甲醇期價漲勢將趨緩

12月以來，在成本端抬升和供應端收縮驅(qū)動下，甲醇期價延續(xù)震蕩上揚態(tài)勢，在突破今年9月初高點后，昨日（12月20日）主力合約一度漲破3000元/噸一線。分析人士認為，由于目前高價甲醇開始令下游烯烴出現(xiàn)負面反饋，預計后市甲醇期價漲勢將有所趨緩。

天然氣供應趨緊

受冬季采暖季以及“煤改氣”的雙重影響，11月中旬以來，我國北方地區(qū)天然氣消費量超預期增長，從而導致天然氣出現(xiàn)階段性供應緊張的局面。

據(jù)發(fā)改委最新數(shù)據(jù)顯示，2017年1-10月國內(nèi)天然氣產(chǎn)量1212億立方米，同比增長11.2%；天然氣進口量722億立方米，增長27.5%；天然氣消費量累計1865億立方米，增長18.7%。

據(jù)測算，今年冬季天然氣缺口預計達到129立方米，同比增加20%。受此影響，12月以來液化天然氣價格持續(xù)上揚。據(jù)統(tǒng)計，今年12月上旬液化天然氣價格旬環(huán)比上漲23.6%，部分地區(qū)價格更是突破9000元/噸，創(chuàng)歷史新高。

據(jù)業(yè)內(nèi)專家介紹，國內(nèi)甲醇的供應整體以煤炭原料為主，但在川渝等地，仍有部分甲醇以天然氣為原材料。甲醇具備能源屬性，歷史價格整體與氣價相關(guān)。

“由于季節(jié)性需求增量難以在短時間內(nèi)回落，加之天然氣管道建設(shè)周期較長，短期內(nèi)無法大量改善，預計天然氣供需緊張格局還將持續(xù)，天然氣價格仍會維持高位運行態(tài)勢。這對于氣制甲醇而言，高成本現(xiàn)象會在較長的時間內(nèi)出現(xiàn)，支撐效應優(yōu)勢仍存。”寶城期貨分析師陳棟指出。

目前甲醇市場整體處于供應偏緊的局面。陳棟表示，從我國內(nèi)部來看，除了因環(huán)保政策施壓導致煤制甲醇裝置開工率下降，供應受限外，近期天然氣供應緊張程度加劇，也導致國內(nèi)部分氣制甲醇被迫停工。

據(jù)了解，12月10日川渝所有化肥化工全部停車(包括氣頭甲醇)，以保障華北地區(qū)使用天然氣。受此影響，目前西南多數(shù)氣頭裝置停車，包括卡貝樂年產(chǎn)85萬噸裝置和久源年產(chǎn)50萬噸裝置，同時川維奶牛場80萬噸裝置也計劃于本周停車，至此西南或僅有江油年產(chǎn)15萬噸裝置及達鋼年產(chǎn)50萬噸裝置開車。

漲勢料趨緩

在海外市場來看，自10月份以來，東南亞各裝置相繼步入檢修期，包括馬來西亞、文萊以及印尼等各地裝置，然各裝置重啟時間多有推遲，且部分裝置臨停不斷。其中文萊BMC年產(chǎn)85萬噸裝置9月中旬停車，11月下旬重啟后，12月初再次停車，目前該裝置仍未重啟。同時馬來西亞年產(chǎn)66萬噸裝置10月停車后，12月亦有臨停。印尼年產(chǎn)66萬噸裝置10月底重啟，計劃12月下旬重啟。受東南亞各地裝置運行不穩(wěn)影響，外盤甲醇供應整體趨緊，市場看漲情緒加重。

“在供應側(cè)收緊驅(qū)動，原料甲醇價格大幅推漲的節(jié)奏下，甲醇下游需求領(lǐng)域發(fā)生了變化，其中消費量占到一半烯烴領(lǐng)域開始有些‘吃不消’。”陳棟表示，經(jīng)過前期甲醇價格大幅度的上漲后，消費市場對高價原料的抵觸情緒濃厚。在甲醇產(chǎn)業(yè)鏈條中，除甲醇生產(chǎn)企業(yè)利潤豐厚外，下游終端各行業(yè)利潤空間均受到明顯壓縮。其中二甲醚，甲醛理論盈利范圍有所減小，新興下游煤甲醇制烯烴經(jīng)濟性走弱，部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)虧損局面，利潤分布不均也不利于產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展。預計后續(xù)甲醇持續(xù)上漲的動力料將受限。

通惠期貨研報指出，中期來看，基于下游MTO現(xiàn)金流虧損角度，后期更多裝置停車降負荷可能性加大(目前已有發(fā)生)，會逐步導致供需關(guān)系的扭轉(zhuǎn)，因此中期建議逢高試空1805合約或者做多05MTP利潤，但需要等待短時的矛盾緩解，建議偏謹慎對待等待市場拐點，一般近端的矛盾緩解需要內(nèi)地出現(xiàn)交割利潤或者港口-內(nèi)地價差持續(xù)拉開一段時間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。