倍特期貨：國債期貨早盤視點0104

資金面較寬松和規(guī)范債券代持影響國債期貨震蕩偏弱

【盤面】周三，國債期貨價格下跌。國債期貨TF1803收報96.290點,下跌0.10%，國債期貨T1803收報92.635點,下跌0.18%。

【可交割活躍債券】5年期可交割活躍債券170021收益率上漲5.00bp至3.8700，10年期可交割活躍債券170025收益率上漲1.00bp至3.9100。

【資金面】周三，央行未進行公開市場操作，單日凈回籠900億，銀行間7天回購利率下跌3.53bp至2.7302，資金面有所寬松。

【消息面】12月31日，統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示12月全國制造業(yè)PMI為51.6%，較11月小幅回落0.2。2017年，制造業(yè)PMI總體走勢穩(wěn)中有升，年均值為51.6%，明顯高于去年總體水平1.3個百分點。總體來看2107年經(jīng)濟平穩(wěn)增長，經(jīng)濟增長韌性猶在，對國債期貨形成一定壓力。

周小川新年致辭：2018年將繼續(xù)堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。2018年貨幣政策將延續(xù)2017年不緊不松，國債承壓。

周三，央行302號文重拳規(guī)范債券代持、設(shè)限正逆回購。債券代持的規(guī)范使得中小銀行流動性管理成本上升，推高銀行間利率，對國債期貨形成壓力。

【操作策略】受12月PMI數(shù)據(jù)和規(guī)范債券代持的影響，國債期貨價格承壓。但近期資金面較寬松對國債期貨價格有所支撐。總體來看，國債期貨短期震蕩偏弱。建議空單輕持。TF1803合約止損96.400；T1803合約止損92.800。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。