解讀：海外動(dòng)蕩因素?cái)_動(dòng)，鉻礦能否一改低迷

背景：近日，莫桑比克動(dòng)亂情況延續(xù)，非洲鉻礦發(fā)運(yùn)問(wèn)題漸引起國(guó)內(nèi)貿(mào)易商擔(dān)憂，自10月24日解放陣線候選人丹尼爾·查波宣布勝選后，局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，11月初莫桑比克出于安全考慮關(guān)閉部分入境口岸，主要內(nèi)陸運(yùn)輸線路馬普托走廊效率大幅受到影響；而國(guó)內(nèi)鉻礦市場(chǎng)自8月來(lái)跌勢(shì)不止，海外鉻礦供應(yīng)后市可能引起的擔(dān)憂是否能對(duì)當(dāng)前價(jià)格起一定支撐從而緩解下跌行情。一、莫桑比克局勢(shì)或直接影響南非資源出口，鉻礦長(zhǎng)期供應(yīng)需引起關(guān)注莫桑比克與最大鉻礦資源國(guó)南非接壤，其中馬普托港是最主要的鉻礦發(fā)運(yùn)港口，11月6日南非莫桑比克邊境Lebombo口岸暫時(shí)關(guān)閉并持續(xù)至今，南非經(jīng)莫桑比克內(nèi)陸運(yùn)輸?shù)礁劭谠俪隹诘你t礦資源占比較大，當(dāng)?shù)貒?guó)內(nèi)運(yùn)輸效率首先受到影響的情況下疊加馬普托港是南非洲發(fā)運(yùn)總量最大的港口，占南非總散貨發(fā)運(yùn)量的60-70%，鉻礦供應(yīng)問(wèn)題逐漸引起國(guó)內(nèi)貿(mào)易商以及工廠擔(dān)憂。根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，11月鉻礦進(jìn)口總量回升幅度11.9%總量達(dá)到171.92萬(wàn)噸，進(jìn)口數(shù)值增長(zhǎng)一部分在于10月進(jìn)口量級(jí)的低位修復(fù)，另一主要原因是前期270美元/噸成交的期貨礦陸續(xù)到港，但12月莫桑比克罷工問(wèn)題漸影響到南非鉻礦的出口，11月南非莫桑比克散貨發(fā)運(yùn)暫維持140萬(wàn)噸總量級(jí)，12月至今預(yù)計(jì)僅發(fā)運(yùn)120-130萬(wàn)噸，馬普托出口約60萬(wàn)噸，占比下降至50%，因此后市需持續(xù)關(guān)注海外局勢(shì)對(duì)鉻礦的發(fā)運(yùn)影響。二、需求低迷下游采購(gòu)意愿不佳，鉻礦港口庫(kù)存近期累庫(kù)四季度下游不銹鋼鉻鐵行情疲軟，國(guó)內(nèi)鉻鐵廠生產(chǎn)虧損后大面積停產(chǎn)，11月高碳鉻鐵產(chǎn)量下降4.94%為72.04萬(wàn)噸，12月有更多企業(yè)減產(chǎn)，預(yù)估排產(chǎn)再降10萬(wàn)噸約62萬(wàn)噸。港口提貨速度減緩工廠基本僅以剛需采購(gòu)，而期貨資源正常到港，12月北方主要港口周平均出庫(kù)28.1萬(wàn)噸，平均到貨41.7萬(wàn)噸，近期資源入大于出，全國(guó)鉻礦港口庫(kù)存增長(zhǎng)至275萬(wàn)噸。因此雖然海外政治局勢(shì)有所困擾，但現(xiàn)貨資源庫(kù)存增長(zhǎng)下市場(chǎng)并未產(chǎn)生供應(yīng)短缺預(yù)期，疊加下游工廠提貨需求短期不佳，鉻礦實(shí)際依然處于供大于需態(tài)勢(shì)。三、現(xiàn)貨跌勢(shì)不止逐漸靠攏期貨價(jià)位，鉻礦內(nèi)外價(jià)差完成修復(fù)自11月底期南非鉻精粉40-42%期貨成交下跌至220美元后，截至當(dāng)前三輪平盤成交，期間對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)從54.5元回調(diào)至46元/噸度，跌幅近10元，雖然美元兌人民幣匯率走高使期貨折算價(jià)升高，但現(xiàn)貨商報(bào)價(jià)讓利主要因素使鉻礦內(nèi)外價(jià)差體現(xiàn)明顯收窄趨勢(shì)，根據(jù)12月24日價(jià)格換算期貨僅貼水現(xiàn)貨0.65元/噸度，而在12月初最大價(jià)差達(dá)到8.31元/噸度。據(jù)市場(chǎng)了解，臨近年底部分鉻礦買方采購(gòu)意愿有所增長(zhǎng)，帶動(dòng)現(xiàn)貨詢盤活躍度稍有提升，而價(jià)格下行趨勢(shì)放緩，一方面是下游鉻鐵鋼招延遲出臺(tái)讓貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望，另一方面外盤多輪平價(jià)下后市指引價(jià)暫未延續(xù)跌勢(shì)。當(dāng)前非洲局勢(shì)如持續(xù)發(fā)酵，主要礦山或更有挺價(jià)資本，從而主導(dǎo)鉻礦總市有短時(shí)企穩(wěn)空間。四、總結(jié)莫桑比克混亂局勢(shì)持續(xù)近兩月，而國(guó)內(nèi)鉻礦行情跌勢(shì)不止，市場(chǎng)雖逐漸關(guān)注其變化，但鉻礦目前現(xiàn)貨市場(chǎng)流通資源并不短缺，疊加下游工廠正集中減停產(chǎn)，需求弱勢(shì)為阻礙行情之主要矛盾。后市海外方面需關(guān)注局勢(shì)變化是否有繼續(xù)惡化風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)主看此次鋼招鋼廠壓價(jià)幅度，目前雖預(yù)期供應(yīng)擔(dān)憂有望支撐價(jià)格，但空方暫未消盡，鉻礦企穩(wěn)依然受壓。

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