豆粕轉(zhuǎn)入弱勢(shì)格局

過去一段時(shí)間，受阿根廷干旱減產(chǎn)刺激，國際豆類價(jià)格持續(xù)走高，加之阿根廷港口罷工不斷，國際豆粕價(jià)格大幅上漲。上周，USDA供需報(bào)告確認(rèn)阿根廷大豆減產(chǎn)，減產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，凈多資金積極離場(chǎng)，加上國內(nèi)春節(jié)后養(yǎng)殖處于淡季，國內(nèi)豆粕轉(zhuǎn)入弱勢(shì)格局。

阿根廷大豆減產(chǎn)已兌現(xiàn)

在過去的兩個(gè)多月里，阿根廷產(chǎn)區(qū)干旱令市場(chǎng)擔(dān)憂大豆等作物減產(chǎn)嚴(yán)重，引發(fā)資金不斷買入大豆、玉米和豆粕。布宜諾斯艾利斯谷物交易所等多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)阿根廷大豆產(chǎn)量將減少到4200萬—4400萬噸，但美國農(nóng)業(yè)部相對(duì)保守，在最新的供需報(bào)告中預(yù)估產(chǎn)量為4700萬噸。雖然此數(shù)據(jù)相對(duì)偏高，但阿根廷大豆減產(chǎn)已經(jīng)得到確認(rèn)，該題材炒作告一段落。

目前，南美作物進(jìn)入最后生長(zhǎng)階段，部分地區(qū)已經(jīng)開始收割。若后續(xù)出現(xiàn)一定降水，阿根廷減產(chǎn)幅度可能低于市場(chǎng)預(yù)期。巴西方面，大豆收割接近五成，產(chǎn)量預(yù)計(jì)在1.14億—1.17億噸，這將在一定程度上彌補(bǔ)阿根廷減產(chǎn)量。因而，美豆和豆粕市場(chǎng)將迎來不可避免的調(diào)整行情。

關(guān)注美國種植意向報(bào)告

隨著時(shí)間的推移，美國作物種植即將在一個(gè)月后大范圍展開，3月底的種植意向報(bào)告將是把投資者視線從阿根廷拉回美國的重要報(bào)告。3月供需報(bào)告再度下調(diào)美國大豆出口，并且提高了結(jié)轉(zhuǎn)庫存，這令新年度美國大豆播種面積和產(chǎn)量更加受到關(guān)注。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)，受巴西等出口的沖擊，以及玉米、小麥等行情轉(zhuǎn)暖，美國大豆種植面積將維持相對(duì)穩(wěn)定，在9000萬英畝附近；單產(chǎn)預(yù)計(jì)在48.5蒲式耳/英畝，較過去幾年明顯偏低。因此，若美國大豆播種面積維持上述數(shù)值，美豆產(chǎn)量仍將處于1.17億—1.2億噸的較高水平。

貿(mào)易摩擦令市場(chǎng)憂慮

由于中美貿(mào)易摩擦問題，市場(chǎng)擔(dān)心兩國大豆貿(mào)易會(huì)受到波及。我國部分船只推遲了對(duì)美國大豆的采購，轉(zhuǎn)而采購巴西大豆，這令美豆出口受到影響，并壓制美國大豆價(jià)格。然而，全球大豆貿(mào)易采用“CBOT期價(jià)+升貼水”模式，美豆價(jià)格下滑也令我國進(jìn)口大豆成本下跌，豆粕受到拖累，期價(jià)隨之走弱。

工廠豆粕庫存有所降低

雖然過去兩個(gè)月大豆壓榨利潤(rùn)理想，但國內(nèi)處于春節(jié)期間，各地油廠開機(jī)率不高。在豆粕現(xiàn)貨大幅上漲的刺激之下，國內(nèi)部分飼料企業(yè)和貿(mào)易商積極采購豆粕，令沿海地區(qū)油廠豆粕的庫存自春節(jié)前的超過90萬噸，下降到目前的不足70萬噸。國內(nèi)油廠的豆粕供應(yīng)壓力降低，但工廠庫存轉(zhuǎn)移到飼料企業(yè)和貿(mào)易商倉庫，令后續(xù)豆粕的補(bǔ)貨和消費(fèi)預(yù)期減弱，不利于豆粕庫存的繼續(xù)下降。因而，豆粕庫存或重新回到上升狀態(tài)。

除此以外，我國春節(jié)假期過后，生豬等補(bǔ)欄暫未展開，水產(chǎn)養(yǎng)殖由于天氣問題暫未恢復(fù)，加上美國、巴西大豆豐收，抵消一部分阿根廷減產(chǎn)因素，預(yù)計(jì)國內(nèi)豆粕市場(chǎng)將維持一段時(shí)間的偏弱整理狀態(tài)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。