市場持續(xù)強(qiáng)勢 2018年大宗商品價(jià)格有望再上臺(tái)階

盡管近期受周邊市場波動(dòng)的影響，主要原材料價(jià)格有所回落，但2018年以來，市場的開局總體依然維持強(qiáng)勢，國內(nèi)市場追蹤一籃子大宗商品價(jià)格表現(xiàn)的商品綜合指數(shù)仍較前一年底小幅上漲。

良好的開局讓市場對2018年的大宗商品市場充滿期待，盡管經(jīng)歷了2016年的觸底反彈大漲以及2017年的持續(xù)漲勢，大宗商品的價(jià)格普遍不算便宜，國際上的一籃子商品價(jià)格指數(shù)CRB基本回到2015年底的水平，相比2016年2月份的有數(shù)據(jù)以來的低點(diǎn)上漲超過24%。

國內(nèi)原材料市場的漲幅要更大，在開啟本輪上漲前，綜合反映國內(nèi)商品期貨價(jià)格表現(xiàn)的文華商品指數(shù)低點(diǎn)為106.4點(diǎn)，發(fā)生在2015年11月23日，這里同時(shí)也是2008年全球金融危機(jī)帶動(dòng)市場創(chuàng)下新低以來的7年低點(diǎn)。

而到目前，文華商品指數(shù)基本反彈到160點(diǎn)附近，相比2年前的低點(diǎn)上漲幅度超過50%，商品市場的綜合價(jià)格已接近2014年初。

當(dāng)然部分商品的反彈幅度明顯更高，尤其是在“黑色系”鋼鐵、煤炭等原材料商品中，螺紋鋼期貨價(jià)格已經(jīng)回到2013年2月份的高點(diǎn)附近，如果是參考現(xiàn)貨市場，此前現(xiàn)貨市場超過每噸5000元的報(bào)價(jià)，已經(jīng)接近2011年的歷史高點(diǎn)。

如果從價(jià)格的視角，加上當(dāng)前不少大宗原材料商品都處于消費(fèi)淡季的背景，主要原材料商品依然保持在高位震蕩，殊為不易。數(shù)據(jù)顯示，到2月份上旬，國內(nèi)市場的銅價(jià)徘徊在每噸5.2萬元附近，雖然新年以來已累計(jì)回落6%，但仍維持在2017年四季度以來形成的震蕩盤整區(qū)間。

同時(shí)螺紋鋼期貨價(jià)格則圍繞4000元附近展開爭奪，維持在2017年四季度以來的高點(diǎn)附近，與2017年9月份創(chuàng)下的5年多高點(diǎn)距離并不遠(yuǎn)。此外國際市場上最重要的大宗商品原油，倫敦、紐約兩地油價(jià)盡管短期有所回落，但仍繼續(xù)徘徊在2014年底以來的高點(diǎn)區(qū)間。

在業(yè)界分析機(jī)構(gòu)看來，市場之所以保持強(qiáng)勢，仍有其自身的邏輯。比如對于鋼材市場而言，在采暖季環(huán)保政策影響下，京津冀及其周邊地區(qū)“2+26”城多行業(yè)已全面執(zhí)行采暖季限產(chǎn)政策，部分省市鋼鐵生產(chǎn)都出現(xiàn)一定程度的限制，供應(yīng)量無疑受到影響。

而在生產(chǎn)端受到影響的狀況下，淡季的需求不淡，尤其是基于市場對年后開工需求回升的良好預(yù)期，多年不見的“冬儲(chǔ)”需求重現(xiàn)市場，進(jìn)一步加大市場的供需失衡，區(qū)域性的資源緊張?jiān)谌珖秶鷥?nèi)產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)，使鋼材價(jià)格在淡季保持強(qiáng)勢、庫存持續(xù)下降。

而在原油市場上，雖然不少機(jī)構(gòu)對遠(yuǎn)期前景并不十分看好，但多重的利多因素仍支撐市場在年初走高。一方面是美國市場的冬季消費(fèi)推動(dòng)庫存下降，同時(shí)作為全球石油市場重要平衡因素的頁巖油氣活躍油井?dāng)?shù)量一度有所下滑，推動(dòng)市場的供需再平衡預(yù)期，而另一方面，地緣政治以及歐佩克和俄羅斯達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議繼續(xù)執(zhí)行，都讓市場對原油的供應(yīng)產(chǎn)生一定擔(dān)憂。

“2018年原油價(jià)格可能會(huì)保持上漲勢頭，但漲勢較前一年會(huì)明顯減弱。”中國石化聯(lián)合會(huì)的預(yù)測認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)的增長，原油的需求將繼續(xù)維持低速增長的局面，供需整體仍顯相對寬松。

不過不同原材料商品的表現(xiàn)仍存差異，相對弱勢的很可能發(fā)生在農(nóng)產(chǎn)品市場。此前中金公司的報(bào)告也預(yù)計(jì)，2018年全球玉米市場將轉(zhuǎn)向去庫存，而小麥期末庫存再創(chuàng)新高，價(jià)格反彈有壓力，同時(shí)對于棉花而言，全球豐產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，棉花價(jià)格存下行壓力，此外白糖的狀況也較類似，供應(yīng)過剩的現(xiàn)實(shí)很可能推動(dòng)其價(jià)格進(jìn)入下跌周期。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。