資金面將維持緊平衡

1月30日，央行繼續(xù)暫停公開市場(chǎng)操作，當(dāng)日2400億元逆回購(gòu)到期后實(shí)現(xiàn)自然凈回籠，為連續(xù)第五日凈回籠，不過月末資金面持續(xù)寬松，資金利率多數(shù)下行。市場(chǎng)人士指出，資金面平穩(wěn)跨月后，春節(jié)前取現(xiàn)需求成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，但在央行貨幣政策穩(wěn)健中性的基調(diào)下，定向降準(zhǔn)提前落地、“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排(CRA)”啟動(dòng)為春節(jié)前流動(dòng)性提供了保障，對(duì)節(jié)前資金面無(wú)需過多擔(dān)憂，預(yù)計(jì)后續(xù)資金面將維持緊平衡狀態(tài)。

　　OMO連續(xù)第五日凈回籠

　　1月30日早間，央行公告稱，考慮到金融機(jī)構(gòu)有序動(dòng)用“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排(CRA)”和月末財(cái)政支出可吸收央行逆回購(gòu)到期、現(xiàn)金投放等因素的影響，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定，1月30日不開展公開市場(chǎng)操作。

　　當(dāng)日同時(shí)有2400億元逆回購(gòu)到期，自然凈回籠資金2400億元，為近期連續(xù)第五日凈回籠?？偟膩?lái)看，過去5個(gè)交易日，公開市場(chǎng)已累計(jì)凈回籠資金8270億元。

　　不過央行連續(xù)凈回籠不改月末資金面寬松態(tài)勢(shì)。據(jù)市場(chǎng)人士透露，昨日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上，資金面持續(xù)前一交易日的寬松局面，早盤隔夜融出較多，隔夜需求絕大部分可以得到滿足，銀行類機(jī)構(gòu)7天加權(quán)融出，非銀7天融出在3.7-3.9%，14天融出在3.9%-4.0%，21天跨春節(jié)資金融出在4.7%，1個(gè)月資金融出在4.7-4.9%。午盤回來(lái)，資金維持寬松態(tài)勢(shì)。直至尾盤，資金面始終保持寬松態(tài)勢(shì)。

　　30日，銀存間質(zhì)押式回購(gòu)利率也多數(shù)下行，其中隔夜加權(quán)利率DR001下行2.54BP至2.5154%；代表性的7天加權(quán)利率DR007小幅下行0.46BP至2.8993%；14天加權(quán)利率大幅下行逾10BP至3.7856%；21天加權(quán)利率則上行約2BP至4.6482%。

　　春節(jié)前料緊平衡

　　分析人士指出，資金面平穩(wěn)跨月后，春節(jié)前居民取現(xiàn)引發(fā)的銀行體系流動(dòng)性供求變化仍值得關(guān)注，但在定向降準(zhǔn)落地、臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排啟用等多因素支持下，預(yù)計(jì)春節(jié)前流動(dòng)性料維持緊平衡狀態(tài)。

　　申萬(wàn)宏源證券指出，近期，定向降準(zhǔn)的落地釋放了大量流動(dòng)性，且金融機(jī)構(gòu)有序動(dòng)用“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”，疊加月末財(cái)政集中下?lián)?，資金面預(yù)期好轉(zhuǎn)，跨月無(wú)虞。隨著年關(guān)將近，資金需求將大幅攀升，預(yù)計(jì)央行“削峰填谷”操作思路統(tǒng)領(lǐng)下，疊加定向降準(zhǔn)、臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排等舉措保障，預(yù)計(jì)資金面將維持緊平衡。

　　華創(chuàng)證券則提醒市場(chǎng)人士，仍不能對(duì)后期資金面輕言樂觀：其一，周四(2月1日)將正式進(jìn)入春運(yùn)，企業(yè)及居民的現(xiàn)金走款影響將逐步體現(xiàn)，CRA釋放的流動(dòng)性未能惠及非全國(guó)性商業(yè)銀行及非銀金融機(jī)構(gòu)。CRA的設(shè)立和對(duì)“滾隔夜”的限制可以有效熨平市場(chǎng)資金面整體的大幅波動(dòng)，但非銀機(jī)構(gòu)資金利率也將隨之抬升，春節(jié)前流動(dòng)性和資金利率的分化將進(jìn)一步擴(kuò)大。其二，本周公開市場(chǎng)還將有6200億逆回購(gòu)到期，在“削峰填谷”操作思路未變前提下，央行大概率將繼續(xù)進(jìn)行凈回籠，資金面也將呈逐步收緊趨勢(shì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。