現(xiàn)貨矛盾不大,鋼價(jià)為何快速下跌？何時(shí)止跌？

成都鋼鐵網(wǎng)資訊12月8日消息：

　　近期，鋼材價(jià)格出現(xiàn)下跌，主要與移倉(cāng)換月有關(guān)。當(dāng)螺紋鋼主力合約切換為05時(shí)，盤面交易邏輯出現(xiàn)變化，市場(chǎng)開始交易2025年一季度弱需求，搶跑。目前鋼材市場(chǎng)有兩條主線，一是現(xiàn)貨補(bǔ)庫(kù)邏輯，二是期貨弱需求邏輯。

　　本周鋼材基本面呈現(xiàn)供需雙弱，庫(kù)存持續(xù)去化的狀態(tài)。分品種來看，建筑鋼材供需雙降，供應(yīng)降幅較大，庫(kù)存去化。部分區(qū)域電爐鋼廠谷電時(shí)段虧損，檢修增多，此外唐山全流程建筑鋼材螺紋軋線停產(chǎn)，建筑鋼材產(chǎn)量降幅較大。熱卷產(chǎn)量增加10.1萬(wàn)噸，或受部分鋼廠螺轉(zhuǎn)卷影響，預(yù)計(jì)后期熱卷產(chǎn)量繼續(xù)增加，熱卷去庫(kù)放緩。

　　后期鐵水產(chǎn)量如何運(yùn)行？

　　鋼廠對(duì)鐵礦石、焦炭、焦煤冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)的量會(huì)有多少？

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)矛盾不大，為什么鋼材價(jià)格反而快速下跌？這里面有哪些原因？

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　　整體看，鋼材供需矛盾均在可控范圍之內(nèi)，矛盾并不突出。反而從庫(kù)存角度看，鋼材供應(yīng)壓力較去年要小的多。按照當(dāng)前供需節(jié)奏推斷，后期鋼材庫(kù)存仍有進(jìn)一步下降預(yù)期。因此，市場(chǎng)普遍認(rèn)為鐵水產(chǎn)量可以維持在230萬(wàn)噸以上，加上鋼廠原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)，鋼材成本有一定支撐。據(jù)估算，預(yù)計(jì)今年鋼廠鐵礦冬儲(chǔ)量在1600萬(wàn)噸、焦炭230萬(wàn)噸、焦煤450萬(wàn)噸。

　　如果現(xiàn)貨市場(chǎng)矛盾不大，為什么鋼材價(jià)格反而快速下跌？一是現(xiàn)貨支撐邏輯有所松動(dòng)，二是明年預(yù)期太差。

　　現(xiàn)貨支撐松動(dòng)主要體現(xiàn)在鐵水產(chǎn)量上。截止12月6日，247家鋼廠鐵水產(chǎn)量232.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.3萬(wàn)噸。據(jù)調(diào)研，本期共新增2座高爐復(fù)產(chǎn)，3座高爐檢修，高爐復(fù)產(chǎn)發(fā)生在河南、河北地區(qū)，主要因檢修結(jié)束后正常復(fù)產(chǎn)。高爐檢修主要發(fā)生在山西、寧夏地區(qū)，主要因西北地區(qū)下游需求走弱，陸續(xù)開始對(duì)高爐進(jìn)行停爐檢修。同時(shí)，河北個(gè)別鋼廠因生產(chǎn)不順的原因，鐵水產(chǎn)量下降較多，因此導(dǎo)致本周鐵水產(chǎn)量下降幅度高于預(yù)期。

　　更為重要的是鋼廠盈利率連續(xù)下滑，目前已經(jīng)降到49.78%，后期鐵水產(chǎn)量可能要快速下降。再加上本身原料較為寬松，鋼廠補(bǔ)庫(kù)遲遲未能展開，原料支撐正在轉(zhuǎn)弱。截止12月6日，鐵礦庫(kù)存同比增加3000多萬(wàn)，國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)強(qiáng)度達(dá)到年內(nèi)zui高水平，蒙煤進(jìn)口依然保持高位，焦煤供應(yīng)過剩依然嚴(yán)重，焦煤價(jià)格持續(xù)走弱。近期焦化利潤(rùn)優(yōu)于煉鋼利潤(rùn)，焦化廠端的庫(kù)存開始累增，第四輪提降正在醞釀。

　　第二個(gè)原因在于明年需求不佳。據(jù)估算，預(yù)計(jì)2025年鋼鐵需求下降1%。地產(chǎn)企穩(wěn)復(fù)蘇仍需要以宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)能力內(nèi)生性修fu驅(qū)動(dòng)為主，房建用鋼降幅約2000萬(wàn)噸。傳統(tǒng)基建難以恢復(fù)到2023年及以前的高度，用鋼預(yù)計(jì)持平于今年。制造業(yè)出口將面臨日益加劇的貿(mào)易摩擦，增量需要看國(guó)內(nèi)“兩新”政策效guo，預(yù)計(jì)拉動(dòng)用鋼增量約1000萬(wàn)噸。鋼材直接出口基本與今年持平。鋼材總需求約下降1000萬(wàn)噸，降幅1%。需求下降，產(chǎn)量預(yù)計(jì)跟隨需求下降約1000萬(wàn)噸，2025年鐵水產(chǎn)量降幅也在1000萬(wàn)噸左右。換算成鐵礦需求下降1600萬(wàn)噸左右，焦炭需求下降450萬(wàn)噸，焦煤需求下降630萬(wàn)噸。

　　目前的市場(chǎng)狀態(tài)，大致可以描述為短期略有支撐，遠(yuǎn)期預(yù)期很差。現(xiàn)貨邏輯與期貨邏輯出現(xiàn)分hua，類似于去年1月的行情。期貨盤面價(jià)格持續(xù)下跌，但年前現(xiàn)貨市場(chǎng)基本持穩(wěn)，等到了春節(jié)之后，現(xiàn)貨價(jià)格才開始補(bǔ)跌，期現(xiàn)共振，流暢下跌才到來。目前的市場(chǎng)大致與這個(gè)時(shí)間段相似，現(xiàn)貨補(bǔ)庫(kù)邏輯暫未結(jié)束，預(yù)計(jì)震蕩偏弱，期貨則走的更早一些，要弱的很多。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。