螺紋鋼基差保護(hù)下的合理做多

　　現(xiàn)貨回調(diào)基差收斂

　　前期支撐鋼價(jià)的因素?zé)o非就兩點(diǎn)，低庫存和需求超預(yù)期，但往后看我們要關(guān)注的是需求還能更好嗎？庫存還能更低嗎？顯然不能，12月基本上就進(jìn)入需求拐點(diǎn)了，無論是從庫存數(shù)據(jù)來看還是現(xiàn)貨成交來看，都較11月有明顯走弱現(xiàn)象，面對(duì)現(xiàn)貨這么高的價(jià)格怎么敢繼續(xù)看多？

　　因?yàn)楸P面貼水太大，現(xiàn)貨即使回調(diào)一千點(diǎn)盤面依然是貼水狀態(tài)，所以這種背離下盤面價(jià)格是跌不動(dòng)的，最終是以現(xiàn)貨加速價(jià)跌來化解基差。所以操作思路非常清晰，要么做基差收斂，要么直接多盤面。

　　02

　　去庫與累庫轉(zhuǎn)換開始

　　本周全國鋼材社會(huì)庫存總量777.28萬噸降2.79萬噸，螺紋鋼社會(huì)庫存297.87萬噸降2.61萬噸、廠庫172.81萬噸增20.25，熱卷社庫180.11萬噸降1.63。雖然沒有主動(dòng)性的累庫，但在需求持續(xù)走弱的帶動(dòng)下本周螺紋鋼算上鋼廠庫存其實(shí)是增加了17.64萬噸，我們對(duì)現(xiàn)貨的判斷沒有問題，價(jià)格將繼續(xù)回落。細(xì)分到品種來看，螺紋廠庫增長速度較熱卷更快，累庫速度上也是建材品種先于熱卷，短期內(nèi)或有熱卷強(qiáng)于螺紋的表現(xiàn)。

03

　　請開始原料的表演

　　最近原料漲的紅紅火火恍恍惚惚，沒有什么特別大的變化完全是心態(tài)膨脹了，整個(gè)黑色板塊“最廉價(jià)”的就是鐵礦石了，反正基本面也還算配合，高品貨沒有多到爛大街的地步，漲一漲就看鋼廠的接受態(tài)度，沒意見那就繼續(xù)往上拉。

　　雙焦就蹭著鐵礦的熱度，大家都是原料端的好兄弟，要上一起上要死一起死。煤炭隨著冬季到來天氣開始惡化，北方雨雪天氣對(duì)運(yùn)輸會(huì)產(chǎn)生較大影響，加上焦炭近期漲幅較大，焦化利潤尚可，導(dǎo)致焦企補(bǔ)庫積極對(duì)煉焦煤形成較強(qiáng)支撐。

　　所以原料端由于目前都處于價(jià)格可以向下傳導(dǎo)的環(huán)節(jié)，所以只要鋼廠接受那么價(jià)格上漲空間就存在。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。