易盛農(nóng)期指數(shù)繼續(xù)偏弱運行

易盛農(nóng)期指數(shù)上周偏弱運行，截至1月19日，報收于1079.32點。

菜粕方面，單邊走勢完全跟隨豆粕。最新公布的USDA1月供需報告和季度庫存報告數(shù)據(jù)利空，不過，總體而言，巴西產(chǎn)量前景樂觀，美豆壓榨需求良好但出口落后于去年同期，全球大豆供給龐大始終壓榨雙粕價格。另外，我國進(jìn)口顆粒菜粕數(shù)量明顯增加，華南菜粕現(xiàn)貨壓力巨大。而目前正值水產(chǎn)消費淡季，豆粕菜粕現(xiàn)貨價差擴大使得菜粕在鴨料中添加比例明顯上升，但遠(yuǎn)不足以帶動菜粕走出獨立行情。

后市建議繼續(xù)關(guān)注南美天氣，另外，年底因環(huán)保檢查、政策等導(dǎo)致國內(nèi)供給出現(xiàn)問題的可能性加大，加上春節(jié)前備貨可能展開，關(guān)注是否能對豆粕價格有所提振。

菜油方面，上周期價繼續(xù)下跌，跌幅大致與現(xiàn)貨跌幅趨同，沿海菜油庫存基本與前一周持平，但普遍較前一周下跌100—120元/噸。整體上，油脂供需并不樂觀。國儲菜油持續(xù)拍賣，國內(nèi)豆油庫存雖有下滑，但仍處于高位，外盤美豆油和馬來西亞棕櫚油庫存更是龐大，在此背景下，預(yù)計短期菜油將繼續(xù)弱勢。

棉花方面，受美棉強勢、現(xiàn)貨企穩(wěn)等因素影響，鄭棉重心亦逐步上移。而美棉維持強勢，中長期進(jìn)口棉花和棉紗成本抬升逐步改變國內(nèi)價格體系，這主要是從進(jìn)口棉花、棉紗的價格以及從3月12日開始的拋儲底價定價三方面?zhèn)鲗?dǎo)。

具體來說，從當(dāng)日收盤看，CotlookA指數(shù)折合國內(nèi)價格達(dá)到15239元/噸，逼近國內(nèi)15660元/噸的價格。同時，F(xiàn)CYIndexC32S即32支普梳紗達(dá)到23314元/噸，甚至超過了國內(nèi)32支普梳22970元/噸的均價。如果美棉繼續(xù)上漲，進(jìn)口倒掛持續(xù)發(fā)生后將減少進(jìn)口棉花與棉紗數(shù)量，同時提升進(jìn)口成本，導(dǎo)致國內(nèi)價格易漲難跌。而對于國儲棉輪出底價的計算公式中則有一半的權(quán)重為進(jìn)口棉價格，因此，美棉上漲也會導(dǎo)致拋儲低價上漲，從價格層面提升國內(nèi)棉花價格。

大格局上看，2017年國儲棉輪出順利，去庫存較為成功，而在新的年度棉花庫銷比將繼續(xù)下降。而本年度皮棉成本也基本鎖定，雖然軋花廠報價下調(diào)，但向下空間有限。在國儲庫存下降以及進(jìn)口棉花、棉紗成本上升后，總體棉花價格中樞將逐步上升。短期行情可能出現(xiàn)反復(fù)，但后期單邊行情有望出現(xiàn)。建議投資者在持有底倉多單的基礎(chǔ)上，進(jìn)行滾動操作，以爭取收益最大化。

白糖方面，受巴西進(jìn)口美國乙醇和印度上調(diào)產(chǎn)量影響，原糖大幅下跌；國內(nèi)則在上周受到原糖下跌和現(xiàn)貨偏弱和市場增產(chǎn)預(yù)期的影響，不斷向下探底。在國內(nèi)春節(jié)消費旺季，雖然糖價處于弱勢，但1805價格目前存在投資價值，可以逢低逐步買入。而長線投資者則可以等下游補庫結(jié)束后進(jìn)行拋空操作，長期糖價底部目標(biāo)設(shè)在5200—5500元/噸左右。

綜上所述，結(jié)合近期各品種基本面變化，預(yù)計短期內(nèi)易盛農(nóng)期指數(shù)將繼續(xù)偏弱運行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。