供需格局趨弱 鐵礦石交易價(jià)將振蕩下行

【2024年1月份中國(guó)倉儲(chǔ)指數(shù)為51.2%，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)】中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)與中儲(chǔ)發(fā)展股份有限公司聯(lián)合調(diào)查的中國(guó)倉儲(chǔ)指數(shù)，2024年1月份為51.2%，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。中儲(chǔ)發(fā)展股份有限公司副總裁王勇認(rèn)為：1月份倉儲(chǔ)指數(shù)雖有小幅回落，但仍位于50%以上的擴(kuò)張區(qū)間，顯示倉儲(chǔ)行業(yè)保持良好運(yùn)行態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開局。【供需格局趨弱 鐵礦石價(jià)格將振蕩下行】臨近春節(jié)，黑色系商品再度集體走弱，煤焦主力合約不斷刷新階段性新低，鋼材、鐵礦石主力合約期價(jià)也跌至前期振蕩平臺(tái)下沿，整體走勢(shì)表現(xiàn)偏弱。引導(dǎo)黑色系商品集體下行的主要原因有以下幾個(gè)方面：一是當(dāng)前商品走勢(shì)受市場(chǎng)情緒影響較大，一方面市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議帶來超預(yù)期利空，另一方面是國(guó)內(nèi)股市表現(xiàn)不佳，商品市場(chǎng)氛圍整體承壓，黑色、有色、部分化工品板塊均有所走弱。二是臨近春節(jié)，鋼廠補(bǔ)庫陸續(xù)結(jié)束，廠內(nèi)原料庫存均迎來回升，考慮到鋼廠盈利狀況并未好轉(zhuǎn)，繼續(xù)補(bǔ)庫動(dòng)能不強(qiáng)，前期支撐原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)的邏輯將迎來變化，相關(guān)品種價(jià)格承壓回調(diào)。三是資金為規(guī)避春節(jié)長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)前離場(chǎng)意愿增強(qiáng)，持倉不斷收縮，繼而拖累商品價(jià)格走勢(shì)。鐵礦石供應(yīng)季節(jié)性減量相對(duì)有限。海外鐵礦石供應(yīng)如期收縮，國(guó)內(nèi)港口到貨量連續(xù)兩周大幅回落，但持續(xù)性不強(qiáng)，最新全球19港鐵礦石發(fā)運(yùn)量再度回升至2969.40萬噸，高于上年同期水平。而且2024年仍有新增產(chǎn)能釋放，不確定性主要在于一季度澳洲天氣影響。值得注意的是，國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)相對(duì)積極，全國(guó)126家礦企產(chǎn)能利用率和日均鐵精粉產(chǎn)量為67.51%、42.59萬噸，環(huán)比均有所回升，并顯著高于上年同期水平。當(dāng)前普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)（CFR，62%FE）繼續(xù)在130美元／噸上方運(yùn)行，鐵礦石與產(chǎn)業(yè)鏈其他品種的比值維持高位。此外，黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種間利潤(rùn)差異顯著，鋼企和獨(dú)立焦企長(zhǎng)期處于盈虧平衡線附近，而海外礦山利潤(rùn)相當(dāng)可觀。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，高品澳粉、中品澳粉和高品巴粉最新即期每噸利潤(rùn)分別為107.2、102.2、87.8美元，明顯高于其他黑色品種。整體看，鐵礦石價(jià)格仍處于高位，估值偏高，若產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)弱則高估值礦價(jià)存下修預(yù)期。期末庫存、收費(fèi)價(jià)格、業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期等分項(xiàng)指數(shù)環(huán)比回升，業(yè)務(wù)量、設(shè)施利用率、平均庫存周轉(zhuǎn)次數(shù)等分項(xiàng)指數(shù)仍位于擴(kuò)張區(qū)間，表明倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)量進(jìn)一步增長(zhǎng)，商品周轉(zhuǎn)效率保持高效，企業(yè)備貨積極，預(yù)期保持樂觀。不同品類走勢(shì)有所分化：大宗商品業(yè)務(wù)受傳統(tǒng)淡季影響，業(yè)務(wù)活動(dòng)明顯放緩，是拖累綜合指數(shù)小幅下降的主要原因；消費(fèi)品普遍表現(xiàn)較好，受節(jié)日消費(fèi)提振，業(yè)務(wù)活動(dòng)更加活躍。進(jìn)入2月份，天氣嚴(yán)寒加上節(jié)日因素，預(yù)計(jì)不同品類仍將保持分化走勢(shì)，指數(shù)短期仍將面臨波動(dòng)調(diào)整。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。