國際油價高處不勝寒？市場多空觀點陷入激烈舌戰(zhàn)

周二（1月16日），油價從三年高位回落，美國WTI2月原油期貨收盤下跌0.42美元，跌幅0.65%，報63.88美元/桶。與此同時，ICE布倫特3月原油期貨收盤下跌0.93美元，跌幅1.32%，報69.33美元/桶。周一，油價收盤創(chuàng)三年新高，布倫特原油三年來首次站上70美元/桶。

那么原油的上漲趨勢是否能持續(xù)呢？

對此，Oilprice.com網站專欄作家、知名能源分析師NickCunningham匯總了油市觀點，并將其分為三派：看漲油價者、看空油價者和中間派，并給出了原因。

看漲油價者：基本面助推油價強勁上漲

看漲油價者指向基本面的平穩(wěn)改善。庫存繼續(xù)下降。美國能源信息署（EIA）最新公布的數據顯示，美國截至1月5日當周EIA原油庫存減少494.8萬桶，超出預期，但較稍早公布的API汽油庫存降幅有所收斂。美國總原油庫存跌至2015年6月以來最低。

多數分析師——包括美國能源信息署（EIA）和國際能源署（IEA）——都預計，2018年上半年庫存將繼續(xù)上升。但目前，庫存的下降繼續(xù)收緊原油市場。JohnHancockFinancialServices公司主管AdamWise表示，“庫存報告繼續(xù)顯示，原油庫存直線下跌。”

需求看起來也很強勁，盡管具體數據視預測而異。OPEC預計，2018年石油需求以150萬桶/天的速度增長；IEA預計今年石油需求增長130萬桶/天。

但一些無法預測的地緣政治風險增加了原油市場的不安。委內瑞拉產量正快速下降；2017年12月北海油田輸油管道關閉讓石油市場供給收緊；以及伊朗核協(xié)定問題的不確定性也幫助推升了油價。TortoiseCapitalAdvisorsLLC總經理RobThummel表示，“下降的庫存以及上升的地緣政治風險都暗示油價上漲。”

總之，看多油價者表示，目前原油市場基本面是石油價格強勁上漲的理由。渣打銀行大宗商品研究主管PaulHorsnell表示，“幾乎所有的基本面都支持目前的油價上漲。”

看空油價者：上半年庫存將上漲，美國頁巖油產量將大幅增長

另一方面，也有人認為油價過度上漲。對油價上漲擔憂的主要原因之一是地緣政治風險造成的供給中斷并沒有真正成為現(xiàn)實，除了委內瑞拉產量下降。

實際上，原油多頭倉位飆漲，而空頭倉位匆忙退出。期貨市場大量的凈多頭持倉加速了油價的上行，或許超過了基于市場應該的漲幅。如果投機者將他們的原油多頭倉位平倉，短期的油價調整不可避免。

基本面也給出了一些危險信號。原油庫存預計今年一季度和二季度將上漲。IEA預計，2018年上半年石油供給超過需求平均20萬桶/天。

或許最重要的是，看跌油價者指向美國頁巖油產量的大幅增長。OPEC預計，2018年美國產量額外增長100萬桶/天。瑞典北歐斯安銀行（SEB）首席大宗商品分析師BjarneSchieldrop表示，“油價上漲到目前的水平，進一步上行的空間并不多。”

EIA近期預計，美國產量2018年將平均在1030萬桶/天，上修了上個月的預期。BjarneSchieldrop表示，即使這一預期也是保守的情況。“如果美國本土的48個州（除了墨西哥灣）的產量像2017年下半年（13萬桶/天/月）一樣增長，2018年美國原油總產量將平均達到1080萬桶/天。”

德國商業(yè)銀行大宗商品研究部主管維恩貝格(EugenWeinberg)表示，“70美元太高了。這并非完全沒有預料到，但美國頁巖油將會對此作出反應，OPEC的策略將適得其反。”

中間派：石油市場2018年將達到“平衡”

中間派則認為，市場在今年的某個時刻將會達到“平衡”。這一觀點與阿聯(lián)酋能源部長不謀而合。1月11日，阿聯(lián)酋能源部長馬茲魯伊表示，他預計油市將在2018年恢復平衡，且OPEC將繼續(xù)執(zhí)行減產協(xié)議，一直到今年結束。他表示，市場上仍有大約1億桶的石油供給過剩，并稱仍需要將市場庫存壓低至五年平均水平。

對于某些成員國擔心油價上漲可能會促使美國頁巖油企業(yè)加大石油產出。馬茲魯伊表示，OPEC將繼續(xù)監(jiān)控美國的石油產出增速，并稱為了滿足石油需求增長，市場需要頁巖油供給。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。