社會庫存維持低位 PTA下跌空間料有限

原油自2017年下半年開啟震蕩上行之旅，在其支撐下，PX隨之重心有所上移。截至昨日收盤，PTA期貨主力合約報收5598元/噸，較前一日收盤價上漲0.18%。盡管近日PTA期貨呈現(xiàn)偏弱震蕩，但整體上自2017年12月中旬以來的上行趨勢未被破壞。分析人士指出，2-3月份PTA會進入季節(jié)性累庫存周期，但當前PTA社會庫存處歷史低位，且中期PTA供需維持結(jié)構(gòu)性緊缺概率較大，因此，期價下跌空間不大。

期價重心小幅下移

近日，在國際油價高位回落影響下，國內(nèi)石化品行情走勢疲弱，PTA主力期價重心亦出現(xiàn)小幅下移。

不過整體來看，1月份以來，伴隨著國際油價強勢，石腦油及PX價格隨之重心有所上移。PTA成本間接受到支撐，市場看漲情緒較濃?，F(xiàn)貨市場上，1月PTA價格攀升至近三年來高位，產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品價格普遍上漲。

中大期貨分析師張靈軍、劉慧、張韜分析，近階段，市場聚焦PTA貨源緊張，現(xiàn)貨價格堅挺，且成本端表現(xiàn)出較強支撐力。國內(nèi)PTA前期檢停裝置陸續(xù)重啟，但逸盛海南進入檢修期，市場供貨相對平穩(wěn)。

中期下跌空間不大

從產(chǎn)業(yè)鏈情況來看，業(yè)內(nèi)人士介紹，目前上游聚酯原料偏弱震蕩，聚酯市場交投氣氛清淡，主流工廠報價穩(wěn)定，半光、有光主流均報8350-8400元/噸現(xiàn)款，局部略高或略低，實盤為主，商談重心偏低位。江浙滌絲產(chǎn)銷整體依舊低迷。

從裝置情況來看，中大期貨統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，逸盛海南200萬噸裝置1月15日停車，檢修時間預(yù)計為15-20天；華彬石化140萬噸裝置1月10日重啟，目前兩條線均已滿負運行；三房巷120萬噸裝置1月1日停車檢修，現(xiàn)提前至上周末開車重啟；揚子石化60萬噸裝置11月25日因故停車，預(yù)計將在2月份重啟；上海金山石化40萬噸裝置12月29日停車檢修，預(yù)計1月19日重啟；嘉興石化二期220萬噸新裝置一條線正常運行，另外一條線暫未重啟。

東吳期貨化工分析師王廣前分析，當前PTA社會庫存處在歷史低位，期貨實盤壓力不大，鑒于終端聚酯開工率維持高位，剛性需求強勁，1月下旬可能會存在逸盛信用倉單交割后的港口提貨緊張局面，裝置方面，1月20日后聚酯企業(yè)會進入季節(jié)性檢修期；2-3月份PTA會進入季節(jié)性累庫存周期。

“中期來看，PTA供需維持結(jié)構(gòu)性緊缺概率較大，PTA期貨短期受獲利盤以及供需階段性累庫壓力震蕩趨弱，但中期來看，下方空間不大，投資者已有多單暫止盈離場觀望。”王廣前認為。

“PTA裝置開工率重回76%附近，不過PTA社會庫存較低，聚酯下游或存在剛性需求，PTA近期在成本推動下上揚，后期將繼續(xù)高位震蕩。”中大期貨研究稱。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。