關注美元走勢 黃金短空長多

自2017年12月美聯(lián)儲鴿派加息以來，國際黃金一路上漲超100美元/盎司，近期在1365美元/盎司附近遇阻。短期來看，國際金價短期在FOMC鷹派聲明下或有所下跌，中期則有望隨著美元指數(shù)下跌仍將震蕩走強。

黃金的這波上漲首先是對前期在美聯(lián)儲加息預期下價格下跌的回應，加息預期實現(xiàn)，利空出盡即利多。黃金在鴿派加息后初期的上漲中，美元指數(shù)并未大幅下跌。中后期的上漲則更多的是因美元指數(shù)持續(xù)下跌，導致以美元計價的國際金價持續(xù)上漲。

而美元指數(shù)下跌的根本原因，主要是因全球經濟目前普遍復蘇，美國以外的其他國家經濟復蘇力度超過美國，這吸引了資金大規(guī)模流入非美國家。另外，特朗普在2017年底通過的唯一法案《減稅與就業(yè)法案》中推出了大規(guī)模減稅政策，這將大大減少政府收入，美國政府的財政赤字有可能進一步增加。數(shù)據(jù)顯示，截止到2017年9月份，美國國債總額占GDP比例已經達到97.13%。此外近期公布的美國貿易赤字創(chuàng)下了近幾年新低，非常接近2008年金融危機之后的最低值，且這是在特朗普一貫堅持減少貿易赤字的政策背景下產生的。財政赤字和貿易赤字的惡化令市場擔憂，這是美元走弱的另外一個重要因素。

此外，上周在達沃斯論壇上，美國財長姆努欽公開表示“美元走弱有利于美國貿易”，令美元指數(shù)大幅下跌。隨后特朗普救場表示財長被斷章取義，他希望看到強勢美元，美元指數(shù)當時有所回升。美財長隨后自己也澄清“不打算以任何方式支持和鼓勵美元走軟”。

展望未來，美聯(lián)儲政策、特朗普政策以及匯率走勢仍將是金價走勢的主要影響因素。

具體來看，1月FOMC會議大概率將釋放偏鷹派信號，因近期經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。美股近期持續(xù)上漲市場情緒十分樂觀，這可能導致美聯(lián)儲擔憂資產價格泡沫，也是促使美聯(lián)儲收緊政策的一個重要因素。美聯(lián)儲若釋放鷹派信號，短期將利多美元利空國際黃金。

特朗普的政策在2017年對國際黃金價格的走勢影響非常大，進入2018年，預計對金價的直接影響將減弱，而美元匯率的走勢對價格的影響增大。特朗普目前主推的政策包括基建計劃、更強硬的貿易政策等，預計對財政赤字、貿易赤字的影響有限，很難有效提振美元，另外貿易摩擦加劇或利多黃金。

匯率走勢除了直接與資金流向相關外，政府干預向來影響也較大。預計全球經濟復蘇趨勢將持續(xù)，其他國家目前經濟復蘇勢頭良好，美國經濟復蘇起步較早，但目前沒有比較優(yōu)勢，雙赤字問題利空美元，因此預計美元未來仍有貶值基礎。美聯(lián)儲若較快加息則短期利多美元。此外，其他國家預計也將會對匯率進行一定程度的干預，因此預計未來美元貶值之路可能不會太順暢，對黃金的利多將有所減弱。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。