成本和需求雙重利空下 聚酯產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)跌勢

行情導(dǎo)讀：

隔夜，特朗普周二晚間簽署了一項行政命令，對中國加征50%的額外關(guān)稅。加上之前20%關(guān)稅，美國對中國的總關(guān)稅稅率達(dá)到104%，并稱關(guān)稅將于美東時間4月9日凌晨生效。今日早盤，聚酯系品種延續(xù)下跌走勢，早盤曾一度跌停。

驅(qū)動分析一：關(guān)稅政策對全球需求形成利空，疊加OPEC+增產(chǎn)預(yù)期，油價屢創(chuàng)新低

上周美國宣布新的關(guān)稅政策后，直接引發(fā)全球金融市場恐慌情緒加重，清明假期期間美股、亞太股市、歐洲股市、美元指數(shù)、有色、貴金屬及國際油價均出現(xiàn)大跌。另外，疊加OPEC+5月計劃超預(yù)期增產(chǎn)，國際油價暴跌。隔夜關(guān)稅戰(zhàn)再升級，美國稱對中國加征50%的額外關(guān)稅，國際油價繼續(xù)承壓。國際油價的大跌將導(dǎo)致化工品整體成本的坍塌，尤其是芳烴相關(guān)品種。

驅(qū)動分析二：部分美國訂單暫停，短期需求承壓

2024年中國紡織品服裝直接出口美國占比16.9%，出口東盟占比17.7%，而東盟大約20-30%是出口美國，比如越南30%以上出口美國，等于中國間接出口美國大概是5%左右。那么中國紡織品服裝直接+間接出口美國大約在22%。4月2日，美國宣布對貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅，比如對中國加征34%、對越南加征46%。此次對中國和東南亞國家加征關(guān)稅幅度超預(yù)期，部分美國直接和間接訂單下單暫停，對后期關(guān)稅的不確定性已經(jīng)讓不少美國訂單處于擱置或者價格談判中，等待后續(xù)形勢明朗。隔夜，美國再次宣布，對中國加征50%的額外關(guān)稅。市場心態(tài)再次受挫。

展望后市：

宏觀方面，近期特朗普一系列的加稅政策，導(dǎo)致市場恐慌情緒加重，全球衰退預(yù)期再次籠罩市場。基本面來看，2季度在產(chǎn)業(yè)鏈上游供應(yīng)端大幅收縮情況下，PX和PTA供需整體偏緊，雖然PX/PTA絕對價格持續(xù)偏弱，但基差仍較堅挺，目前PTA現(xiàn)貨基差在05+5有成交。預(yù)計短期PX/PTA絕對價格仍受宏觀情緒及油價主導(dǎo)。操作上，市場形勢明朗前觀望為主，關(guān)注產(chǎn)業(yè)內(nèi)品種對沖機(jī)會，如短纖盤面加工費(fèi)低位做擴(kuò)機(jī)會，或者多EG空TA對沖操作。

免責(zé)聲明：本報告中的信息均來源于被廣發(fā)期貨有限公司認(rèn)為可靠的已公開資料，但廣發(fā)期貨對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報告內(nèi)容僅供參考，報告中的信息或所表達(dá)的意見并不構(gòu)成所述品種買賣的出價或詢價，投資者據(jù)此投資，風(fēng)險自擔(dān)。本報告的最終所有權(quán)歸報告的來源機(jī)構(gòu)所有，客戶在接收到本報告后，應(yīng)遵循報告來源機(jī)構(gòu)對報告的版權(quán)規(guī)定，不得刊載或轉(zhuǎn)發(fā)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。