許丹良：2018年期貨行業(yè)發(fā)展將多點(diǎn)開花

走過2017年中國(guó)期貨市場(chǎng)的商品期貨期權(quán)“元年”，期貨公司對(duì)行業(yè)進(jìn)入2018年充滿了信心和期待。日前，方正中期期貨總裁許丹良在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，原油期貨推出將是2018年行業(yè)開局之年的大事，將進(jìn)一步提升行業(yè)國(guó)際化程度，進(jìn)而加速人民幣國(guó)際化進(jìn)程；而在2017年豆粕和白糖期貨期權(quán)推出穩(wěn)步運(yùn)行的基礎(chǔ)上，2018年商品期貨期權(quán)擴(kuò)容和品種豐富也將加快。與此同時(shí)，大宗商品ETF和LOF基金發(fā)展、《期貨法》立法工作的推進(jìn)以及期貨公司主板上市等進(jìn)程也將加快?？梢灶A(yù)期，作為期貨市場(chǎng)建立三十年的2018年，將是期貨市場(chǎng)大發(fā)展的一年，也是最值得期待的一年。

中國(guó)證券報(bào)：2017年可謂商品期貨期權(quán)“元年”，據(jù)悉目前各期貨交易所正在研究擴(kuò)大商品期權(quán)品種。如何看待2018年商品期權(quán)的擴(kuò)容和預(yù)期很快推出的原油期貨等品種？

許丹良：期貨期權(quán)品種在2018年將會(huì)進(jìn)一步豐富。目前，國(guó)內(nèi)各家期貨交易所正在積極研究擴(kuò)大商品期權(quán)品種，例如上期所對(duì)銅期權(quán)的準(zhǔn)備等，可以預(yù)期，中國(guó)商品期權(quán)品種將進(jìn)一步豐富。就目前來看，我國(guó)商品期權(quán)上市雖不到一年，但市場(chǎng)成長(zhǎng)較為穩(wěn)健，從上市初期的限制到逐步放開，再到商品期權(quán)市場(chǎng)活躍度明顯提升，以及一般機(jī)構(gòu)和特殊法人戶積極進(jìn)入市場(chǎng)等，這表示中國(guó)期貨市場(chǎng)初步具備加快速度往前推進(jìn)商品期權(quán)的基礎(chǔ)。

對(duì)于原油期貨來說，截至2017年底，原油期貨的籌備工作已經(jīng)完成，預(yù)計(jì)將在恰當(dāng)時(shí)機(jī)登陸上海國(guó)際能源交易中心。中國(guó)版人民幣原油期貨是我國(guó)首個(gè)國(guó)際化交易的期貨品種，具有重大的戰(zhàn)略意義，原油期貨上市在引領(lǐng)我國(guó)參與原油定價(jià)的同時(shí)，也將促進(jìn)人民幣的國(guó)際化。

此外，生豬期貨也將推出，為生豬市場(chǎng)提供公開、公平、公正、權(quán)威的信息服務(wù)和價(jià)格參考。生豬期貨的上市有助于破解“豬周期”難題，讓生豬價(jià)格回歸市場(chǎng)理性，推動(dòng)行業(yè)的健康發(fā)展。同時(shí)，鐵礦石期貨國(guó)際化的工作也已經(jīng)準(zhǔn)備完畢；紙漿、不銹鋼、天然氣期貨方面已準(zhǔn)備多年，尿素、紅棗、咖啡期貨方面也有充分準(zhǔn)備。

中國(guó)證券報(bào)：隨著商品期貨在資產(chǎn)配置領(lǐng)域的地位提升，風(fēng)險(xiǎn)管理者對(duì)大宗商品的資產(chǎn)配置也同步提高。怎么評(píng)價(jià)大宗商品ETF和LOF基金發(fā)展？

許丹良：中國(guó)是大宗商品消費(fèi)大國(guó)，國(guó)內(nèi)商品期貨ETF和LOF基金的前景非常廣闊。商品作為一種獨(dú)立的資產(chǎn)類別，具有抗通脹作用，同時(shí)商品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征介于股票和債券之間，與傳統(tǒng)類資產(chǎn)的相關(guān)性較低，特別是貴金屬還有避險(xiǎn)功能，這些特性決定了商品期貨ETF和LOF基金具有良好的資產(chǎn)配置價(jià)值。2018年以來，商品期貨ETF和LOF基金發(fā)展得比較迅速，雖然當(dāng)前指數(shù)基金僅包括四只黃金ETF、一只白銀LOF，但公募基金有幾十只基金已經(jīng)或正在向監(jiān)管部門報(bào)批?？梢灶A(yù)期，2018年中國(guó)商品指數(shù)基金領(lǐng)域可能會(huì)有突破性發(fā)展。

中國(guó)證券報(bào)：制度的建立健全是行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，當(dāng)前《期貨法》的立法工作正在有序推進(jìn)，2018年《期貨法》立法工作是否會(huì)提速？

許丹良：《期貨法》作為中國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)最為重要的法律，其缺位不利于市場(chǎng)國(guó)際化發(fā)展?！镀谪浄ā方?jīng)過了長(zhǎng)期的論證和充分的討論，多次列入全國(guó)人大的立法規(guī)劃中，隨著中國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)在全球金融市場(chǎng)中的地位不斷提升，以及服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能的不斷增強(qiáng)，《期貨法》推出亟待加速。目前《期貨法》已經(jīng)被列入了本屆全國(guó)人大的立法規(guī)劃，草案的第二版已經(jīng)完成，當(dāng)前我國(guó)《期貨法》立法條件具備，立法時(shí)機(jī)進(jìn)一步成熟，《期貨法》立法工作有望提速。

中國(guó)證券報(bào)：資金充足是期貨公司發(fā)展的前提條件之一，近年來，期貨公司上市融資熱度不減，緣于與自身的創(chuàng)新發(fā)展相匹配。怎么看待期貨公司上市融資這一現(xiàn)象？

許丹良：2015年至2016年，國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)掀起了上市融資熱潮，通過國(guó)內(nèi)主板上市、掛牌新三板以及赴香港上市等都成為主要渠道。兩年內(nèi)，一大批國(guó)內(nèi)期貨公司紛紛上市，開創(chuàng)期貨公司上市的新紀(jì)元。目前掛牌新三板的期貨公司多達(dá)16家，在港交所掛牌上市、登陸H股的內(nèi)地期貨公司迄今有魯證期貨和弘業(yè)期貨。隨著全球資本市場(chǎng)繼續(xù)保持交投活躍，國(guó)內(nèi)一批綜合服務(wù)能力較強(qiáng)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)潛力巨大和發(fā)展存在資金缺口的期貨公司，將通過境內(nèi)外不同交易所尋求上市融資，以此來解決公司發(fā)展中遇到的資本金不足問題，并進(jìn)一步滿足創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速發(fā)展、網(wǎng)點(diǎn)布局全面鋪開、金融交叉持牌等需求。據(jù)悉，國(guó)內(nèi)一大批期貨公司已完成股份制改革，預(yù)計(jì)2018年將是期貨公司進(jìn)軍A股主板市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性突破一年，期貨業(yè)也將再掀“上市”熱潮，同時(shí)也為發(fā)展壯大我國(guó)期貨行業(yè)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

中國(guó)證券報(bào)：在你看來，未來期貨公司可以在哪些方面打造新核心競(jìng)爭(zhēng)力？場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)是否會(huì)是下一個(gè)藍(lán)海？

許丹良：經(jīng)過多年發(fā)展和經(jīng)驗(yàn)積累，可以說期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司已成為期貨公司未來發(fā)展的核心，期貨公司打造新核心競(jìng)爭(zhēng)力就是如何發(fā)展好風(fēng)險(xiǎn)管理子公司。期貨公司服務(wù)實(shí)體企業(yè)目前只停留在提供相關(guān)研究咨詢報(bào)告、開戶及交易通道等經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)，而風(fēng)險(xiǎn)管理子公司則可以提供更多的倉(cāng)單質(zhì)押、合作套保等豐富服務(wù)內(nèi)容，因此，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)只能落地在風(fēng)險(xiǎn)管理子公司平臺(tái)。

只有加大對(duì)期貨公司及風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的持續(xù)、大量投入，以及制定期貨監(jiān)管與時(shí)俱進(jìn)的期貨風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)管理子公司相關(guān)的配套政策，才能真正推動(dòng)期貨風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展和促進(jìn)打造新核心競(jìng)爭(zhēng)力。與此同時(shí)，2018年是期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵一年，大部分期貨公司將向投資者提供商品期貨與期權(quán)、金融期貨與期權(quán)的通道、財(cái)富管理、風(fēng)險(xiǎn)管理和咨詢業(yè)務(wù)，單一期貨期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將逐漸向綜合型經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

此外，隨著金融市場(chǎng)的不斷成熟，期權(quán)市場(chǎng)得到了快速發(fā)展。目前三大期貨交易所都對(duì)場(chǎng)外期權(quán)的發(fā)展進(jìn)行了投入，通過開展倉(cāng)單交易、場(chǎng)外期權(quán)、倉(cāng)單互換、基差等交易業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的結(jié)合、互動(dòng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈資源的有機(jī)整合，推動(dòng)倉(cāng)單串換、現(xiàn)貨報(bào)價(jià)、現(xiàn)貨做市商、場(chǎng)外期權(quán)、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。可以說，在場(chǎng)內(nèi)期權(quán)尚未正式推出的階段，場(chǎng)外期權(quán)恰當(dāng)?shù)匮a(bǔ)充了市場(chǎng)空缺，借場(chǎng)外期權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)，為實(shí)體企業(yè)保駕護(hù)航。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。