關(guān)注美元走勢(shì) 黃金短空長(zhǎng)多

自2017年12月美聯(lián)儲(chǔ)鴿派加息以來(lái)，國(guó)際黃金一路上漲超100美元/盎司，近期在1365美元/盎司附近遇阻。短期來(lái)看，國(guó)際金價(jià)短期在FOMC鷹派聲明下或有所下跌，中期則有望隨著美元指數(shù)下跌仍將震蕩走強(qiáng)。

黃金的這波上漲首先是對(duì)前期在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下價(jià)格下跌的回應(yīng)，加息預(yù)期實(shí)現(xiàn)，利空出盡即利多。黃金在鴿派加息后初期的上漲中，美元指數(shù)并未大幅下跌。中后期的上漲則更多的是因美元指數(shù)持續(xù)下跌，導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際金價(jià)持續(xù)上漲。

而美元指數(shù)下跌的根本原因，主要是因全球經(jīng)濟(jì)目前普遍復(fù)蘇，美國(guó)以外的其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度超過(guò)美國(guó)，這吸引了資金大規(guī)模流入非美國(guó)家。另外，特朗普在2017年底通過(guò)的唯一法案《減稅與就業(yè)法案》中推出了大規(guī)模減稅政策，這將大大減少政府收入，美國(guó)政府的財(cái)政赤字有可能進(jìn)一步增加。數(shù)據(jù)顯示，截止到2017年9月份，美國(guó)國(guó)債總額占GDP比例已經(jīng)達(dá)到97.13%。此外近期公布的美國(guó)貿(mào)易赤字創(chuàng)下了近幾年新低，非常接近2008年金融危機(jī)之后的最低值，且這是在特朗普一貫堅(jiān)持減少貿(mào)易赤字的政策背景下產(chǎn)生的。財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字的惡化令市場(chǎng)擔(dān)憂，這是美元走弱的另外一個(gè)重要因素。

此外，上周在達(dá)沃斯論壇上，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)姆努欽公開(kāi)表示“美元走弱有利于美國(guó)貿(mào)易”，令美元指數(shù)大幅下跌。隨后特朗普救場(chǎng)表示財(cái)長(zhǎng)被斷章取義，他希望看到強(qiáng)勢(shì)美元，美元指數(shù)當(dāng)時(shí)有所回升。美財(cái)長(zhǎng)隨后自己也澄清“不打算以任何方式支持和鼓勵(lì)美元走軟”。

展望未來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)政策、特朗普政策以及匯率走勢(shì)仍將是金價(jià)走勢(shì)的主要影響因素。

具體來(lái)看，1月FOMC會(huì)議大概率將釋放偏鷹派信號(hào)，因近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。美股近期持續(xù)上漲市場(chǎng)情緒十分樂(lè)觀，這可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂資產(chǎn)價(jià)格泡沫，也是促使美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策的一個(gè)重要因素。美聯(lián)儲(chǔ)若釋放鷹派信號(hào)，短期將利多美元利空國(guó)際黃金。

特朗普的政策在2017年對(duì)國(guó)際黃金價(jià)格的走勢(shì)影響非常大，進(jìn)入2018年，預(yù)計(jì)對(duì)金價(jià)的直接影響將減弱，而美元匯率的走勢(shì)對(duì)價(jià)格的影響增大。特朗普目前主推的政策包括基建計(jì)劃、更強(qiáng)硬的貿(mào)易政策等，預(yù)計(jì)對(duì)財(cái)政赤字、貿(mào)易赤字的影響有限，很難有效提振美元，另外貿(mào)易摩擦加劇或利多黃金。

匯率走勢(shì)除了直接與資金流向相關(guān)外，政府干預(yù)向來(lái)影響也較大。預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)將持續(xù)，其他國(guó)家目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起步較早，但目前沒(méi)有比較優(yōu)勢(shì)，雙赤字問(wèn)題利空美元，因此預(yù)計(jì)美元未來(lái)仍有貶值基礎(chǔ)。美聯(lián)儲(chǔ)若較快加息則短期利多美元。此外，其他國(guó)家預(yù)計(jì)也將會(huì)對(duì)匯率進(jìn)行一定程度的干預(yù)，因此預(yù)計(jì)未來(lái)美元貶值之路可能不會(huì)太順暢，對(duì)黃金的利多將有所減弱。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。