鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期落空 鐵礦大幅回落

 　　11月以來，鐵礦石經(jīng)歷了兩輪上漲，第一輪源于進(jìn)入采暖季后市場(chǎng)認(rèn)為鋼廠實(shí)際限產(chǎn)情況不及預(yù)期，鋼材終端需求推遲至11月，導(dǎo)致螺紋及熱卷庫(kù)存持續(xù)回落，降至近六年低點(diǎn)，鋼價(jià)大幅上漲，帶動(dòng)鐵礦價(jià)格反彈，期間鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格漲幅均達(dá)到15%；而后，進(jìn)入12月份，礦價(jià)在高位短暫回調(diào)后，由于鋼廠進(jìn)口礦平均庫(kù)存偏低，進(jìn)而市場(chǎng)對(duì)鋼廠冬儲(chǔ)預(yù)期較為強(qiáng)烈，期價(jià)在12月下旬率先拉漲9%，而現(xiàn)貨價(jià)格同期漲幅則只有4%，而后進(jìn)入元旦前最后一周以來，鐵礦石盤面價(jià)格連續(xù)兩日下挫，基本回吐12月以來的全部漲幅。

　　當(dāng)前來看，鐵礦石大幅下跌的原因源于以下兩點(diǎn)：

　　一是鋼材需求放緩，庫(kù)存快速回升。由于前期環(huán)保等因素造成鋼材需求的延后，特別是北方地區(qū)工地出現(xiàn)了長(zhǎng)時(shí)間的趕工情況，導(dǎo)致建材需求大增，可以看到11月以來螺紋鋼庫(kù)存持續(xù)減少，近一個(gè)月的降幅達(dá)30%，同期板材庫(kù)存則只減少了13%，12月中旬螺紋庫(kù)存較去年減少了31%，且已位于近六年的低點(diǎn)，上海地區(qū)螺紋鋼價(jià)格則最高接近5000元/噸，觸及2011年以來高點(diǎn)，鋼價(jià)大漲的同時(shí)鋼廠盈利情況也持續(xù)好轉(zhuǎn)，螺紋和熱卷的噸鋼毛利最高達(dá)到1700元和1500元/噸，鋼廠盈利大幅增加的結(jié)果就是鋼廠給予高品位礦的溢價(jià)提升，而11月中旬以來焦炭?jī)r(jià)格也迎來了一輪大漲，從降低焦比的角度出發(fā)也提高了鋼廠使用高品礦的意愿，鋼廠進(jìn)行了補(bǔ)庫(kù)，進(jìn)口礦平均庫(kù)存增加了1天，推動(dòng)了鐵礦石價(jià)格快速上漲。但進(jìn)入12月份，北方地區(qū)隨著天氣的惡化對(duì)施工的影響愈發(fā)顯著，同時(shí)為了在年內(nèi)最后一個(gè)月達(dá)到《大氣十條》的標(biāo)準(zhǔn)，各城市均對(duì)環(huán)保提出了較為嚴(yán)格的要求，其中河南地區(qū)除對(duì)涉及的“2+26”城市實(shí)施了“封土行動(dòng)”外，對(duì)省內(nèi)其他城市施工也出臺(tái)了較為嚴(yán)格的停工措施。由此使鋼材下游需求出現(xiàn)了明顯下滑，建材庫(kù)存隨之由降轉(zhuǎn)增，螺紋鋼價(jià)格進(jìn)入12月以來也自前期高點(diǎn)下降了近10%，噸鋼毛利高位回落，進(jìn)而引發(fā)了鐵礦石價(jià)格的下跌。

　　二是鋼廠對(duì)于鐵礦石的采購(gòu)情況不及預(yù)期。當(dāng)前鋼廠進(jìn)口礦平均庫(kù)存處于年內(nèi)低點(diǎn)，同時(shí)采暖季限產(chǎn)結(jié)束后鋼廠復(fù)產(chǎn)勢(shì)必將引發(fā)鐵礦石需求的集中釋放，從而導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于鋼廠補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期較為強(qiáng)烈，在焦價(jià)快速拉漲的帶動(dòng)下，鐵礦石期貨價(jià)格率先反彈，一周之內(nèi)大漲9%。不過從現(xiàn)貨成交情況看，鋼廠采購(gòu)熱情并不理想，貿(mào)易商雖在鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期的支撐下挺價(jià)銷售意愿較強(qiáng)，但鋼廠受到港口庫(kù)存持續(xù)增加及鋼材需求放緩影響補(bǔ)庫(kù)較為謹(jǐn)慎，因此在期貨價(jià)格大漲的同時(shí)進(jìn)口礦平均庫(kù)存卻減少了1天，結(jié)構(gòu)性問題雖尚存，但需求的下滑卻使其對(duì)于價(jià)格的拉動(dòng)作用減弱，從而使鐵礦石的盤面價(jià)格大幅下跌，回吐全部漲幅。

 

　　對(duì)于鐵礦石而言，鋼廠補(bǔ)庫(kù)與否對(duì)其價(jià)格的走勢(shì)至關(guān)重要。目前，鋼廠進(jìn)口礦平均庫(kù)存相對(duì)較低，而采暖季限產(chǎn)結(jié)束后，鋼材終端需求的回暖及鋼廠復(fù)產(chǎn)對(duì)鐵礦石需求將大幅增加，因此鋼廠補(bǔ)庫(kù)勢(shì)必會(huì)發(fā)生。而在鋼材價(jià)格回落后，對(duì)其冬儲(chǔ)意愿將隨之增強(qiáng)，從而對(duì)鋼材價(jià)格形成支撐，進(jìn)而帶動(dòng)鋼廠對(duì)鐵礦石的補(bǔ)庫(kù)熱情，不過在采暖季限產(chǎn)的影響下，鋼廠大幅度集中補(bǔ)庫(kù)出現(xiàn)的可能較小，補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏或?qū)⒎啪?，而元旦前市?chǎng)交投冷清，預(yù)計(jì)其補(bǔ)庫(kù)節(jié)點(diǎn)將推遲至元旦后，因此節(jié)前礦價(jià)維持弱勢(shì)震蕩可能較大，盤面價(jià)格在度跌至540元下方后，預(yù)計(jì)回踩480支撐位，操作上，短線空單續(xù)持，中線可低位接多。

      

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。