甲醇漲勢恐終結(jié)

供應(yīng)充裕而需求沒有起色，隨著外部因素對甲醇市場刺激效應(yīng)的減弱，供大于求的問題開始突顯，甲醇價格的反彈也將告一段落。

受油價反彈、降準等因素的提振，2018年年底以來，甲醇價格持續(xù)上漲。但是，從技術(shù)層面看，近期，受到60日均線的壓制，甲醇開始振蕩運行。

供應(yīng)逐漸增加

2018年年底，受環(huán)保、限氣及企業(yè)利潤不佳的影響，甲醇企業(yè)出現(xiàn)較為集中的檢修潮。而近期，環(huán)保、限氣等因素緩和，加之甲醇價格上漲，裝置開工負荷明顯恢復(fù)，從最低的64%上升至71%。1月底2月初，644萬噸/年的產(chǎn)能計劃重新開車，開工負荷有望超過75%，達到近幾年的高位，甲醇供應(yīng)也將呈過剩狀態(tài)。而隨著供應(yīng)的增加，西北主產(chǎn)區(qū)的企業(yè)采取了降價銷售策略，西北與華北、華東的套利空間打開，華東市場勢必受到?jīng)_擊。

進出口方面，隨著中美貿(mào)易摩擦的緩和，人民幣呈升值態(tài)勢，進口成本增加，進口甲醇貼水國內(nèi)甲醇100元/噸以上。而隨著進口套利空間的開啟，甲醇進口訂單持續(xù)增加，近期到港量充裕。截至1月24日，甲醇港口庫存為66.7萬噸，較1月初的低點上升15.65萬噸，增幅為30.66%。其中，華東地區(qū)港口庫存為54.35萬噸，較1月初的低點上升12.20萬噸，增幅為28.94%；華南地區(qū)港口庫存為12.35萬噸，較1月初的低點上升3.45萬噸，增幅為38.76%。

整體來看，不論是開工負荷、進口還是庫存數(shù)據(jù)都表明，國內(nèi)的供應(yīng)將逐漸充裕，甲醇價格承壓。

需求未有起色

2018年四季度，隨著烯烴價格的大幅回落，烯烴企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況惡化，華東和山東地區(qū)的煤制烯烴裝置大面積停車。這其中，常州富德和興興新能源的停車導(dǎo)致華東地區(qū)每月減少24萬噸的甲醇需求。后市來看，雖然年初烯烴價格大幅上漲修復(fù)了外采甲醇制烯烴的利潤，但目前華東地區(qū)停車的烯烴裝置并沒有復(fù)產(chǎn)的計劃，企業(yè)也沒有出現(xiàn)備貨行為。

傳統(tǒng)需求方面，由于近期甲醇價格持續(xù)反彈，甲醛的生產(chǎn)利潤微薄，企業(yè)生產(chǎn)積極性降低，加之春節(jié)臨近，裝置開工負荷大幅下滑。二甲醚企業(yè)有一定的采購行為，但排庫壓力較大，備貨力度相對有限。醋酸企業(yè)的采購相對穩(wěn)定，以剛需為主。

整體來看，受終端訂單有限的影響，目前，甲醇下游生產(chǎn)積極性不高，節(jié)前的補庫力度不大。在這種情況下，華東地區(qū)的去庫存進程緩慢。

后市預(yù)測

2018年年底以來甲醇價格的上漲很大程度上是受油價反彈、流動性寬松以及中美貿(mào)易摩擦緩解所致，甲醇自身的供需矛盾并沒有明顯改善。未來，供需將成為影響甲醇價格的主導(dǎo)因素，考慮到供大于求的問題，甲醇價格上漲之路充滿荊棘，后期將振蕩甚至回調(diào)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。