銅精礦處理費銳減，冶煉廠減產(chǎn)壓力卻未必大增

外媒3月11日消息：盡管冶煉廠的銅精礦處理費已降至個位數(shù)的極低水平，但這并不意味著會出現(xiàn)大幅減產(chǎn)。原因在于，大部分銅精礦供應(yīng)仍按照年度合同條款定價，從而減輕了現(xiàn)貨處理費下跌對冶煉廠的沖擊。

麥格理大宗商品策略主管馬庫斯·加維指出，由于冶煉廠擁有充足的合同預(yù)訂量，其利潤率總體仍保持在良好水平。然而，從現(xiàn)貨處理費的角度來看，幾乎每家冶煉廠都處于虧損狀態(tài)，這種局面顯然不可持續(xù)。

一些分析師認(rèn)為，鑒于中國幾乎所有的銅冶煉廠均為國有企業(yè)，它們可能更傾向于維持生產(chǎn)并承擔(dān)短期損失。銀河期貨分析師表示，當(dāng)前銅礦商正在測試冶煉廠的底線，而冶煉廠似乎并沒有明確的價格底線。最終，解決當(dāng)前困境可能需要銅價上漲，以刺激更多廢銅供應(yīng)。

幾個月前，智利安托法加斯塔公司與中國金川集團簽訂的年度精礦供應(yīng)基準(zhǔn)合同，價格為每噸80美元和每磅8美分，較2023年下降9%，但仍反映出銅市相對平衡的狀態(tài)。然而，隨后巴拿馬政府關(guān)閉加拿大第一量子礦業(yè)公司的科布雷銅礦，以及包括英美資源集團在內(nèi)的其他生產(chǎn)商供應(yīng)受限，使得分析師們不得不重新評估銅精礦供應(yīng)前景。

除了處理費降低外，其他產(chǎn)品（如硫酸）的收入也表現(xiàn)平平，進一步加劇了冶煉廠的困境。目前，上海陰極銅現(xiàn)貨溢價已回升至五年平均水平附近的60美元/噸。銅冶煉廠高管表示，硫酸（冶煉過程中的副產(chǎn)品）價格低迷，對冶煉廠的緩解作用有限。

資深人士阿爾伯特·德索薩曾負(fù)責(zé)必和必拓和紐克雷斯特礦業(yè)有限公司（現(xiàn)屬紐蒙特公司）的營銷部門，他表示，由于新冶煉產(chǎn)能的激增，合同處理費需要很長時間才能恢復(fù)到較高水平。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。