鐵礦“異漲”的勇氣源自何方？

　　成材的上漲從11月便初見端倪，但真正的瘋狂還是源自“沙鋼12月上旬政策螺紋鋼大漲500”，一舉將這波漲勢推向高潮，但好景不長，步入年關(guān)，下游需求難有提振，貿(mào)易商心態(tài)偏謹慎，高價成交乏力，鋼材于12月中旬隨即步入下行軌道，期間跌幅巨大，其中上海市場沙鋼三級抗震螺跌幅最大達到1320元/噸，直至1月中下旬，鋼價跌勢有所放緩，鋼貿(mào)商于低位少量拿貨冬儲，小幅提振成材市場。

　　鋼市如此形勢之下，礦價按照常理，多伴隨恐慌下行，但令人意外的是，普指不跌反漲。如下圖所示，普指差點躍上80的階段高點。上下游深感詫異之時，一封舉報信傳遍整個鋼市：嘉吉被舉報涉嫌操控普指，分析師們迷茫中尋找一絲若有若無的燈光，開始大炒特炒，但退一步講，倘若沒有這個突發(fā)事件，礦價就真能如愿以償?shù)拇蠓叩鴨?？恐怕不是那么容易?img alt="" src="https://img.cdgtw.net/images/201801/26/103012461.jpg" style="width: 100%;" />

　　首先，供求面

　　從基本面看，必然逃不過港口庫存，1.5億的庫存堆積如山，供應(yīng)遠大于需求，礦價理應(yīng)大跌才對。不過值得注意的是，港口庫存雖高，前期高額利潤使得鋼企偏好主流高品位礦粉資源，此類貨物來得快銷的也快。再者，鋼企按需采購下對港口現(xiàn)貨詢盤熱度較高，礦商自然堅挺報價。

　　其次，政策面

　　從政策面看，環(huán)保首屈一指。本次環(huán)保持續(xù)至3月，當(dāng)前周期已然來到1月下旬，鋼廠還沒有大規(guī)模補庫動向，而此前鋼廠的采購節(jié)奏一直為按需采購，后期一旦環(huán)保放開產(chǎn)量，那時再補，礦山坐地起價，顯然因小失大，故而當(dāng)前礦價受到后市強預(yù)期的支撐。

　　最后，利潤輸送的延遲

　　成材前期漲勢洶洶，然后原料端卻置若罔聞，僅瓜分蠅頭小利，顯然受環(huán)保需求壓制。但后期成材在高位的持續(xù)時間之長，堅挺礦商的心態(tài)，有挺價惜售現(xiàn)象。鋼企利潤逐漸向原料端轉(zhuǎn)移，其中廢鋼的瘋漲較之成材也絲毫不差，鐵礦礙于基本面較差，小幅探漲。

　　整體而言，礦價在需求不振的形勢下尚能保持堅挺，后期不乏機會再次上揚。目前至關(guān)重要的是：成材冬儲能否實現(xiàn)放量？唯有量價齊升，礦價方能再次啟航。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。