利多因素主導(dǎo)PTA后市

昨日（1月24日），PTA期貨延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，主力1805合約盤終收漲1.37%，創(chuàng)下“五連陽(yáng)”。分析人士表示，近期上游原油及PX價(jià)格持續(xù)走高，為PTA成本端提供強(qiáng)勁支撐。此外，隨著下游需求的不斷改善，PTA整體的供需格局也有所好轉(zhuǎn)，后市價(jià)格將易漲難跌。

PTA增倉(cāng)上行

周三，PTA期貨高開整理，主力1805合約盤中一度創(chuàng)下2017年2月16日以來(lái)的新高5774元/噸，盤終收?qǐng)?bào)5754元/噸，漲78元或1.37%，創(chuàng)下“五連陽(yáng)”。日內(nèi)該合約成交量大幅增至141.72萬(wàn)手，持倉(cāng)量增加116664手至1438308手。

金石期貨分析師黃李強(qiáng)表示，造成近日PTA價(jià)格走高的原因是多方面的，但最主要的是成本端價(jià)格的上升。首先，受國(guó)際油價(jià)大幅走高影響，上游PX價(jià)格自2017年年中以來(lái)持續(xù)上升，因此，在成本支撐的作用下，PTA價(jià)格持續(xù)走高。其次，中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著下游需求的不斷改善，PTA整體的供需格局好轉(zhuǎn)，PTA價(jià)格重心不斷上移。最后，短期來(lái)看，目前PTA的開工負(fù)荷在78%左右，而由于節(jié)前備貨行情開啟，階段性的供應(yīng)緊平衡對(duì)PTA的價(jià)格也起到了一定的支撐。

拋開成本端強(qiáng)勢(shì)的支撐外，在西南期貨分析師余永俊看來(lái)，未來(lái)兩年P(guān)TA整體供需的良好預(yù)期也為PTA價(jià)格提供支撐。此外，近期PTA龍頭廠商轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，亦為PTA市場(chǎng)注入了信心。

基本面將偏緊

基本面上，當(dāng)前PTA市場(chǎng)整體上呈現(xiàn)偏多局面。黃李強(qiáng)表示，首先，PTA的成本呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，而加工費(fèi)偏低，使成本端的支撐有效，這限制了價(jià)格下行空間。其次，由于開工負(fù)荷下降以及階段性需求上升，PTA庫(kù)存處于低位，下游長(zhǎng)絲庫(kù)存也偏低，市場(chǎng)倉(cāng)單量亦大幅下降，供應(yīng)過剩對(duì)于PTA價(jià)格的壓制解除。

具體來(lái)看，余永俊表示，一季度，受PTA新老裝置投復(fù)產(chǎn)和聚酯春節(jié)集中停車降負(fù)影響，PTA將處于累庫(kù)階段，不過由于2017年P(guān)TA庫(kù)存幾乎被消耗殆盡，因此一季度PTA庫(kù)存的顯著累積目前來(lái)看，尚未給市場(chǎng)帶來(lái)明顯壓力。年度而言，2018年的PTA供需處于平衡或緊平衡格局之中，如果后期華南225萬(wàn)噸左右裝置復(fù)產(chǎn)不順利的話，PTA供需格局大概率會(huì)偏緊。

基于上述分析，黃李強(qiáng)認(rèn)為，后期PTA價(jià)格將易漲難跌，但考慮到PTA整體的供應(yīng)潛力較大以及PTA企業(yè)在盤面套保相對(duì)成熟，因此PTA不具備趨勢(shì)性上漲基礎(chǔ)。操作上，以逢低買入做反彈為主。

余永俊則表示，長(zhǎng)期看好PTA價(jià)格走勢(shì)。從原料PX和PTA各自供需來(lái)看，2018年P(guān)X和PTA加工費(fèi)大概率都會(huì)比較強(qiáng)勢(shì)，如果PTA龍頭廠商能積極引導(dǎo)行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)，PTA進(jìn)入牛市的概率較大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。