國際油價(jià)高處不勝寒？市場多空觀點(diǎn)陷入激烈舌戰(zhàn)

周二（1月16日），油價(jià)從三年高位回落，美國WTI2月原油期貨收盤下跌0.42美元，跌幅0.65%，報(bào)63.88美元/桶。與此同時(shí)，ICE布倫特3月原油期貨收盤下跌0.93美元，跌幅1.32%，報(bào)69.33美元/桶。周一，油價(jià)收盤創(chuàng)三年新高，布倫特原油三年來首次站上70美元/桶。

那么原油的上漲趨勢是否能持續(xù)呢？

對(duì)此，Oilprice.com網(wǎng)站專欄作家、知名能源分析師NickCunningham匯總了油市觀點(diǎn)，并將其分為三派：看漲油價(jià)者、看空油價(jià)者和中間派，并給出了原因。

看漲油價(jià)者：基本面助推油價(jià)強(qiáng)勁上漲

看漲油價(jià)者指向基本面的平穩(wěn)改善。庫存繼續(xù)下降。美國能源信息署（EIA）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國截至1月5日當(dāng)周EIA原油庫存減少494.8萬桶，超出預(yù)期，但較稍早公布的API汽油庫存降幅有所收斂。美國總原油庫存跌至2015年6月以來最低。

多數(shù)分析師——包括美國能源信息署（EIA）和國際能源署（IEA）——都預(yù)計(jì)，2018年上半年庫存將繼續(xù)上升。但目前，庫存的下降繼續(xù)收緊原油市場。JohnHancockFinancialServices公司主管AdamWise表示，“庫存報(bào)告繼續(xù)顯示，原油庫存直線下跌。”

需求看起來也很強(qiáng)勁，盡管具體數(shù)據(jù)視預(yù)測而異。OPEC預(yù)計(jì)，2018年石油需求以150萬桶/天的速度增長；IEA預(yù)計(jì)今年石油需求增長130萬桶/天。

但一些無法預(yù)測的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加了原油市場的不安。委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量正快速下降；2017年12月北海油田輸油管道關(guān)閉讓石油市場供給收緊；以及伊朗核協(xié)定問題的不確定性也幫助推升了油價(jià)。TortoiseCapitalAdvisorsLLC總經(jīng)理RobThummel表示，“下降的庫存以及上升的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)都暗示油價(jià)上漲。”

總之，看多油價(jià)者表示，目前原油市場基本面是石油價(jià)格強(qiáng)勁上漲的理由。渣打銀行大宗商品研究主管PaulHorsnell表示，“幾乎所有的基本面都支持目前的油價(jià)上漲。”

看空油價(jià)者：上半年庫存將上漲，美國頁巖油產(chǎn)量將大幅增長

另一方面，也有人認(rèn)為油價(jià)過度上漲。對(duì)油價(jià)上漲擔(dān)憂的主要原因之一是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)造成的供給中斷并沒有真正成為現(xiàn)實(shí)，除了委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量下降。

實(shí)際上，原油多頭倉位飆漲，而空頭倉位匆忙退出。期貨市場大量的凈多頭持倉加速了油價(jià)的上行，或許超過了基于市場應(yīng)該的漲幅。如果投機(jī)者將他們的原油多頭倉位平倉，短期的油價(jià)調(diào)整不可避免。

基本面也給出了一些危險(xiǎn)信號(hào)。原油庫存預(yù)計(jì)今年一季度和二季度將上漲。IEA預(yù)計(jì)，2018年上半年石油供給超過需求平均20萬桶/天。

或許最重要的是，看跌油價(jià)者指向美國頁巖油產(chǎn)量的大幅增長。OPEC預(yù)計(jì)，2018年美國產(chǎn)量額外增長100萬桶/天。瑞典北歐斯安銀行（SEB）首席大宗商品分析師BjarneSchieldrop表示，“油價(jià)上漲到目前的水平，進(jìn)一步上行的空間并不多。”

EIA近期預(yù)計(jì)，美國產(chǎn)量2018年將平均在1030萬桶/天，上修了上個(gè)月的預(yù)期。BjarneSchieldrop表示，即使這一預(yù)期也是保守的情況。“如果美國本土的48個(gè)州（除了墨西哥灣）的產(chǎn)量像2017年下半年（13萬桶/天/月）一樣增長，2018年美國原油總產(chǎn)量將平均達(dá)到1080萬桶/天。”

德國商業(yè)銀行大宗商品研究部主管維恩貝格(EugenWeinberg)表示，“70美元太高了。這并非完全沒有預(yù)料到，但美國頁巖油將會(huì)對(duì)此作出反應(yīng)，OPEC的策略將適得其反。”

中間派：石油市場2018年將達(dá)到“平衡”

中間派則認(rèn)為，市場在今年的某個(gè)時(shí)刻將會(huì)達(dá)到“平衡”。這一觀點(diǎn)與阿聯(lián)酋能源部長不謀而合。1月11日，阿聯(lián)酋能源部長馬茲魯伊表示，他預(yù)計(jì)油市將在2018年恢復(fù)平衡，且OPEC將繼續(xù)執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，一直到今年結(jié)束。他表示，市場上仍有大約1億桶的石油供給過剩，并稱仍需要將市場庫存壓低至五年平均水平。

對(duì)于某些成員國擔(dān)心油價(jià)上漲可能會(huì)促使美國頁巖油企業(yè)加大石油產(chǎn)出。馬茲魯伊表示，OPEC將繼續(xù)監(jiān)控美國的石油產(chǎn)出增速，并稱為了滿足石油需求增長，市場需要頁巖油供給。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。