VesselsValue：未來幾個月運價怎么走？

    近期，VesselsValue對第四季度航運市場進行了展望，其預測期延伸至2027年，揭示了不同船型前景的不同態(tài)勢：散貨船與油輪訂單量預計上揚，而集裝箱船及液化天然氣（LNG）/液化石油氣（LPG）船需求則面臨下滑。盡管散貨船與油輪訂單有所增長，但集裝箱船與氣體船交付量的激增可能導致整體訂單總量縮減。地緣政治的緊張氛圍為航運業(yè)既帶來了風險也孕育了機遇。船舶航線的調(diào)整促進了航運各細分領域的活動，然而沖突的不可預測性引入了高度不確定性——襲擊的驟?？赡軐竭\構成不利影響，而長期干擾則潛藏著價格上漲的可能性。此外，全球經(jīng)濟的不確定性持續(xù)籠罩，可能對航運需求造成影響。以下是VV基于預測數(shù)據(jù)，針對油輪、散貨船、集裝箱船及氣體運輸船領域所面臨不確定性的綜合概述。油輪VV預測，俄羅斯石油出口將持續(xù)下滑，歐洲將轉向更遠的供應源，包括中東歐、美國及拉丁美洲，此舉將持續(xù)提振噸英里需求，預期將帶動未來運費上漲。2024年，油輪訂購活動保持穩(wěn)健，已與2023年持平，達到3600萬載重噸（DWT），創(chuàng)2017年以來新高。盡管2024年交付計劃較少，但預計2025年及以后將加速。目前，油輪訂單總量占船隊的比例為12%，該比例自2023年起持續(xù)攀升。在經(jīng)歷了2020年和2021年的負增長后，當前基本預測表明，2024年及之后，原油船和成品油船的噸英里需求仍將保持強勁。鑒于紅海地區(qū)問題懸而未決，預計為規(guī)避該區(qū)域風險而采取的遠程航線策略將繼續(xù)產(chǎn)生積極影響。然而，若風險降低且被航運業(yè)視為可接受，船舶若恢復通行蘇伊士運河，市場可能會面臨調(diào)整下行壓力。散貨船散貨船市場因訂單少與供應增長受限，持續(xù)為其未來發(fā)展奠定堅實基礎，展現(xiàn)出強勁勢頭。隨著發(fā)展中經(jīng)濟體利率政策的放寬、綠色能源投資的加速推進，以及貿(mào)易流向變動帶來的噸英里數(shù)增長，預計市場需求將迎來適度擴張。過去一年里，散貨船價值因市場情緒回暖而顯著提升。盡管貨運費率預期穩(wěn)定，但鑒于當前價值已處于高位，進一步上升的空間似乎有限。同時，集裝箱船與LNG船訂購活動的減少，可能會對新造船價格下跌產(chǎn)生連鎖反應，進而對二手船價值構成下行壓力。本年度，改道繞行成為推動需求增長的關鍵因素，巴拿馬運河與蘇伊士運河的繞行增加了航行里程與噸英里數(shù)。巴拿馬方面情況正逐步好轉，預計第四季度將恢復正常通航。然而，紅海地區(qū)的沖突仍充滿不確定性，且未見緩和跡象，導致今年經(jīng)蘇伊士運河的散貨船運輸量已減少37%。此外，地緣政治風險導致航運距離延長，預計將使噸英里值維持高位。中國至巴西的鐵礦石貿(mào)易因噸英里數(shù)較高而持續(xù)增長，淡水河谷（Vale）計劃擴大生產(chǎn)規(guī)模。同時，幾內(nèi)亞的西芒杜（Simandou）鐵礦石礦預計將于2025年底投產(chǎn)，其潛在年出口量可達1.2億噸鐵礦石，進一步支撐散貨船市場需求。集裝箱船今年，集裝箱需求展現(xiàn)正增長態(tài)勢，其中跨太平洋東行貿(mào)易尤為突出，增長率高達22.4%?；诋斍胺治觯覀冾A計2024至2027年間，集裝箱總需求（以TEU計）將以年均3.3%的速度穩(wěn)健增長。受繞行非洲改道策略的顯著影響，2024年預測的增長率將躍升至14.9%。紅海當前的局勢導致運費顯著攀升，并預計在整個2024年都將維持高位。航行距離的延長、港口擁堵以及旺季提前到來共同推高了貨物需求，而供應端卻未能及時響應這一增長。在我們的預測周期內(nèi)，船舶供應的增長最終將超過需求，這將波及所有相關船型的運費水平。2023年，集裝箱船隊實現(xiàn)了5.4%的凈增長，我們預計2024至2027年間，這一增長率將以年均7.8%的速度加速擴大。貨運費率的高企刺激了集裝箱訂購活動，創(chuàng)下了歷史新紀錄，上一季度訂購量達到了200萬TEU。展望未來幾年，將有近800萬TEU的新船涌入市場，因此，盡管改道策略仍在實施，我們預計市場仍將面臨供應過剩的局面。鑒于近期市場的強勁表現(xiàn)，我們預計2024年的拆船活動將有所減少，截至目前，僅有7.6萬TEU被拆解。隨著歐盟碳排放交易體系（EU ETS）的啟動和二氧化碳排放法規(guī)的普遍趨嚴，運營老舊、非環(huán)保船舶的成本預計將不斷上升。考慮到從2025年起運費預計將有所回落，這一點顯得尤為重要。我們預期，許多這類老舊船舶最終將被送往拆船廠進行處理。氣體運輸船在美國，我們預估液化石油氣（LPG）產(chǎn)量的增長速度將比去年更為平緩，2024年的增長率預計為4.4%，盡管第一季度表現(xiàn)出強勁的增長勢頭。截至目前，美國出口持續(xù)強勁，但鑒于今年剩余時間內(nèi)產(chǎn)量增長有限，加之預計颶風季節(jié)將較為活躍，我們預測出口增長率將放緩至7%，低于2023年的13.4%。市場參與者持續(xù)訂購超大型液化氣船（VLGC），目前訂單總量已達51艘，其中數(shù)艘預計將于2026年和2027年交付。然而，我們預計這些船舶在初期將主要用于LPG運輸，而非氨運輸，直至藍氨和綠氨項目達到足夠的生產(chǎn)規(guī)模。展望2025年，我們預期巴拿馬運河將恢復正常運營，與2024年相比，這將縮短航行距離。巴拿馬運河的通航壓力可能會呈現(xiàn)較大的季節(jié)性波動，去年加特恩湖的干旱事件就可能在未來幾年對VLGC的通航造成顯著影響。不過，巴拿馬運河管理局已批準擴大運河水庫容量以減輕季節(jié)性變化的影響，但實施這一措施預計需要18-24個月的時間。2024年，亞洲對LPG的需求預計將有所增長，主要用于丙烷脫氫（PDH）工廠和國內(nèi)消費。中國今年的PDH產(chǎn)能預計將增加700萬噸，但由于運營率較低，我們預計實際產(chǎn)能利用率不會達到滿負荷。截至目前，由于亞洲需求疲軟和美國出口在颶風季節(jié)面臨的挑戰(zhàn)，所有石化氣體的需求量均有所下滑。不過，從2025年第一季度起，預計一個新的乙烯碼頭擴建項目將投入運營，有望推動美國乙烯出口貿(mào)易的增長。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。