易盛農(nóng)期指數(shù)下行概率較小

易盛農(nóng)期指數(shù)上周振蕩上行至1096.16點后，于周四起開始下跌。截至1月26日，報收于1090.61點。

權(quán)重品種方面，上周菜粕振蕩運行為主。目前全球大豆供應(yīng)充裕，但供需矛盾有所緩和。巴西進(jìn)入收割，收割進(jìn)度落后于去年同期，由于今年整體天氣情況良好，各機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)產(chǎn)量預(yù)估，但阿根廷干旱憂慮猶存，種植面積預(yù)估有所下調(diào)，預(yù)計單產(chǎn)也將下調(diào)，提振美豆價格。國內(nèi)大豆、菜籽供應(yīng)充裕，菜粕需求處于淡季，成交有限。但在阿根廷天氣炒作背景下，粕類仍有上漲動力。

油脂方面，馬來西亞棕櫚油庫存為273萬噸，略低于紀(jì)錄高位291萬噸。出口端乏力，將導(dǎo)致1月庫存繼續(xù)攀升，季節(jié)性去庫存拐點延后。國內(nèi)豆油庫存為151萬噸，周環(huán)比下降3萬噸。由于包裝油備貨進(jìn)入收尾，而壓榨高企，庫存或止降回升。棕櫚油庫存為66萬噸，周環(huán)比增加3萬噸，因前期1月船期進(jìn)口利潤較好，買船較多，庫存將繼續(xù)增加。華東、兩廣及福建菜油庫存小幅下降，關(guān)注定向銷售的2014年臨儲菜籽油出庫情況。供應(yīng)充裕，缺乏利好提振，后市油脂反彈空間有限。

上周棉花波動較大。新疆棉產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)，3月拋儲將壓縮新棉銷售周期，新棉集中上市銷售壓力較大。進(jìn)入1月后，下游紡企開始批量備貨為節(jié)后生產(chǎn)做準(zhǔn)備，刺激現(xiàn)貨價格上漲后走穩(wěn)。目前利空已被市場消化，鄭棉受備貨需求支撐上行，但整體供應(yīng)壓力較大，且紡企庫存仍處于歷史同期高位，將壓制棉價上漲空間。預(yù)計鄭棉仍以15100—15700元/噸區(qū)間振蕩運行為主。

近期，廣西受冷空氣影響有所降溫，關(guān)注后期天氣炒作出現(xiàn)的可能性。由于前期現(xiàn)貨價格跌破糖廠成本線，糖廠挺價意愿顯現(xiàn)，價格繼續(xù)下跌空間有限。近期，玉米淀粉糖銷售逐漸回暖，關(guān)注食糖銷售及南寧糖會政策面消息。

綜上所述，在供應(yīng)壓力下，棉花和油脂上方承壓。白糖下方支撐較強(qiáng)，在天氣炒作背景下，粕類存在上漲動力?？傮w來看，當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品下方支撐較強(qiáng)，預(yù)計易盛農(nóng)期指數(shù)下行概率較小，需關(guān)注天氣對農(nóng)產(chǎn)品市場的影響。

圖為易盛農(nóng)期指數(shù)日線

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。