聶梓虹：鄭棉“跌跌何時(shí)休”？且看年后能否出現(xiàn)新轉(zhuǎn)機(jī)

如圖1所示，鄭棉CF1805在1月中下旬沖高至15635元/噸位置后，一改1月份上揚(yáng)趨勢(shì)轉(zhuǎn)而穩(wěn)步下跌，現(xiàn)已突破15000元/噸壓力位，下挫至14880元/噸，近兩周已下跌超800元/噸。這一階段美棉也由83美分/磅下跌至77美分/磅，國(guó)內(nèi)外期價(jià)上行受阻，價(jià)格疲軟。

圖1 鄭棉主連/美棉花主走勢(shì)圖

據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)分析，近兩周鄭棉CF1805不斷下跌，主要原因有以下幾點(diǎn)：

首先，在ICE美棉下跌的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)作用下，鄭棉緊跟其步伐，不斷下行。在國(guó)內(nèi)無重大消息棉時(shí)，鄭棉基本跟隨外盤走勢(shì)，1月26日美棉出口簽約大量毀約，導(dǎo)致ICE美棉大跌，后不斷下行。

其次，紡企補(bǔ)庫需求不大。雖然年前紡織企業(yè)進(jìn)行剛需補(bǔ)庫，但采購量不大，多數(shù)紡企皮棉基本維持在年后一個(gè)月用量，且原料采購價(jià)格較低。這主要是由于皮棉供應(yīng)充足，紡企可選擇性范圍大，且由于皮棉價(jià)格在此前有回落明顯（如圖2），紡企多看空現(xiàn)貨，觀望情緒濃厚。而進(jìn)入2月份，紡企補(bǔ)庫基本完成，皮棉采購逐漸減少，紡企多忙于趕制年前訂單，或是進(jìn)行設(shè)備檢修等，皮棉銷售逐漸變清淡。

圖2 2017/18年度內(nèi)地/新疆棉花價(jià)格走勢(shì)圖

據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)了解，河北地區(qū)多數(shù)棉企表示，每年紡織企業(yè)年前集中補(bǔ)庫時(shí)間在農(nóng)歷12月15-20日。但今年情況與往年有所不同，雖然今年在此期間皮棉出貨情況是比較好，成交量也較大，但是軋花廠普遍表示利潤(rùn)低、皮棉難做，部分軋花廠甚至在10-12月棉價(jià)下跌時(shí)期未開機(jī)加工、銷售，由此也可見皮棉現(xiàn)貨行情之弱。

最后，皮棉現(xiàn)貨供應(yīng)充足，整體供需格局較為寬松。據(jù)中國(guó)棉花公證檢驗(yàn)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2018年02月08日24點(diǎn)，新年度全國(guó)棉花加工公檢數(shù)量已超514萬噸。在中國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的2月中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品供需形勢(shì)分析報(bào)告也顯示，預(yù)計(jì)2017/18年度中國(guó)棉花總產(chǎn)量579萬噸，期末庫存量調(diào)增15萬噸至742萬噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月分全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)報(bào)告中調(diào)增中國(guó)棉花產(chǎn)量23.9萬噸至598.7萬噸。

但是，鄭棉已連續(xù)下跌兩周有余，頹勢(shì)何時(shí)能止跌反彈是很多行業(yè)內(nèi)人士關(guān)心的問題。我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)認(rèn)為，節(jié)前基本面無利多消息的情況下，鄭棉或?qū)⒕S持弱勢(shì)，期價(jià)反彈乏力、缺少有力支撐。

年后鄭棉又將面臨何種情況？從技術(shù)面上看，鄭棉主連已經(jīng)跌破15000點(diǎn)重要支撐線，均線空頭排列，MACD指標(biāo)出現(xiàn)死叉，綠色能量柱逐漸變長(zhǎng)，K線在布林帶下軌運(yùn)行，處在單邊下跌的行情中。不過，節(jié)后資金開始回流市場(chǎng)，同時(shí)在央行又安排累計(jì)釋放流動(dòng)性近2萬億元下，金融市場(chǎng)或出現(xiàn)反彈，在此背景下期棉或出新轉(zhuǎn)機(jī)?；久婵?，年后雖然距離備棉輪出的時(shí)間又近一步，但是儲(chǔ)備棉品質(zhì)與現(xiàn)貨相比相差較大，而現(xiàn)貨市場(chǎng)除高等級(jí)新疆棉庫存稀少、節(jié)后價(jià)格看漲外，中等指標(biāo)的皮棉價(jià)格相對(duì)較低，競(jìng)爭(zhēng)力較大，再加上紡企庫存并未處于高位，在拋儲(chǔ)期間或出現(xiàn)回暖。

總而言之，雖然市場(chǎng)運(yùn)行軌跡看似有跡可循，但實(shí)則瞬息萬變，節(jié)后期價(jià)走勢(shì)到底將如何發(fā)展，棉紡企業(yè)還需要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，隨時(shí)調(diào)整應(yīng)對(duì)策略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。