期指市場(chǎng)悲觀情緒修復(fù)

雖然在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，周一上證50下跌0.17%，但股指期貨全線反彈收漲。IF、IH、IC主力合約分別上漲2.37%、1.23%、2.91%。這反映出股指期貨暗含的對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)期與情緒有一定程度的修復(fù)。

IF四份合約持倉(cāng)量下降2071手至41724手。在近期市場(chǎng)快速下跌過(guò)程中，IF持倉(cāng)量快速上升，并一度刷新去年下半年以來(lái)的新高。下跌過(guò)程中，持倉(cāng)量的增加可從兩個(gè)方面解讀。一方面，從風(fēng)險(xiǎn)管理角度而言，在市場(chǎng)急跌過(guò)程中，投資者利用股指期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的需求增加，因此投資者入場(chǎng)賣出套保量增加造成持倉(cāng)量的增加。另一方面，從技術(shù)分析角度而言，增倉(cāng)下行的量?jī)r(jià)配合表明投資者對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)性看空意愿較強(qiáng)。無(wú)論就風(fēng)險(xiǎn)管理還是技術(shù)分析角度，前期的增倉(cāng)均反映著投資者對(duì)市場(chǎng)并不樂(lè)觀的預(yù)期。因此，周一持倉(cāng)量的大幅下降，顯示投資者悲觀預(yù)期有所緩和。

數(shù)據(jù)顯示，前20名席位在IF1802與IF1803合約上合計(jì)共持買(mǎi)單25812手、賣單29087手。主力席位凈空持倉(cāng)量3275手，較前一交易日減少129手。主力席位凈空持倉(cāng)量降至1月30日以來(lái)最低，同樣直接反映著市場(chǎng)情緒的緩和。雖然在IF1802上，前20多方合計(jì)減持買(mǎi)單2530手略超前20空方合計(jì)減持賣單2472手，但就增量資金的表現(xiàn)，多方表現(xiàn)勝過(guò)空方表現(xiàn)。前20空方席位全部為減倉(cāng)，多方前20席位中有3家席位在周一增持了買(mǎi)單。五礦經(jīng)易、興業(yè)期貨、國(guó)富期貨席位在IF1802上分別增持買(mǎi)單105手、42手、2手。重點(diǎn)席位上，中信期貨在IF1802上減持賣單337手，超過(guò)減持買(mǎi)單297手；在IF1803上增持買(mǎi)單257手，超過(guò)增持賣單66手。該席位凈空持倉(cāng)量由此下降至1237手。

期現(xiàn)價(jià)差的變化同樣反映著市場(chǎng)悲觀情緒出現(xiàn)明顯修復(fù)。在持倉(cāng)量下降的情況下，一般而言，多方主動(dòng)離場(chǎng)會(huì)造成期現(xiàn)價(jià)差向下變動(dòng)，空方的主動(dòng)離場(chǎng)會(huì)造成期現(xiàn)價(jià)差向上運(yùn)動(dòng)。周一，IF1802收盤(pán)期現(xiàn)價(jià)差貼水24.50點(diǎn)，該數(shù)據(jù)上周五為貼水59.45點(diǎn)。期現(xiàn)價(jià)差貼水的大幅收縮，暗示著周一空方資金存在主動(dòng)離場(chǎng)的行為。

A股的春節(jié)效應(yīng)有利于情緒恢復(fù)穩(wěn)定。2002年以來(lái)的近16年春節(jié)前一周，A股僅一次出現(xiàn)下跌，上漲比率高達(dá)93.75%，平均漲幅2.83%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。