豆粕：追隨外盤強(qiáng)勢

上周受外盤跳漲帶動，國內(nèi)豆粕主力合約1805周初跳空高開，周漲幅為3.5%，較節(jié)前收盤價(jià)上漲100元/噸。國內(nèi)現(xiàn)貨跟隨期貨上漲，截至上周六，全國43%蛋白豆粕平均價(jià)為3030元/噸，較春節(jié)前最后一天的2875元/噸上漲155元/噸，現(xiàn)貨相較期貨更為強(qiáng)勁。但由于短時(shí)間內(nèi)價(jià)格大幅上漲，疊加春節(jié)假期剛剛結(jié)束，中下游很多貿(mào)易商和消費(fèi)端尚未完全恢復(fù)，成交量較為有限，上周五成交8.5萬噸，周六成交則降至不到2萬噸。

當(dāng)前市場焦點(diǎn)集中在阿根廷不利天氣上，各大機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)出預(yù)估，阿根廷布宜諾斯艾利斯交易所最新預(yù)估的阿根廷大豆產(chǎn)量為4700萬噸，較美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估的5400萬噸低了將近700萬噸。由于阿根廷是全球最大的豆粕出口國，在全球蛋白供需緊平衡的情況下，阿根廷大豆產(chǎn)出憂慮直接推升豆粕期貨（尤其是美盤豆粕）。

縱觀外盤豆類期貨天氣炒作的價(jià)格表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，如果阿根廷天氣出現(xiàn)問題，則美盤豆粕最為強(qiáng)勁，如果巴西天氣出現(xiàn)問題，則大豆價(jià)格表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，主要原因是阿根廷不鼓勵直接出口大豆，而是鼓勵在其國內(nèi)壓榨后出口豆粕、豆油并成為全球最大的豆粕、豆油出口國。巴西和美國則是出口量和國內(nèi)壓榨量差距不大。

后市關(guān)注的焦點(diǎn)依然是阿根廷天氣情況，根據(jù)當(dāng)前的天氣預(yù)報(bào)，阿根廷短期內(nèi)天氣并無明顯改善，這也是當(dāng)前市場憂慮不斷加深的主要推動力。如果干旱高溫遲遲不能得到改善，那么價(jià)格將會進(jìn)一步推升，當(dāng)前最大的隱患是豆粕價(jià)格強(qiáng)力拉升，油脂價(jià)格被低估，由于阿根廷也是全球最大的豆油出口國，該國大豆產(chǎn)量減少勢必會收緊全球油脂供應(yīng)，從而推升油脂價(jià)格中樞，豆粕價(jià)格強(qiáng)力上漲而豆油價(jià)格不漲造成對油脂的低估在天氣炒作高峰尚可勉強(qiáng)維持，一旦天氣憂慮緩解，這種低估則會大大拖累豆粕價(jià)格表現(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。