨意愿稍有改善，成交情況有所轉(zhuǎn)好。綜合來(lái)看，環(huán)保檢查過(guò)后消費(fèi)有所回暖，鋅精礦供應(yīng)緊缺對(duì)鋅價(jià)形成支撐，預(yù)計(jì)日內(nèi)滬鋅價(jià)震蕩運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間25300-25800。僅供參考。

　　原油

　　隔夜，周五(11月24日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油2018年1月期貨結(jié)算價(jià)每桶58.95美元，比前一交易日上漲0.93美元，漲幅1.6%，交易區(qū)間57.75-59.05美元;倫敦洲際交易所布倫特原油2018年1月期貨結(jié)算價(jià)每桶63.86美元，比前一交易日上漲0.31美元，漲幅0.5%，交易區(qū)間63.28-63.95美元。美國(guó)基準(zhǔn)原油期貨漲至29個(gè)月來(lái)最高;布倫特原油期貨連續(xù)四天上漲。加拿大輸送到美國(guó)的一條原油管道泄漏而關(guān)閉，每天可能減少59萬(wàn)桶原油輸入，預(yù)計(jì)俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存將急劇下降，該管道何時(shí)修復(fù)重啟尚未有明確的時(shí)間表。 歐佩克為主導(dǎo)的產(chǎn)油國(guó)每天減產(chǎn)180萬(wàn)桶的協(xié)議將于明年3月底到期，普遍預(yù)計(jì)歐佩克在11月30日的會(huì)議上將做出延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議的決定。美國(guó)原油日產(chǎn)量已經(jīng)從2016年中期的低點(diǎn)增長(zhǎng)了15%左右，創(chuàng)下了966萬(wàn)桶的歷史最高紀(jì)錄，而且明年可能會(huì)達(dá)到每日1000萬(wàn)桶，接近沙特阿拉伯和俄羅斯的原油日產(chǎn)量。近幾個(gè)交易日市場(chǎng)氣氛將受到歐佩克減產(chǎn)會(huì)議影響，油價(jià)連續(xù)上揚(yáng)，并且有進(jìn)一步慣性走高的趨勢(shì)，僅供參考。

　　甲醇

　　昨夜夜盤(pán)(11月24日)震蕩收高，收盤(pán)價(jià)為2980元每噸，小幅收漲0.1%，成交量為20.4萬(wàn)，持倉(cāng)量為65.9萬(wàn)手，與前一交易日相比減少2.78萬(wàn)手。近遠(yuǎn)月價(jià)差為179元每頓。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，山東： 企業(yè)出貨一般，山東南部企業(yè)主流零售價(jià)下調(diào)3180-3200元/噸，貿(mào)易商對(duì)臨沂地區(qū)不帶票報(bào)價(jià)混亂，當(dāng)?shù)刎泩?bào)3150-3180元/噸，省外貨3120/噸，下游剛需為主。山東北部企業(yè)出貨暫穩(wěn)，華恒升出廠價(jià)3080元/噸; 山東中東部企業(yè)主|流出廠價(jià)穩(wěn)定在3180元-3200元/噸，東營(yíng)、淄博等周邊貿(mào)易商|報(bào)價(jià)在3050-3120元/噸，下游按需采購(gòu)。

　　河北： 河北甲醇市場(chǎng)局部走高，石家莊及周邊企業(yè)主流出貨在3100--3120元/噸左右，貿(mào)易部分出貨在3100元/噸附近; 文安|地區(qū)部分報(bào)盤(pán)2950元/噸附近; 唐山主流成交在3100元/噸左右。

　　河南： 河南地區(qū)甲醇市場(chǎng)暫穩(wěn)，當(dāng)?shù)丶状计髽I(yè)主流出貨在3150-3180元/噸左右。洛陽(yáng)貿(mào)易商主流報(bào)價(jià)在3150元/噸左右，出貨尚可。華東地區(qū)：市場(chǎng)窄幅調(diào)理。江蘇港口太倉(cāng)甲醇主流報(bào)盤(pán)3180元-3190元/噸附近; 南通主要商家暫無(wú)報(bào)盤(pán); 常州、江陰部分3230元/噸附近; 上午太倉(cāng)現(xiàn)貨成交3175-3180元/噸附近; 寧波甲醇主要商家暫無(wú)報(bào)價(jià)，商談參考3270-3300元/噸附近。

　　西北： 陜北企業(yè)出廠價(jià)格現(xiàn)匯在2700-2750元/噸，陜西關(guān)中企。業(yè)主流出廠價(jià)格現(xiàn)匯在2900-2970元/噸，承兌在3010元/噸。內(nèi)蒙古北線(xiàn)企業(yè)出廠價(jià)格現(xiàn)匯在2720-2740元/噸，內(nèi)蒙古南線(xiàn)。企業(yè)出廠價(jià)格現(xiàn)匯在2700-2750元/噸。

　　兩湖地區(qū)：兩湖地區(qū)甲醇市場(chǎng)暫穩(wěn)，湖北地區(qū)主流商談在3200-3350元/噸，低端主要廠家出廠報(bào)價(jià)，高端武漢貿(mào)易商報(bào)價(jià);湖|南地區(qū)主流商談在3400-3420元/噸左右，廠家暫停報(bào)價(jià)，多為長(zhǎng)沙貿(mào)易商報(bào)價(jià)，業(yè)者操作謹(jǐn)慎。

　　總的來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體庫(kù)存壓力不大，周內(nèi)西北市場(chǎng)價(jià)格維持高位震蕩，受主產(chǎn)區(qū)價(jià)格高位支撐，加之環(huán)保壓下部分企業(yè)限產(chǎn)，供應(yīng)減少，河北、山東以等環(huán)渤海地區(qū)持續(xù)上漲，由于前期價(jià)格漲勢(shì)過(guò)高過(guò)快，下游利潤(rùn)壓縮，終端企業(yè)采貨積極性不高，市場(chǎng)高端成交略顯劫，魯南等市場(chǎng)走勢(shì)下滑。港口方面，期貨走勢(shì)持續(xù)下滑，港口市場(chǎng)多隨之走跌，市場(chǎng)操作相對(duì)謹(jǐn)慎，觀望氣氛不減。短期國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)高位震蕩為主，局部或延續(xù)區(qū)域性走勢(shì)。關(guān)注進(jìn)口情況、MTO裝置情況、甲醇裝置情況及期貨走勢(shì)等。僅供參考。

　　早盤(pán)交易推薦

　　周五晚美元指數(shù)持續(xù)走軟，美股休市歐股小幅走高，大宗商品走勢(shì)不一。滬銅脫離短期下降通道，料1801將反彈至55300附近。僅供參考。

　　廣發(fā)期貨

品種 合約 基本方向 評(píng)級(jí) 壓力位 支撐位 止損位 提示 豆一(A) 1801 震蕩 觀望 3720 3600     豆油(Y) 1801 震蕩 觀望 6500 5800     鄭油(OI) 1805 震蕩 觀望 7000 6500     棕櫚油(P) 1805 震蕩 觀望 5850 5300     豆粕(M) 1805 震蕩 觀望 2900 2700     菜粕(RM) 1801 震蕩 觀望 2500 2250     玉米(C) 1801 向下 觀望 1730 1650     雞蛋(JD) 1801 震蕩 觀望 4620 4220     白糖(SR) 1801 震蕩 觀望 6700 6300     鄭棉(CF) 1801 震蕩 觀望 15640 14850     玻璃(FG) 1801 向上 持多 1700 1460 1350 持多 LLDPE(L) 1801 震蕩 觀望 10600 9450     PVC(V) 1801 震蕩 觀望 7000 5600     PP(PP) 1801 震蕩 觀望 9800 8600     鄭醇(MA) 1801 震蕩 觀望 3000 2650     PTA(TA) 1801 向下 觀望 5750 5150     瀝青(BU) 1806 向下 觀望 2800 2320     橡膠(RU) 1801 震蕩 觀望 15000 12900     鄭煤(ZC) 1801 向上 觀望 670 590     焦煤(JM) 1801 向上 觀望 1350 1050     焦炭(J) 1801 向上 觀望 2180 1500     鐵礦石(I) 1801 向上 觀望 550 460     螺紋(RB) 1805 震蕩 觀望 4200 3500     銅(CU) 1801 向上 觀望 56100 52000     鋁(AL) 1801 向上 觀望 17160 15000     鋅(ZN) 1801 震蕩 觀望 26900 24000     鎳(NI) 1805 向上 觀望 105000 91000     錫(SN) 1801 向上 觀望 148500 140000     黃金(AU) 1806 震蕩 觀望 285 275     白銀(AG) 1806 震蕩 觀望 4100 3830    

　　最新國(guó)際財(cái)經(jīng)信息

　　1. 上周央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行7900億逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于2.45%、2.6%和2.9%，當(dāng)周實(shí)現(xiàn)凈投放1500億。2. 美國(guó)11月Markit制造業(yè)PMI錄得53.8，不及預(yù)期的54.8和前值54.6。服務(wù)業(yè)PMI初值為54.7，低于預(yù)期的55.6.3. 上周五美股收高，標(biāo)普500指數(shù)與納指再創(chuàng)盤(pán)中與收盤(pán)歷史新高。截至收盤(pán)，道指漲0.14%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.21%;紐約黃金收跌0.4%，報(bào)1287.30美元/盎司;WTI原油收漲1.60%，報(bào)58.95美元/桶。4. 上周五，滬深兩市呈現(xiàn)探底回升的走勢(shì)。盤(pán)面上，白酒、保險(xiǎn)、家電等板塊跌幅居前。截止收盤(pán)，滬指報(bào)3332.27，跌0.59%;深成指報(bào)11093.65，跌0.73%;創(chuàng)指報(bào)1786.02，跌0.49%。5. 今日關(guān)注：09:30中國(guó)10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn);23:00美國(guó)10月新屋銷(xiāo)售月率。(新紀(jì)元期貨程偉)

　　期市早評(píng)

　　金融期貨

　　【股指：市場(chǎng)情緒有待修復(fù)，謹(jǐn)慎觀望】

　　政策消息。1。上周離岸人民幣收漲0.73%報(bào)6.5876元;2。上周央行開(kāi)展7900億逆回購(gòu)，當(dāng)周凈投放1500億;3。深股通連續(xù)兩日凈流出1.67億。市場(chǎng)分析。上周五期指探底回升，市場(chǎng)恐慌情緒有所消退?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、石油開(kāi)采板塊走強(qiáng)，白酒板塊表現(xiàn)低迷。主力合約IF、IH、IC分別貼水5.0、-3.17、51.03點(diǎn)，基差小幅收窄。IF加權(quán)暫時(shí)受到20日線(xiàn)的支撐，但MACD指標(biāo)死叉，短期或仍有下探。IH加權(quán)下方受到10日線(xiàn)的支撐，成交量明顯萎縮，表明下跌動(dòng)能逐步釋放。IC加權(quán)超跌反彈，但未出現(xiàn)明確的企穩(wěn)信號(hào)，警惕短線(xiàn)再次下探。上證指數(shù)盤(pán)中跌破3330關(guān)口，反彈顯著縮量，短線(xiàn)防范再次回落風(fēng)險(xiǎn)，并關(guān)注3300關(guān)口支撐。操作建議。長(zhǎng)陰下跌后，市場(chǎng)情緒逐漸恢復(fù)平穩(wěn)。技術(shù)面有待修復(fù)，短期仍有下探的可能，但預(yù)計(jì)空間有限。穩(wěn)健者以觀望為主，等待調(diào)整后的低吸機(jī)會(huì)。(新紀(jì)元期貨程偉)

　　農(nóng)產(chǎn)品

　　【油脂：美豆高位上漲遲滯，南美天氣炒作存在不確定性】

　　因阿根廷天氣前景改善，和1月CBOT大豆合約未能觸及10美元后有技術(shù)性賣(mài)盤(pán)， 感恩節(jié)開(kāi)市后的周五，美豆主力收跌0.44%;美豆粉漲0.18%;美豆油漲0.24%;巴西大豆播種84%，去年83%，五年均值79%。馬托格羅索及帕拉納大豆播種完成96%。美國(guó)周度大豆出口銷(xiāo)售86.91萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)期值100—140萬(wàn)噸，創(chuàng)市場(chǎng)年度新低，這對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)壓力，且南美天氣有改善預(yù)期。國(guó)內(nèi)豆粕2850-2900為年內(nèi)重要高位區(qū)，短期預(yù)計(jì)有承壓震蕩走勢(shì)，多單調(diào)減倉(cāng)位;豆油跌入年內(nèi)低位弱勢(shì)震蕩，買(mǎi)粕拋油套作因素仍在制約價(jià)格表現(xiàn)，歷史高庫(kù)存背景年末備貨需求買(mǎi)盤(pán)遲遲不動(dòng)，后市關(guān)注油粕強(qiáng)弱博弈，關(guān)注超跌油脂企穩(wěn)表現(xiàn)。(新紀(jì)元期貨王成強(qiáng))

　　【雞蛋：現(xiàn)貨大漲后調(diào)整，期價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)格局】

　　24日，全國(guó)雞蛋價(jià)格漲為主流，局部企穩(wěn)，接連幾日蛋價(jià)突飛猛進(jìn)，價(jià)格普遍在四元以上，隨著本輪蛋價(jià)上漲接近尾聲，養(yǎng)殖戶(hù)出貨較積極，雖然部分地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商仍存在搶貨現(xiàn)象，但是已經(jīng)出現(xiàn)謹(jǐn)慎心理，銷(xiāo)區(qū)方面到貨量正常，終端消化速度平平，預(yù)計(jì)蛋價(jià)基本觸頂，短期現(xiàn)貨震蕩調(diào)整。主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格4.12-4.38間，急促上漲后震蕩，周末調(diào)整顯著。期貨1801合約臨近交割月前月，資金流出限制了價(jià)格表現(xiàn)，高位預(yù)計(jì)出現(xiàn)劇烈震蕩，波動(dòng)區(qū)間4450-4550;資金遷倉(cāng)流入1805合約，期價(jià)挺進(jìn)4000關(guān)口，維持強(qiáng)勢(shì)多頭思路。(新紀(jì)元期貨王成強(qiáng))

　　【白糖：短線(xiàn)鄭糖仍有反彈動(dòng)能，低位多單持有】

　　上周鄭糖期貨橫盤(pán)震蕩，主力合約SR1801整體運(yùn)行于6340-6440震蕩區(qū)間。ICE原糖期貨周五觸及六個(gè)月高點(diǎn)，得益于能源價(jià)格走堅(jiān)。消息方面，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月進(jìn)口糖16.87萬(wàn)噸，同比增加60.62%。綜合而言，2017/18年度全球食糖豐產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)中長(zhǎng)期進(jìn)入熊市周期。短期來(lái)看，新榨季廣西糖開(kāi)榨時(shí)間推遲，供應(yīng)壓力延后;而下游需求進(jìn)入年底備貨旺季，加之ICE原糖期貨持續(xù)走強(qiáng)，短線(xiàn)鄭糖仍有反彈動(dòng)能，低位多單持有。(新紀(jì)元期貨張偉偉)

　　【棉花：可輕倉(cāng)試多CF1805】

　　上周鄭棉期貨弱勢(shì)回調(diào)，主力合約CF1801跌破15000支撐，期價(jià)重心緩慢下移;棉紗期貨表現(xiàn)抗跌，期價(jià)整體維持橫盤(pán)震蕩。ICE期棉周五上漲逾1%，周線(xiàn)創(chuàng)兩個(gè)月來(lái)最大升幅。消息方面，國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)調(diào)研顯示，2018年河北唐山植棉意向降低3.6%。倉(cāng)單方面，截止11月24日，鄭商所棉花倉(cāng)單數(shù)量954(+39)張，有效預(yù)報(bào)542(+43)張，折貨5.984萬(wàn)噸。綜合而言，新棉大面積上市，收儲(chǔ)預(yù)期落空，拋儲(chǔ)計(jì)劃確定，市場(chǎng)供應(yīng)壓力增加;但隨著儲(chǔ)備棉庫(kù)存的逐漸消化，后期紡企補(bǔ)庫(kù)需求升溫，加之美棉持續(xù)走強(qiáng)，短線(xiàn)不易過(guò)分看空棉價(jià)，可輕倉(cāng)試多CF1805.(新紀(jì)元期貨張偉偉)

　　工業(yè)品

　　【銅：預(yù)計(jì)短線(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，短多思路為主】

　　上周五上期所銅1801合約震蕩走高，至收盤(pán)上漲0.54%。庫(kù)存上，LME銅庫(kù)存213600噸，減少5475噸;24日上期所銅倉(cāng)單30791噸，持倉(cāng)減少349噸。上周五公布的美國(guó)11月Markit制造業(yè)PMI初值為53.8，低于前值和預(yù)期;11月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值54.7，也低于前值和預(yù)期。上周五美元走低，對(duì)銅價(jià)形成支撐。本周將公布中國(guó)10月規(guī)模以上工業(yè)增加值，美國(guó)11月咨商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)，美國(guó)三季度實(shí)際GDP修正值，中國(guó)11月官方制造業(yè)PMI等數(shù)據(jù)，對(duì)此保持關(guān)注。國(guó)內(nèi)此前公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI為51.6%，回落0.8個(gè)百分點(diǎn);1至10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.3%;10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.2%，比9月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn);1-10月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增速比1-9月回落0.2個(gè)百分點(diǎn);1-10月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速回落;9月末M2余額同比增速比上月末高0.3個(gè)百分點(diǎn)。上周五倫銅震蕩走高，下方5日均線(xiàn)支撐較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)夜盤(pán)高開(kāi)震蕩，預(yù)計(jì)短線(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，短多思路為主。(新紀(jì)元期貨羅震)

　　【PTA:窄幅震蕩暫獲5400支撐】

　　TA1801合約上周自5600點(diǎn)一線(xiàn)快速回落，期價(jià)跌破拐頭向下的5日和10日均線(xiàn)，回踩20日線(xiàn)和5400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，暫獲支撐，短線(xiàn)頭部幾近形成。技術(shù)指標(biāo)MACD顯現(xiàn)綠柱，DEA和DIFF形成死叉，TA繼續(xù)向下調(diào)整的可能性較大。隔夜美原油指數(shù)延續(xù)小幅走高，連收小陽(yáng)線(xiàn)觸及58美元。國(guó)內(nèi)方面，PTA前期停車(chē)的裝置逐步開(kāi)啟，供給壓力升溫。TA1801合約近期或在5400一線(xiàn)，受原油小幅提振，震蕩整理，建議前期短空依托5450繼續(xù)持有。(新紀(jì)元期貨石磊)

　　【黑色：整體仍趨于強(qiáng)勢(shì)多單可輕倉(cāng)持有】

　　黑色系整體趨于強(qiáng)勢(shì)。螺紋1805合約交投重心攀升至3800點(diǎn)一線(xiàn)，1801合約上周高位拉升，周五夜盤(pán)突破4000點(diǎn)大關(guān)，期現(xiàn)貼水小幅收縮，多單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有。鐵礦石1801合約穩(wěn)站粘合的短期均線(xiàn)，上周連續(xù)收漲突破480一線(xiàn)壓力位，周五夜盤(pán)觸及短線(xiàn)目標(biāo)500點(diǎn)之上，多頭目標(biāo)上調(diào)至520一線(xiàn)。焦炭1801合約在觸及2000點(diǎn)反彈目標(biāo)后，多頭并未停下腳步，周五及夜盤(pán)期價(jià)突破60日線(xiàn)后，繼續(xù)走高，建議多單輕倉(cāng)持有。焦煤1801合約連收陽(yáng)線(xiàn)上攻，突破60日線(xiàn)重要壓力位，盡管周四沖高回落，周五期價(jià)再次拉漲，短期目標(biāo)直逼1400點(diǎn)，建議多單持有。動(dòng)煤1801合約維持于60日線(xiàn)之上，上周期價(jià)收四陽(yáng)一陰格局，交投重心抬升至650一線(xiàn)，動(dòng)煤跟隨黑色系整體偏多。(新紀(jì)元期貨石磊)

　　【LLDPE:預(yù)計(jì)短線(xiàn)走勢(shì)震蕩，暫觀望為主】

　　原油方面，因庫(kù)存下降，且加拿大向美國(guó)運(yùn)送石油的Keystone輸油管道繼續(xù)關(guān)閉，上周五美原油價(jià)格走高?，F(xiàn)貨面，市場(chǎng)低壓貨少上漲50-100元/噸，高壓及線(xiàn)性報(bào)價(jià)穩(wěn)中小跌，中石油及中石化部分大區(qū)上調(diào)出廠價(jià)，不過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)炒作熱情低迷，買(mǎi)家投機(jī)積極性下降。裝置上，中天合創(chuàng)LDPE裝置繼續(xù)停車(chē)，開(kāi)車(chē)時(shí)間待定;上海石化1PE一線(xiàn)11月份全月檢修;上海金菲HDPE裝置計(jì)劃11月17日晚停車(chē)，開(kāi)車(chē)時(shí)間待定。24日企業(yè)裝置開(kāi)工率為94.9%左右，較上一交易日下降1.8%。當(dāng)前開(kāi)工率仍處于較高水平，同時(shí)神華寧煤計(jì)劃11月份正式投產(chǎn)開(kāi)車(chē)，后期供給端壓力望增加。庫(kù)存方面，24日石化庫(kù)存約為63萬(wàn)噸左右，與上一交易日持平，庫(kù)存壓力不大。連塑1801合約上周五高開(kāi)小幅走高收出小陽(yáng)線(xiàn)，預(yù)計(jì)短線(xiàn)走勢(shì)震蕩，暫觀望為主。(新紀(jì)元期貨羅震)

　　【天膠：低位多單持有】

　　上周滬膠期貨低位反彈，主力合約RU1801后半周震蕩反彈，期價(jià)重新站上40日均線(xiàn);日膠指數(shù)亦低位反彈。庫(kù)存方面，截止11月24日，上期所天膠期貨庫(kù)存為22.24萬(wàn)噸，較前一交易周五大減19.50萬(wàn)噸。綜合而言，天膠主產(chǎn)國(guó)進(jìn)入割膠旺季，而下游需求旺季不旺，加之龐大期貨庫(kù)存壓制，滬膠中期進(jìn)入熊市波動(dòng)。短期來(lái)看，舊膠倉(cāng)單大量注銷(xiāo)，庫(kù)存壓力有所緩解，而國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)即將進(jìn)入停割期，基本面有好轉(zhuǎn)跡象;加之國(guó)際原油持續(xù)走強(qiáng)，短線(xiàn)滬膠震蕩上行概率大，低位多單持有。(新紀(jì)元期貨張偉偉)

　　【黃金：美元走弱對(duì)金價(jià)形成支撐，關(guān)注美國(guó)稅改進(jìn)展】

　　上周五有關(guān)消息稱(chēng)，因社民黨態(tài)度軟化，稱(chēng)對(duì)與默克爾談判持開(kāi)放態(tài)度，德國(guó)重新大選風(fēng)險(xiǎn)驟降，歐元升破1.19，美元指數(shù)跌幅擴(kuò)大，跌破93關(guān)口。但國(guó)際黃金并未走強(qiáng)，主要受日本央行委員發(fā)表繼續(xù)維持強(qiáng)有力寬松講話(huà)的打壓。此外，美國(guó)11月Markit制造業(yè)PMI為53.8，低于及預(yù)期的54.8。近期公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，導(dǎo)致美元進(jìn)一步承壓。當(dāng)前美國(guó)稅改計(jì)劃的進(jìn)展是影響黃金價(jià)格的主要因素，本周美國(guó)參議院將對(duì)稅改議案進(jìn)行表決，需密切關(guān)注。但長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)縮表和12月加息預(yù)期已被反復(fù)消化，特朗普稅改預(yù)期逐步兌現(xiàn)，對(duì)于黃金來(lái)說(shuō)，利空將逐漸出盡，中期震蕩筑底是大概率事件，建議逢低分批建立中線(xiàn)多單。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。