花旗銀行高盛集團(tuán)：2017/18年度CBOT大豆期貨均價(jià)低于10美元/蒲

花旗銀行：2017/18年度CBOT大豆期貨均價(jià)預(yù)計(jì)為9.5美元/蒲

美國花旗銀行發(fā)布的展望報(bào)告稱，2017/18年度芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨均價(jià)預(yù)計(jì)為每蒲式耳9.50美元，低于當(dāng)前期貨價(jià)格曲線。美國新季大豆庫存用量比為10%，超過2013/14年度的三倍，是2014至2016年庫存用量比的兩倍。

報(bào)告稱，如果天氣條件正常，CBOT大豆價(jià)格將遠(yuǎn)低于10.50美元/蒲式耳。在2018/19年度大豆收獲上市之前，大豆價(jià)格不會(huì)超過10美元/蒲式耳。

考慮到大豆相對(duì)于谷物的種植收益更高，加上中國進(jìn)口需求繼續(xù)增加，以滿足中國國內(nèi)壓榨需求，花旗銀行認(rèn)為2018年美國大豆播種面積將會(huì)小幅增加，拉丁美洲的供應(yīng)增長態(tài)勢(shì)將延續(xù)到2020年。

大豆出口面依然具有建設(shè)性，中國2018/19年度大豆進(jìn)口量可能達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1億噸，不過巴西近幾年取代美國成為中國的頭號(hào)大豆供應(yīng)國，而且很可能保持下去。

高盛集團(tuán)：未來12個(gè)月大豆價(jià)格預(yù)計(jì)為9.8美元/蒲式耳

美國投行高盛集團(tuán)發(fā)布的報(bào)告稱，過去幾年大豆生產(chǎn)的投入成本顯著減少，但是投入成本可能達(dá)到底部，因?yàn)轵?qū)動(dòng)生產(chǎn)成本減少的兩大關(guān)鍵因素，能源價(jià)格以及雷亞爾匯率預(yù)計(jì)將會(huì)保持穩(wěn)定或者略有上漲。

就需求而言，大豆需求將相對(duì)玉米出現(xiàn)增長，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)增長繼續(xù)恢復(fù)，中國持續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)行再平衡，轉(zhuǎn)為更多以消費(fèi)需求驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體。因此，當(dāng)前大豆/玉米的價(jià)格比2.8有可能成為新常態(tài)，相比之下，歷史平均比例為2.5。

考慮到這些因素，在天氣條件正常的情況下，我們?nèi)灶A(yù)計(jì)未來三個(gè)月、六個(gè)月和十二個(gè)月里，芝加哥期貨交易所的大豆期貨平均價(jià)格為每蒲式耳9.80美元。

荷蘭合作銀行：2018/19年度大豆價(jià)格可能高于10美元/蒲式耳

荷蘭合作銀行(Rabobank)發(fā)布報(bào)告稱，2018/19年度全球大豆市場有可能表現(xiàn)得非常出乎意料，一些關(guān)鍵因素將影響到價(jià)格波動(dòng)。

在2018/19年度，全球生物柴油政策、飼料需求以及全球貿(mào)易增加，可能對(duì)價(jià)格具有支持意義，因?yàn)槿蚬┬瑷D―尤其是主要出口國的供應(yīng)過剩――縮減。

我們認(rèn)為全球大豆供應(yīng)吃緊，將在2018/19年度對(duì)CBOT價(jià)格具有溫和的支持作用。我們預(yù)計(jì)在更長的時(shí)間內(nèi)CBOT大豆價(jià)格仍可能高于10美元/蒲式耳，因?yàn)槿驇齑嬗昧勘葴p少2%，為27%。

全球大豆庫存預(yù)期減少，因?yàn)閱萎a(chǎn)將趨于正?；?，尤其是美洲地區(qū)，以及全球壓榨需求將增加3.5%。最顯著的是主要出口國的大豆期末庫存將會(huì)緊張，因?yàn)橘Q(mào)易將進(jìn)一步增加550萬噸，達(dá)到1.563億噸。

全球商品分析公司：豆粕是左右大豆期價(jià)的關(guān)鍵因素

全球商品分析公司Mike Zuzolo表示，除了南美天氣，對(duì)他來說大豆價(jià)格上漲或下跌的最大單一影響因素是豆粕市場前景。

在他看來，2018年豆粕市場基本面以及技術(shù)面整體利好。這并意味著大豆市場年富力強(qiáng)，不需要天氣的幫助就能上漲，但是他認(rèn)為大豆市場有可能漲至長期阻力位10.40美元左右。

技術(shù)圖表顯示價(jià)格回落到主要的支撐位，豆粕的支撐位接近300美元/短噸，而大豆的支撐位接近9.40美元/蒲式耳。他認(rèn)為市場將堅(jiān)守住這些支撐位，至少在美國大豆播種工作開始之前。

此后，2018年大豆播種面積高于上年，那么9美元將會(huì)是下一道支撐位。

彭博情報(bào)：美元回落將對(duì)大豆價(jià)格構(gòu)成利好支持

彭博社情報(bào)機(jī)構(gòu)（Bloomberg Intelligence）的資深商品分析師Mike Mc Glone稱，如果美元從高點(diǎn)進(jìn)一步回落，大豆市場可能主要受益的農(nóng)產(chǎn)品之一。

在過去10年到20年期間，大豆市場是農(nóng)產(chǎn)品市場上受到美元影響最大的市場。

2017年美國大豆出口首次超過大豆產(chǎn)量的50%，美元波動(dòng)將日益影響到大豆價(jià)格。過去10年大豆與美元的關(guān)聯(lián)度為負(fù)的0.65，相比之下，過去20年為負(fù)的0.53。

報(bào)告稱，美國大豆期貨的相對(duì)價(jià)格從來沒有這么低過，現(xiàn)在出口占大豆產(chǎn)量的比例在增加，而美元開始從14年來的高點(diǎn)回落。特朗普政府著重減少貿(mào)易赤字，這將進(jìn)一步提供支持。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。