上游限產(chǎn)影響有限 不宜盲目追多PVC

　　受電石限產(chǎn)影響，近期PVC價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)勁。但是考慮到限產(chǎn)影響有限，供大于求的問(wèn)題仍然存在，因此PVC上漲基礎(chǔ)不牢，存在較大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　限產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量占比極小

　　近期，PVC價(jià)格大幅上漲主要得益于上游電石限產(chǎn)消息炒作。經(jīng)證實(shí)，寧夏地區(qū)部分電石企業(yè)停車(chē)限產(chǎn)，但是力度相對(duì)有限，僅有15臺(tái)左右電石爐停車(chē)或計(jì)劃停車(chē)，停車(chē)的電石企業(yè)日產(chǎn)量總計(jì)在2000噸左右，占全國(guó)每日電石總量的3%左右，對(duì)電石價(jià)格影響有限。從近期現(xiàn)貨價(jià)格的運(yùn)行情況來(lái)看，這一觀點(diǎn)再次得到證實(shí)，目前國(guó)內(nèi)電石現(xiàn)貨均價(jià)為3525元/噸，11月中旬為3700元/噸。因此，電石限產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)的影響更多在心理層面。

　　庫(kù)存連續(xù)下降支撐價(jià)格

　　9月以來(lái)，隨著PVC價(jià)格大幅下挫，PVC生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)急劇縮窄，由最高盈利近2000元/噸跌至最低虧損500元/噸。在通常情況下，隨著利潤(rùn)下滑，企業(yè)會(huì)降低負(fù)荷減少虧損，最終使供需重新達(dá)到平衡。但是由于氯堿工業(yè)的特殊性，在堿的價(jià)格表現(xiàn)良好的前提下，以堿養(yǎng)氯導(dǎo)致PVC供應(yīng)即使在價(jià)格下挫的條件下，也難以減少。近期，四川金路和德州實(shí)華的裝置恢復(fù)開(kāi)工，國(guó)內(nèi)PVC開(kāi)工負(fù)荷再次上升至75.5%左右，市場(chǎng)供應(yīng)仍然充裕。

　　不過(guò)，雖然PVC現(xiàn)貨價(jià)格下降沒(méi)有造成供應(yīng)下降，但是加快了下游企業(yè)去庫(kù)存的進(jìn)程。從目前公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，華東地區(qū)的PVC社會(huì)庫(kù)存為120000噸左右，呈緩慢下降的態(tài)勢(shì)。隨著社會(huì)庫(kù)存的不斷下降，貨源主要集中在生產(chǎn)企業(yè)，有利于后期企業(yè)的挺價(jià)行為，對(duì)PVC價(jià)格將形成一定支撐作用。

　　消費(fèi)向好不具有持續(xù)性

　　一般而言，冬季裝修市場(chǎng)進(jìn)入淡季，PVC下游型材和管材企業(yè)訂單不佳，下游需求難有起色。但是由于PVC價(jià)格持續(xù)走低，近期PVC出口量增加，這客觀上增加了國(guó)內(nèi)PVC的消費(fèi)量。不僅如此，西北地區(qū)由于貨源供應(yīng)偏緊，下游企業(yè)備貨意愿強(qiáng)烈，很多企業(yè)預(yù)售貨源，甚至出現(xiàn)了負(fù)庫(kù)存的現(xiàn)象。南方地區(qū)，由于需求受氣溫影響較小，企業(yè)仍然有一定的訂單量。

　　綜合來(lái)看，短期內(nèi)局部的消費(fèi)向好對(duì)PVC的價(jià)格形成一定提振作用，但是這種消費(fèi)向好是不具備持續(xù)性的。隨著年底到來(lái)，PVC的下游消費(fèi)將進(jìn)一步走淡，難以支撐PVC價(jià)格持續(xù)上漲。

　　綜上所述，目前PVC的基本面呈現(xiàn)多空交織局面：一方面，社會(huì)庫(kù)存下降將減弱后期下游企業(yè)的議價(jià)能力，需求階段性向好對(duì)PVC的價(jià)格產(chǎn)生一定支撐;另一方面，電石限產(chǎn)影響有限，供給壓力仍然較大，需求中期表現(xiàn)難有改善，PVC價(jià)格上漲的壓力重重?；谏鲜雠袛啵P者認(rèn)為目前PVC上漲的基礎(chǔ)并不牢固，價(jià)格仍然存在較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。因此，不建議追多，等待機(jī)會(huì)逢低買(mǎi)入操作。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。