周一商品走勢(shì)分化，黑色系出現(xiàn)反彈，截止下午收盤(pán)，錳硅大漲6.13%，焦炭大漲4.91%，
硅鐵大漲3.03%，焦煤、甲醇漲逾2%，丙烯、螺紋鋼、
熱卷漲逾1%。而跌幅方面，鄭棉、滬錫、淀粉、雞蛋跌逾1%。
近日，錳硅主產(chǎn)區(qū)之一
寧夏地區(qū)環(huán)保消息不斷，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。錳硅期貨在限產(chǎn)逐漸升級(jí)的形勢(shì)下，主力合約SM1801于12月8日漲停，兩周時(shí)間漲幅高達(dá)23.6%。
11月27日，寧夏
石嘴山市平羅縣《縣節(jié)能減排領(lǐng)導(dǎo)小組下發(fā)關(guān)于階段性關(guān)停部分高耗能礦熱爐的通知》。此消息一經(jīng)公布，市場(chǎng)看漲心態(tài)轉(zhuǎn)濃，SM1801合約快速突破7000元/噸的重要壓力位，并在12月1日?qǐng)?bào)收于7310元/噸。在現(xiàn)貨緊張、原料
錳礦和焦炭也都抬頭的情況下，當(dāng)周12月鋼廠招標(biāo)價(jià)也從河鋼的6700元/噸漲至
武鋼的7150元/噸。
12月1日，市場(chǎng)傳出寧夏
中衛(wèi)地區(qū)政府“堅(jiān)決打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”，對(duì)包括鐵合金產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的相關(guān)企業(yè)進(jìn)行環(huán)保限產(chǎn)的消息，最終正式發(fā)放的文件是對(duì)轄區(qū)內(nèi)鐵合金、電石、
碳化硅企業(yè)同一時(shí)間進(jìn)行停產(chǎn)整頓，供電部門(mén)于12月2日中午12點(diǎn)直接斷電。中衛(wèi)地區(qū)主產(chǎn)
硅鐵，此關(guān)停政策本對(duì)錳硅產(chǎn)量影響不大，但在
硅鐵漲停的市場(chǎng)氛圍影響下，錳硅期貨在12月4日周初開(kāi)盤(pán)后也收于漲停，但在第二天沖高回落。
中衛(wèi)地區(qū)關(guān)停鐵合金企業(yè)后影響
硅鐵月產(chǎn)量6萬(wàn)噸，占全國(guó)月產(chǎn)量的七分之一左右，而錳硅方面關(guān)停的平羅20000KVA以下礦熱爐影響的錳硅月產(chǎn)量不到全國(guó)總產(chǎn)量的5%，限產(chǎn)影響程度明顯不同。就在一個(gè)繼續(xù)漲停、一個(gè)沖高回落，市場(chǎng)認(rèn)為雙硅走勢(shì)強(qiáng)度分化之時(shí)，12月6日寧夏再傳環(huán)保消息：為了進(jìn)一步掌握石嘴山生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)企業(yè)落實(shí)錯(cuò)峰生產(chǎn)和正常生產(chǎn)企業(yè)環(huán)保設(shè)施運(yùn)行及排污狀況，市領(lǐng)導(dǎo)親自走訪
硅錳大廠，石嘴山鐵合金企業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)更加嚴(yán)格的限產(chǎn)措施。在各種限產(chǎn)版本的傳播下，錳硅期貨當(dāng)天再次大漲，1801漲幅高達(dá)8.52%。但是12月7日，當(dāng)?shù)?0000KVA以上礦熱爐也還在正常生產(chǎn)，限產(chǎn)消息似乎并不屬實(shí)，在黑色系整體回落的氛圍中，錳硅期貨也收于長(zhǎng)陰線。
但是寧夏石嘴山新一波的限產(chǎn)政策最終還是來(lái)了，上周五，石嘴山政府對(duì)平羅20000KVA以上的錳硅合
金礦熱爐再限產(chǎn)總負(fù)荷的30%—50%的消息流入市場(chǎng)，錳硅期貨合約再次漲停。寧夏當(dāng)?shù)丨h(huán)保限產(chǎn)消息并未就此結(jié)束，周末市場(chǎng)又有傳言寧夏惠農(nóng)紅果子轄區(qū)合金工廠也要停產(chǎn)，具體限產(chǎn)力度在等通知。
寧夏環(huán)保事件給錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)的是貨源緊張和
價(jià)格上漲，寧夏地區(qū)已有9000元/噸的成交，也有廠家封盤(pán)不保價(jià)，其余產(chǎn)區(qū)的報(bào)價(jià)和港口
錳礦報(bào)價(jià)也跟隨拉漲，加上鋼廠冬儲(chǔ)臨近，短期來(lái)看，錳硅現(xiàn)貨將繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，也將直接影響錳硅期貨近月1801合約行情。寧夏限產(chǎn)計(jì)劃是在12月底結(jié)束，進(jìn)入2018年年初是否會(huì)有新的限產(chǎn)政策暫不確定，但高利潤(rùn)下，其余產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量的增加也將在一定程度上彌補(bǔ)寧夏的限產(chǎn)量，限產(chǎn)也終歸會(huì)結(jié)束，供需關(guān)系動(dòng)態(tài)發(fā)展，且漲且珍惜。
近期
動(dòng)力煤基本面支撐明顯。11月中旬起，環(huán)渤海港口掀起一輪搶運(yùn)高潮。11月20日，
秦皇島、京唐、曹妃甸三港庫(kù)存1514萬(wàn)噸，至12月8日大幅下降至1336萬(wàn)噸。
本輪
動(dòng)力煤上漲主因之一是運(yùn)力瓶頸。呼鐵局今年提前完成年度計(jì)劃任務(wù)，發(fā)運(yùn)不積極，同時(shí)
太原局將C80大列更多給了發(fā)運(yùn)長(zhǎng)協(xié)的大礦。當(dāng)前貿(mào)易商發(fā)運(yùn)利潤(rùn)高達(dá)50元/噸左右，由于鐵路計(jì)劃難批，滯期時(shí)間長(zhǎng)，港口調(diào)入量有限。環(huán)渤海港口已經(jīng)全面禁止汽運(yùn)集港，汽運(yùn)直達(dá)能力也受天然氣和柴油價(jià)格走高抑制。
限制進(jìn)口煤通關(guān)加劇了短期貿(mào)煤市場(chǎng)供需矛盾。從需求端來(lái)看，本輪港口搶運(yùn)客戶主要來(lái)自南方進(jìn)口煤受限地區(qū)。2017年1—11月，我國(guó)煤及褐煤進(jìn)口量24817萬(wàn)噸，與去年同期相比增加8.5%。今年政府提出的目標(biāo)是較2016年進(jìn)口量下降5%—10%。11月起，
廣西、
廣東、
福建、
浙江各口岸均收緊煤炭進(jìn)口政策。同時(shí)，北方環(huán)保限產(chǎn)，南方地區(qū)工業(yè)耗煤用電上升，特別是水泥建材終端。
電廠方面，10月下旬日耗走低之后積累的庫(kù)存被快速消耗。12月8日六大電廠庫(kù)存1182萬(wàn)噸，可用天數(shù)17天。雖然表面數(shù)據(jù)尚可，但根據(jù)市場(chǎng)消息，南方個(gè)別電廠實(shí)際可用庫(kù)存0天，場(chǎng)地雖有大量進(jìn)口煤堆存，卻因沒(méi)有通關(guān)不能使用。
廣州電廠庫(kù)存管理較好，福建、浙江部分電廠庫(kù)存告急不得不加入北上搶煤大軍。近期海運(yùn)費(fèi)上漲勢(shì)頭不減，運(yùn)距更短的秦皇島到
寧波、
福州的海運(yùn)價(jià)格已經(jīng)超過(guò)
廣州。
目前運(yùn)力瓶頸問(wèn)題難以解決，1月進(jìn)口煤通關(guān)進(jìn)度無(wú)法確定，貿(mào)易商也有畏高不敢拿貨的心理，造成現(xiàn)在坑口過(guò)剩、港口緊缺局面。政府引導(dǎo)加大長(zhǎng)協(xié)比重，有限的運(yùn)力資源傾向大型煤企，制約貿(mào)易商生存空間，港口貿(mào)易庫(kù)存蓄水池功能難以發(fā)揮，導(dǎo)致今年動(dòng)力煤市場(chǎng)漲跌節(jié)奏變化極快。
展望后市，動(dòng)力煤繼續(xù)上漲空間或?qū)⒂邢?。港口煤價(jià)漲勢(shì)放緩，12月8日當(dāng)周，5500大卡成交維持在695元附近。產(chǎn)地總體供應(yīng)充足，生產(chǎn)積極，庫(kù)存堆積較高，近期受港口氛圍帶動(dòng)價(jià)格止跌，
內(nèi)蒙古個(gè)別坑口煤價(jià)試探性漲5元，銷量一般。11月29日，重點(diǎn)電廠庫(kù)存7820萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于去年重點(diǎn)電廠庫(kù)存峰值7009萬(wàn)噸。1月進(jìn)口煤通關(guān)之后，對(duì)內(nèi)貿(mào)煤依賴性將下降。
動(dòng)力煤1701合約多空角力，臨近提保交割仍未完成主力換月，持倉(cāng)量高達(dá)29萬(wàn)手左右。12月7日動(dòng)力煤跟隨黑色系大跌，12月8日即報(bào)復(fù)性增倉(cāng)上漲收回跌幅。
預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間動(dòng)力煤期貨仍將高位盤(pán)整，與其猜測(cè)拐點(diǎn)，不如暫時(shí)觀望，等待更多消息指引。建議1701合約無(wú)交割能力的投資者盡早離場(chǎng)，持多1801合約者可適當(dāng)空1805合約對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
鐵礦石供需矛盾難緩解國(guó)內(nèi)礦上漲乏力
近期上游市場(chǎng)行情走勢(shì)偏強(qiáng)，
鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格也是逐漸震蕩走高，不過(guò)
鐵礦石“內(nèi)部”環(huán)境仍不容樂(lè)觀。供應(yīng)量持續(xù)增加，而下游
鋼市高爐低開(kāi)工率又使得鋼廠需求收緊，都對(duì)鐵礦石行情造成非常不利的局面。
從礦山開(kāi)工率來(lái)看，國(guó)內(nèi)礦山開(kāi)工率較上周相比窄幅調(diào)整。近期鐵礦石行情震蕩走高，主要來(lái)自下游鋼市行情支撐，但國(guó)內(nèi)礦山受環(huán)保以及冬季環(huán)境影響，整體開(kāi)工情況并不理想，國(guó)內(nèi)礦市場(chǎng)多地處于資源偏緊狀態(tài)。
這種資源偏緊的狀態(tài)是目前對(duì)鐵礦石市場(chǎng)唯一偏好的消息，國(guó)內(nèi)鋼廠高爐一直對(duì)內(nèi)粉有一定的需求度，目前資源緊張的局面無(wú)疑會(huì)支撐國(guó)內(nèi)礦市場(chǎng)價(jià)格，為保證高爐配比正常運(yùn)行，同時(shí)帶動(dòng)
球團(tuán)礦和進(jìn)口礦高品礦的需求，也會(huì)側(cè)面支撐鐵礦石整體行情，不過(guò)國(guó)內(nèi)礦在市場(chǎng)份額中占比不大，對(duì)市場(chǎng)的支撐作用相對(duì)偏弱。
從進(jìn)口礦周度發(fā)貨情況來(lái)看，巴西鐵礦石發(fā)貨量為647.7萬(wàn)噸，周環(huán)比減少101.4萬(wàn)噸。前一周澳大利亞鐵礦石發(fā)貨量為1794.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加248.7萬(wàn)噸；其中發(fā)往中國(guó)1491.8萬(wàn)噸，周環(huán)比增加268.9萬(wàn)噸。北方六港口鐵礦石到貨總量為1044.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少35.6萬(wàn)噸。從港口鐵礦石庫(kù)存來(lái)看，近月以來(lái)港口庫(kù)存一直維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，供需失衡狀態(tài)明顯加劇，對(duì)
鐵礦石價(jià)格反彈造成非常明顯的壓制。
從鋼廠高爐開(kāi)工率上看，鋼廠開(kāi)工率維持較低水平。最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，12月5日
唐山164座高爐約86座檢修(含停產(chǎn))，開(kāi)工率為47.56%，周比持平，同比去年低28.66個(gè)百分點(diǎn)；生產(chǎn)容積率為50.07%，周比持平。唐山地區(qū)高爐開(kāi)工較前一周基本持平。供暖季限產(chǎn)政策將持續(xù)至明年3月，目前噸鋼生產(chǎn)盈利處年內(nèi)高位，鋼廠短期內(nèi)將保持其余高爐的正常生產(chǎn)。預(yù)計(jì)本周唐山地區(qū)高爐將較前一周基本持平，保持在47%-48%范圍內(nèi)。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
