過去一年以來

過去一年以來，美元一直處于下行趨勢，但布朗兄弟哈里曼的錢德勒并不認(rèn)為這種趨勢會持續(xù)更長時間。 對美元的樂觀情緒仍未改變 看好美元，錢德勒表示有兩個關(guān)鍵原因。首先，我們必須考慮美聯(lián)儲的利率政策。錢德勒表示，隨著時間的推移，更廣泛的利差將使得做空美元變得很痛苦。此外，從技術(shù)角度看，美元從2014年開始大幅反彈，一直持續(xù)到去年年初，我們不得不問，我們從脫離了這場反彈多遠(yuǎn)，以及這是否足以改變這一趨勢。 錢德勒表示：“我們接近這些水平，表明我們正在改變美元的趨勢，但它停止了。我想指出的關(guān)鍵水平是歐元的126到127。我們在125.50左右停了，現(xiàn)在我們的交易價格略低于122?！? 加息已是迫在眉睫 美國2月非農(nóng)就業(yè)人口增加31.3萬，預(yù)期20萬，數(shù)據(jù)靚麗超預(yù)期，利多美元，利空貴金屬。美國2月失業(yè)率預(yù)期4%，實際值4.1%，略差于預(yù)期。 美聯(lián)儲埃文斯在隨后發(fā)表的講話中稱，就業(yè)報告非常強(qiáng)勁;真是個好消息，但希望看到更加強(qiáng)勁的薪資增長，并預(yù)計美國今年經(jīng)濟(jì)增長率將為3%。 作為本月最重要的數(shù)據(jù)，非農(nóng)就業(yè)報告的薪資數(shù)據(jù)不及預(yù)期意味著通脹上升將會遜于預(yù)期，但就業(yè)報告仍有利于美國貨幣政策鷹派陣營，加息已是迫在眉睫的事情了。 布雷納德3月6日在紐約的一個債券交易員晚宴上表示，美國經(jīng)濟(jì)最近幾年經(jīng)歷了提振增長和通脹的努力后，情況正在好轉(zhuǎn)，對通脹形勢的信心增強(qiáng)構(gòu)成加速升息的理由。 此外，達(dá)拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭表示，任何傷害與美國的貿(mào)易伙伴——比如墨西哥和加拿大——的決定都不符合美國的利益，盡管他拒絕對特朗普征稅構(gòu)成的威脅直接置評。 在被問及特朗普關(guān)稅的影響是否會改變他的加息預(yù)期時，卡普蘭表示不會?！艾F(xiàn)在判斷將實施什么政策還為時過早，我的工作不是在假設(shè)的基礎(chǔ)上分析或過度置評?！? 據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲今年3月加息25個基點至1.5%-1.75%區(qū)間的概率為88.8%，6月至該區(qū)間概率為22%。 隨著新任美聯(lián)儲主席的到來，市場似乎認(rèn)定他最近的聲明表明，美聯(lián)儲正變得更加鷹派。目前，市場只消化了三次加息，但錢德勒沒有聽到鮑威爾的任何消息促使他認(rèn)為今年會有四次加息。 我們必須記住，我們很可能已處于周期的后期。例如，非農(nóng)就業(yè)人口12個月平均水平于2015年達(dá)到峰值。12個月的汽車銷售平均水平似乎在不斷滾動，信用卡拖欠率也在上升，這也是最近一個周期的特征。 他說：“我認(rèn)為這一行為是經(jīng)濟(jì)周期末期和人們對財政刺激的過度信任相結(jié)合的結(jié)果。我希望看到經(jīng)濟(jì)能夠證明自己，所以我仍然傾向于三次加息?！? 資本流動 錢德勒表示，美國目前領(lǐng)先于其他國家，目前已經(jīng)有5次加息，許多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，我們正處于商業(yè)周期的末期。相比之下，歐洲似乎處于更早的階段。 其結(jié)果是，我們看到資本流入歐洲股市，歐洲央行仍在購買債券，給投資者帶來了另一種推動力。 錢德勒最終將全球同步復(fù)蘇視為去年的故事。許多人似乎已經(jīng)認(rèn)定，歐洲股市不像美國股市那么被高估，而且他們更喜歡新興市場股票，盡管美聯(lián)儲加息，可能會給他們的美元帶來更大的沖擊。 這種資本流動趨勢可能限制了美元的漲勢。但更大的問題是，日本和歐元區(qū)擁有巨額經(jīng)常賬戶盈余。他們出售給世界遠(yuǎn)比他們購買的和積累的多。 錢德勒說道：“如果他們不以這些儲蓄購買外國資產(chǎn)，他們的貨幣就會升值。美國有巨大的貿(mào)易逆差…我們的貿(mào)易平衡正在惡化，美國需要進(jìn)口資本。當(dāng)它不進(jìn)口資本時，美元就會貶值。美國目前還沒有進(jìn)口足夠的資本，而且以更高的利率，我認(rèn)為它會?！? 本周再迎兩大勁爆“榨蛋” 送走超級事件集中爆炸的一周之后，全球金融市場將迎來相對清淡的“緩沖期”，不過，重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也可能引爆全球金融市場，尤其是美國通脹、零售銷售數(shù)據(jù)。 周二的CPI報告將引起人們的關(guān)注，因為這是美聯(lián)儲在本月做出貨幣決定之前的最后一個重要指標(biāo)。 “點陣圖”有望上調(diào)，但核心CPI的糟糕解讀可能會損害美元，尤其是在令人失望的工資數(shù)據(jù)之后。 如果年度核心CPI達(dá)到預(yù)期，那就留意月率的變化，然后是整體通脹水平及實際工資數(shù)據(jù)。 周三公布的零售銷售數(shù)據(jù)也非常重要，這一次它沒有被通脹數(shù)據(jù)所掩蓋。美國密歇根大學(xué)將于周五公布住房數(shù)據(jù)和消費者信心指數(shù)，可能會推動美元走強(qiáng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。