塑料反彈難以延續(xù)

近期塑料期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但是考慮到市場(chǎng)供應(yīng)充足，需求也沒(méi)有跟進(jìn)，因此塑料反彈難以延續(xù)，后期仍將以寬幅振蕩為主。

供應(yīng)充裕壓制價(jià)格

由于今年國(guó)家限制回料進(jìn)口，市場(chǎng)PE回料和低端料供給出現(xiàn)短缺。從局部來(lái)看，在回料供給短缺情況下，部分回料需求需要由新料供應(yīng)來(lái)滿(mǎn)足，從而造成反季節(jié)性的PE供應(yīng)趨緊。受此影響，近幾個(gè)交易日PE價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，出現(xiàn)較大幅度的反彈。但是整體來(lái)看，目前市場(chǎng)的新料供應(yīng)仍然充裕。首先，目前國(guó)內(nèi)PE裝置整體開(kāi)工負(fù)荷在97%左右，局部地區(qū)裝置超負(fù)荷運(yùn)行，市場(chǎng)供應(yīng)充足。其次，PE企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)處于正常偏低水平，前期停產(chǎn)的企業(yè)在月初已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，并且近期PE企業(yè)沒(méi)有檢修計(jì)劃。最后，從庫(kù)存角度來(lái)看，目前華北、華中、華東、華南四地的PE石化庫(kù)存達(dá)到6.51萬(wàn)噸，不僅高于去年同期，并且是下半年以來(lái)的高點(diǎn)，石化企業(yè)的去庫(kù)存壓力較大。不過(guò)，PE社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢(shì)，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)使石化企業(yè)在議價(jià)時(shí)存在一定的優(yōu)勢(shì)，這對(duì)PE價(jià)格產(chǎn)生一定支撐。綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)整體供應(yīng)充足，將對(duì)塑料價(jià)格產(chǎn)生較強(qiáng)的壓制作用。

需求難以持續(xù)提供支撐

雖然PE社會(huì)庫(kù)存偏低，但是目前終端需求一般，市場(chǎng)整體的訂單量平穩(wěn)，企業(yè)采購(gòu)主要以滿(mǎn)足剛需為主。綜合來(lái)看，進(jìn)入冬季，棚膜的消費(fèi)旺季結(jié)束，地膜的消費(fèi)正在逐漸開(kāi)啟，不過(guò)由于終端訂單沒(méi)有跟進(jìn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，開(kāi)工負(fù)荷回升緩慢，短期對(duì)PE的需求支撐相對(duì)有限。包裝膜方面，市場(chǎng)短期消費(fèi)難以出現(xiàn)較大增量。綜上，目前PE需求端整體上呈現(xiàn)穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，對(duì)于反彈難以提供持續(xù)的動(dòng)能，因此塑料反彈時(shí)間和空間都相對(duì)有限。

期現(xiàn)價(jià)差方面，經(jīng)歷上周期貨的上漲，目前期現(xiàn)價(jià)差已經(jīng)趨于合理。截至12月20日，華北地區(qū)的塑料現(xiàn)貨價(jià)格為9500元/噸，期貨主力收盤(pán)價(jià)為9670元/噸，基差為-170元/噸。目前來(lái)看，塑料期現(xiàn)價(jià)差處于相對(duì)合理狀態(tài)，期現(xiàn)回歸已經(jīng)完成，市場(chǎng)整體的價(jià)差關(guān)系穩(wěn)定，期貨盤(pán)面不需要對(duì)價(jià)格進(jìn)行修復(fù)。

后市預(yù)測(cè)

綜上所述，受期現(xiàn)價(jià)差回歸和供給結(jié)構(gòu)性短缺影響，塑料期貨出現(xiàn)較大幅度的上漲。但是，目前PE生產(chǎn)企業(yè)維持高負(fù)荷生產(chǎn)，并且短期內(nèi)沒(méi)有檢修計(jì)劃，石化企業(yè)庫(kù)存高企，市場(chǎng)整體供給趨于寬松，這將對(duì)塑料反彈起到一定的壓制作用。雖然地膜的消費(fèi)正在開(kāi)啟，但是復(fù)蘇緩慢，短時(shí)間內(nèi)下游需求難以為塑料價(jià)格提供支持?；谏鲜雠袛?，筆者認(rèn)為近期塑料的反彈難以持續(xù)，塑料價(jià)格仍將進(jìn)行寬幅振蕩，建議采取高拋低吸的靈活操作，不建議持有趨勢(shì)單。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。