國(guó)泰君安期貨：鐵礦石需求正反饋尚未開(kāi)啟，估值偏高

鐵礦石：需求正反饋尚未開(kāi)啟，估值偏高。首先從供應(yīng)端來(lái)看，春節(jié)后颶風(fēng)對(duì)于西澳發(fā)運(yùn)的負(fù)面影響接踵而至，今年前7周澳累計(jì)發(fā)運(yùn)已落后去年同期約900多萬(wàn)噸，力拓一季度發(fā)運(yùn)大概率將晚于進(jìn)度，這也使得國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存在約1.5億噸水平附近難以形成有效的向上累庫(kù)驅(qū)動(dòng)，使得鐵礦基本面邊際小幅轉(zhuǎn)好。而市場(chǎng)對(duì)于需求端分歧相對(duì)較大，下游開(kāi)工近期表現(xiàn)相對(duì)低迷，尚未顯現(xiàn)旺季前應(yīng)有的景氣程度，但成材供給端的約束也使得成材庫(kù)存維持健康甚至略微偏緊的水平，為成材價(jià)格帶來(lái)一定支撐。另一方面，宏觀風(fēng)險(xiǎn)事件不斷，上周五晚越南對(duì)于國(guó)內(nèi)鋼材的反傾銷稅消息再度重創(chuàng)市場(chǎng)對(duì)于黑色需求的預(yù)期?？紤]到目前已經(jīng)相對(duì)偏高的鐵礦估值和相對(duì)偏低的鋼廠開(kāi)工，未來(lái)鋼廠利潤(rùn)的修復(fù)或有可能通過(guò)礦價(jià)更大幅度的回調(diào)而實(shí)現(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。