鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)在京接受金融衍生品培訓(xùn)

“國(guó)產(chǎn)鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)金融衍生品培訓(xùn)班”近日在北京科技大學(xué)舉行。本次培訓(xùn)由大商所與中國(guó)冶金礦山企業(yè)協(xié)會(huì)共同主辦。會(huì)上，多位專家分享了期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)知識(shí)，介紹了企業(yè)利用期貨工具規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的具體方法和案例。來(lái)自國(guó)內(nèi)礦山企業(yè)、鋼廠及貿(mào)易企業(yè)的近百位代表參加培訓(xùn)。

北京科技大學(xué)金融工程系王未卿教授為學(xué)員講解了金融衍生品期貨知識(shí)。她介紹，在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中，證券業(yè)為實(shí)體企業(yè)發(fā)展聚集了資金要素，而期貨業(yè)為實(shí)體企業(yè)提供了轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的平臺(tái)。2017年，國(guó)內(nèi)外主要商品市場(chǎng)處于短周期牛市階段，是受到了全球商品需求復(fù)蘇和近年來(lái)去產(chǎn)能因素疊加影響。而近期美國(guó)簽署了30年來(lái)最大規(guī)模的稅改方案，預(yù)計(jì)未來(lái)10年將減稅1.5萬(wàn)億美元以提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)，刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。歐洲、日本等主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)回暖，全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將成為大概率事件，大宗商品市場(chǎng)牛市有望得以延續(xù)。

“在此背景下，企業(yè)一方面要抓住牛市發(fā)展機(jī)遇，另一方面更要重視和利用衍生品工具，提高風(fēng)控水平。我國(guó)期貨市場(chǎng)為實(shí)體企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資源配置提供了有效平臺(tái)。”她說(shuō)。

上海鋼聯(lián)相關(guān)專家介紹，當(dāng)前鋼企對(duì)高品礦需求日益增長(zhǎng)、高品礦進(jìn)口相對(duì)不足而帶來(lái)的礦石品種結(jié)構(gòu)矛盾不斷凸顯，這是支撐2017年鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格的重要因素。對(duì)國(guó)內(nèi)礦山企業(yè)而言，鋼廠對(duì)高品需求增加提升了國(guó)內(nèi)礦的溢價(jià)，今年國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)積極性更高。但同時(shí)，環(huán)保政策實(shí)施力度空前，對(duì)國(guó)內(nèi)礦生產(chǎn)具有很大影響。

“目前，商品價(jià)格波動(dòng)已常態(tài)化，礦山企業(yè)鐵礦石存貨面臨潛在跌價(jià)損失，侵蝕經(jīng)營(yíng)成果。和國(guó)外礦山相比，國(guó)內(nèi)礦山不具備成本優(yōu)勢(shì)，如果價(jià)格跌破成本，礦山可能會(huì)停產(chǎn)。傳統(tǒng)的即期生產(chǎn)、即期銷(xiāo)售的經(jīng)營(yíng)模式面臨挑戰(zhàn)。”南京鋼鐵證券投資室主任蔡擁政表示，國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)主動(dòng)開(kāi)展期貨套保業(yè)務(wù)，目的就是在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，南京鋼鐵在期貨套保業(yè)務(wù)方面具有多年實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，套保業(yè)務(wù)涉及的期貨品種僅限于與公司現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的鋼材、鐵礦石、焦煤、焦炭、鐵合金、鎳等境內(nèi)外商品交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)合約及金融衍生品。套保交易規(guī)模不超過(guò)年度預(yù)算采購(gòu)和銷(xiāo)售計(jì)劃的30%。

蔡擁政表示，礦山企業(yè)可通過(guò)期貨套保抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，防止庫(kù)存貶值，但套保本身也存在一定的交易風(fēng)險(xiǎn)，包括基差風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)等。為此，企業(yè)還可以借助場(chǎng)外期權(quán)工具對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。為規(guī)避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以買(mǎi)入鐵礦石看漲期權(quán)。若鐵礦石價(jià)格上漲，期權(quán)收益對(duì)沖現(xiàn)貨成本上漲；若價(jià)格下跌，期權(quán)權(quán)利金損失有限。反之，企業(yè)在預(yù)期價(jià)格下跌時(shí)買(mǎi)入看跌期權(quán)，若價(jià)格下跌，期權(quán)收益對(duì)沖現(xiàn)貨跌價(jià)損失。

對(duì)于2018年市場(chǎng)前景，相關(guān)專家認(rèn)為，國(guó)外主要礦山高品礦供給的增加，將使近期鐵礦石高品緊缺問(wèn)題得到改善，鋼廠配礦選擇空間加大。同時(shí)，隨著鋼鐵行業(yè)持續(xù)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，鋼廠去產(chǎn)能常態(tài)化將縮減鐵礦石需求，環(huán)保政策也將在一定程度上影響國(guó)內(nèi)礦山開(kāi)采生產(chǎn)。“預(yù)計(jì)明年鐵礦石價(jià)格將繼續(xù)大幅波動(dòng)，考慮到鐵礦石品位價(jià)差、區(qū)域基差、季節(jié)性等因素影響，企業(yè)應(yīng)結(jié)合市場(chǎng)行情，靈活運(yùn)用期貨工具規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”蔡擁政強(qiáng)調(diào)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。