廣發(fā)期貨：煤礦庫存壓力大增，供需走向寬松

【期現(xiàn)】截至8月12日，主力合約收盤價報1360元，環(huán)比-32元，主焦煤（介休）沙河驛報1520元，環(huán)比-30，期貨貼水160元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1433元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1441元，環(huán)比持平，期貨貼水（蒙3）73元，期貨貼水（蒙5）81元。市場悲觀情緒延續(xù)，線上競拍流拍率上升。

【供給】截至8月9日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產量周環(huán)比+1.8至897.9萬噸，精煤產量周環(huán)比+1至467.4萬噸。部分大礦產量有所提高，整體供應繼續(xù)增加。

【需求】截至8月8日，247家鋼廠焦炭日均產量47.2萬噸，周環(huán)比+0.1，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量67.5萬噸，周環(huán)比-0.5?？偖a量預估-0.4至118.3萬噸。焦企仍有利潤，生產維持高位。247家鋼廠日均鐵水231.7萬噸，周環(huán)比-4.9，需求進一步回落。

【庫存】截至8月8日，焦煤總庫存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+港口+口岸）環(huán)比+31.6至3360.1萬噸。其中，523家礦山庫存環(huán)比+18.7至529.5萬噸，110家洗煤廠環(huán)比+5.1至86.9萬噸，全樣本焦化廠環(huán)比-49.5至844.4萬噸，247家鋼廠環(huán)比-1.5至722.8萬噸，16港環(huán)比+40.4至879.5萬噸，甘其毛都口岸環(huán)比+18.3至297萬噸。焦煤總庫存再度增加，上游累庫明顯。

【觀點】國內煤礦產量繼續(xù)回升，蒙煤通關高位波動，整體供給仍在回升，下游焦化廠生產平穩(wěn)，但鋼廠檢修超預期，影響鐵水繼續(xù)走弱，焦煤供增需減，基本面偏寬松。焦企第三輪提降落地，對高價煤持抵觸心態(tài)，焦企多按需少量采購，但煤礦降價后出貨仍不暢，貿易環(huán)節(jié)觀望居多，線上競拍成交均不同程度下跌，整體看，市場悲觀情緒不斷蔓延，后市仍有降價預期，建議繼續(xù)做空為主，關注1300左右支撐。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。